TD Securities twierdzi, \u017ce gospodarka USA i rynek pracy pozostaj\u0105 odporne, ale bez oznak przegrzania, co sk\u0142oni\u0142o firm\u0119 do przesuni\u0119cia prognoz podwy\u017cek st\u00f3p Fed na grudzie\u0144 2026 r. i marzec 2027 r. Dodaje, \u017ce rynkowa wycena jastrz\u0119biego nastawienia Fed najprawdopodobniej osi\u0105gn\u0119\u0142a ju\u017c szczyt, a Fed raczej nie dostarczy podwy\u017cek wykraczaj\u0105cych poza to, co jest ju\u017c zdyskontowane w cenach, co ogranicza przestrze\u0144 do utrzymywania si\u0119 konsekwentnie \u201ebyczych\u201d sygna\u0142\u00f3w dla USD wynikaj\u0105cych wy\u0142\u0105cznie z kana\u0142u danych i polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Firma spodziewa si\u0119, \u017ce Fed b\u0119dzie dzia\u0142a\u0142 w tempie kwartalnym, i wskazuje, \u017ce ostatnie dane z USA sugeruj\u0105, i\u017c st\u00f3p nie da si\u0119 podnosi\u0107 szybciej ni\u017c raz na kwarta\u0142, aby da\u0107 dolarowi dodatkowy impuls poprzez bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Mimo to jej scorecard plasuje USD najwy\u017cej, wskazuj\u0105c na korzystne r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych, odporny wzrost i mocne wyniki rynku akcji, podczas gdy d\u0142ugie pozycjonowanie w dolarze w uj\u0119ciu MRSI pozostawa\u0142o zyskowne, a szersze pozycjonowanie rynkowe r\u00f3wnie\u017c jest obecnie d\u0142ugie w USD. Firma sygnalizuje te\u017c, \u017ce kr\u00f3tkie pozycje w nisko oprocentowanych walutach G10 \u2014 zw\u0142aszcza w SEK, CAD i NZD \u2014 wygl\u0105daj\u0105 na zat\u0142oczone.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych podchodzili do dolara ameryka\u0144skiego ostro\u017cnie w nadchodz\u0105cych tygodniach, poniewa\u017c wzrostowy impet waluty prawdopodobnie zbli\u017ca si\u0119 do swoich ogranicze\u0144. Cho\u0107 gospodarka USA pozostaje wyj\u0105tkowo odporna \u2014 PKB ro\u015bnie w stabilnym tempie 2,5% w uj\u0119ciu annualizowanym, a bezrobocie utrzymuje si\u0119 na poziomie 4,1% \u2014 rynek pracy nie jest ju\u017c przegrzany. Ten stabilny, ale nieinflacyjny wzrost sugeruje, \u017ce Rezerwa Federalna b\u0119dzie unika\u0107 agresywnego zacie\u015bniania, utrzymuj\u0105c dolara w w\u0105skim przedziale waha\u0144.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce bank centralny wstrzyma si\u0119 z podwy\u017ckami st\u00f3p do grudnia 2026 r. i marca 2027 r., co oznacza, \u017ce apogeum jastrz\u0119biej wyceny rynkowej jest ju\u017c za nami. Przy rentowno\u015bci dwuletnich obligacji skarbowych USA oscyluj\u0105cej w pobli\u017cu 4,0%, dalsze, nap\u0119dzane rentowno\u015bciami rajdy \u201ezielonego\u201d b\u0119d\u0105 trudne do utrzymania. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 to ograniczenie potencja\u0142u wzrostowego, wystawiaj\u0105c opcje call na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) w pobli\u017cu kluczowych poziom\u00f3w oporu.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
Cho\u0107 dolar nadal zajmuje najwy\u017csze miejsce w naszych wewn\u0119trznych metrykach dzi\u0119ki korzystnym r\u00f3\u017cnicom wzrostu gospodarczego, kr\u00f3tkie pozycje wobec nisko oprocentowanych walut G10 sta\u0142y si\u0119 wyj\u0105tkowo zat\u0142oczone. Przyk\u0142adowo, ostatnie dane z rynku pokazuj\u0105, \u017ce pozycje netto kr\u00f3tkie na dolarze kanadyjskim i dolarze nowozelandzkim utrzymuj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu wielomiesi\u0119cznych maksim\u00f3w, co czyni je szczeg\u00f3lnie podatnymi na nag\u0142e \u201eshort squeeze\u201d. Rekomendujemy zajmowanie taktycznych d\u0142ugich pozycji na tych niedowarto\u015bciowanych walutach poprzez kontrakty pochodne, aby wykorzysta\u0107 potencjalne odwr\u00f3cenia trendu.<\/p>\n\n
Zamiast goni\u0107 rajd USD, zalecamy stosowanie strategii zak\u0142adaj\u0105cych handel w przedziale w g\u0142\u00f3wnych parach z dolarem, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanej konsolidacji. Historycznie, gdy Fed przechodzi na kwartalne lub wolniejsze tempo dostosowa\u0144, zmienno\u015b\u0107 walutowa ma tendencj\u0119 do istotnego spadku. Wielko\u015b\u0107 pozycji powinna pozosta\u0107 konserwatywna w miar\u0119 przechodzenia w ostatni kwarta\u0142 roku, z naciskiem na strategie relative value, a nie na szeroko rozumian\u0105 si\u0142\u0119 dolara.<\/p>\n\n\n\n