USD\/CAD spad\u0142 we wtorek o 0,15% do ok. 1,4240, cofaj\u0105c si\u0119 z ostatnich szczyt\u00f3w w pobli\u017cu 1,4300, podczas gdy dolar kanadyjski pozostawa\u0142 pod presj\u0105 w warunkach spadku cen ropy naftowej w zwi\u0105zku z oczekiwaniami poprawy poda\u017cy. JPMorgan oszacowa\u0142 wysy\u0142ki ropy z Bliskiego Wschodu na 17,5 mln bary\u0142ek dziennie, czyli ok. 98% poziom\u00f3w sprzed wojny, dodaj\u0105c, \u017ce przep\u0142ywy produkt\u00f3w rafinowanych odbudowa\u0142y si\u0119 do 3 mln bary\u0142ek dziennie. Perspektywy poda\u017cy dodatkowo kszta\u0142towa\u0142o porozumienie pa\u0144stw G7 o uwolnieniu 100 mln bary\u0142ek diesla i ropy, a tak\u017ce sygna\u0142y z Kuwejtu o wydobyciu na poziomie ok. 75% warto\u015bci sprzed konfliktu oraz decyzja Arabii Saudyjskiej o obni\u017ceniu oficjalnych cen sprzeda\u017cy dla odbiorc\u00f3w w Azji.<\/p>\n\n
Po stronie USA wska\u017anik ADP NER Pulse pokaza\u0142, \u017ce prywatni pracodawcy dodawali \u015brednio 23,750 tys. miejsc pracy tygodniowo w czterech tygodniach do 19 wrze\u015bnia, wobec 22,50 tys. wcze\u015bniej, gdy rynki ocenia\u0142y oczekiwania dotycz\u0105ce polityki Rezerwy Federalnej po s\u0142abszych ostatnio sygna\u0142ach z rynku pracy. W Kanadzie uwaga przenosi si\u0119 na wrze\u015bniowe dane z rynku pracy: prognozy zak\u0142adaj\u0105 +5,0 tys. etat\u00f3w po -41,7 tys. w sierpniu, wzrost stopy bezrobocia o 0,1 pkt proc. do 6,5% oraz niezmienion\u0105 partycypacj\u0119 na poziomie 65,0%. Osobno wskazywano, \u017ce wycena podwy\u017cek st\u00f3p BoC o 100 pb w horyzoncie 12 miesi\u0119cy jest podatna na przeszacowanie. W\u015br\u00f3d poziom\u00f3w technicznych wymieniano: kurs spot w okolicach 1,4247, 100-okresow\u0105 SMA na 1,4244, 200-okresow\u0105 SMA na 1,4203, RSI (14) w pobli\u017cu 42, op\u00f3r na 1,4260, a nast\u0119pnie 1,4293, oraz wsparcia na 1,4232, 1,4200\u20131,4175, 1,4150 i 1,4133.<\/p>\n\n
Dostrzegamy mocne argumenty za nastawionymi na wzrost strategiami pochodnymi na USD\/CAD w nadchodz\u0105cych tygodniach. Cho\u0107 para nieznacznie cofn\u0119\u0142a si\u0119 do 1,4240 z niedawnego szczytu w pobli\u017cu 1,4300, dolar kanadyjski pozostaje wysoce wra\u017cliwy na dalsze os\u0142abienie. \u0179r\u00f3d\u0142em tej s\u0142abo\u015bci jest systematyczny spadek cen ropy, kt\u00f3re tradycyjnie wyznaczaj\u0105 kierunek dla \u201eloonie\u201d.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce ceny ropy pozostan\u0105 pod presj\u0105, poniewa\u017c globalna poda\u017c szybko si\u0119 odbudowuje, a wysy\u0142ki ropy z Bliskiego Wschodu powr\u00f3ci\u0142y do niemal 98% poziom\u00f3w sprzed wojny. Decyzja G7 o uwolnieniu 100 mln bary\u0142ek ropy i diesla z rezerw strategicznych prawdopodobnie utrzyma globalne benchmarki, takie jak Brent, w trudno\u015bci z trwa\u0142ym podtrzymaniem wzrost\u00f3w. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach powi\u0105zanych z sektorem energetycznym lub zakup opcji call na USD\/CAD, aby skorzysta\u0107 na narastaj\u0105cej nadwy\u017cce poda\u017cy.<\/p>\n\n
Nadchodz\u0105ce kanadyjskie badanie aktywno\u015bci zawodowej to kluczowe wydarzenie ryzyka, a oczekiwania wskazuj\u0105 na s\u0142aby przyrost zaledwie 5 tys. miejsc pracy po du\u017cym spadku o 41,7 tys. w sierpniu. Uwa\u017camy, \u017ce rynkowe oczekiwania \u0142\u0105cznie 100 pb podwy\u017cek krajowych st\u00f3p procentowych w ci\u0105gu najbli\u017cszego roku s\u0105 zbyt agresywne, bior\u0105c pod uwag\u0119 kruch\u0105 sytuacj\u0119. Poniewa\u017c inflacja bazowa utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu celu 2%, ka\u017cde go\u0142\u0119bie przesuni\u0119cie oczekiwa\u0144 co do polityki pieni\u0119\u017cnej mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142town\u0105 wyprzeda\u017c dolara kanadyjskiego.<\/p>\n\n
Po drugiej stronie pary prywatne zatrudnienie w USA wykaza\u0142o umiarkowane przyspieszenie, a \u015bredni tygodniowy przyrost miejsc pracy wzr\u00f3s\u0142 do 23,750, co stanowi solidne wsparcie dla dolara ameryka\u0144skiego. Nawet przy ostro\u017cnym podej\u015bciu Fed rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych pozostaj\u0105 relatywnie odporne na tle kanadyjskich. Rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci wspiera nasz byczy pogl\u0105d na dolara USA wzgl\u0119dem \u201eloonie\u201d.<\/p>\n\n
Z perspektywy technicznej rekomendujemy kupowanie USD\/CAD przy spadkach w kierunku strefy wsparcia 1,4200\u20131,4232, gdzie kluczowe \u015brednie krocz\u0105ce powinny ogranicza\u0107 skal\u0119 zni\u017cek. Czytelne wybicie powy\u017cej najbli\u017cszego oporu na 1,4260 mo\u017ce szybko otworzy\u0107 drog\u0119 do ruchu w kierunku 1,4293. Wykorzystanie opcji strukturyzowanych lub \u015bcis\u0142ych narz\u0119dzi zarz\u0105dzania ryzykiem na rynku spot pomo\u017ce kontrolowa\u0107 zmienno\u015b\u0107 przed kluczowymi danymi z rynku pracy w tym tygodniu.<\/p>\n\n\n\n