Z\u0142oto odbi\u0142o po wcze\u015bniejszym zje\u017adzie do dwumiesi\u0119cznego do\u0142ka na poziomie 4 104 USD w godzinach azjatyckich, poniewa\u017c ni\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych oraz s\u0142abszy dolar wspar\u0142y XAU\/USD, kt\u00f3ry wzr\u00f3s\u0142 do ok. 4 173 USD, tj. o 0,82% w uj\u0119ciu dziennym. Rentowno\u015b\u0107 10-latek spad\u0142a do ok. 5,269% po tym, jak w poniedzia\u0142ek si\u0119gn\u0119\u0142a 5,349% \u2014 najwy\u017cej od 2002 r. \u2014 natomiast indeks dolara ameryka\u0144skiego cofn\u0105\u0142 si\u0119 w kierunku 101,80 z tegorocznego szczytu 102,53. Mimo to notowania pozostawa\u0142y w konsolidacji w przedziale 4 100\u20134 200 USD, a oczekiwania utrzymania wysokich st\u00f3p procentowych przez d\u0142u\u017cszy czas oraz podwy\u017cszone koszty finansowania ogranicza\u0142y potencja\u0142 dalszego ruchu.<\/p>\n\n
Dane z rynku pracy USA pokaza\u0142y, \u017ce czterotygodniowa \u015brednia tygodniowych przyrost\u00f3w zatrudnienia w sektorze prywatnym wed\u0142ug ADP wzros\u0142a do 23,75 tys. z 22,5 tys., podczas gdy narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o 78% prawdopodobie\u0144stwo utrzymania st\u00f3p na posiedzeniu 27\u201328 pa\u017adziernika, po s\u0142abszych odczytach NFP oraz inflacji PCE w ubieg\u0142ym tygodniu. Ropa pozostawa\u0142a czynnikiem \u201ewahad\u0142owym\u201d: WTI handlowano w okolicach 87 USD, blisko miesi\u0119cznych minim\u00f3w, mimo utrzymuj\u0105cych si\u0119 ryzyk wzrostu inflacji energetycznej. Od strony technicznej z\u0142oto utrzymywa\u0142o si\u0119 poni\u017cej 20-dniowej \u015bredniej Bollingera (SMA) na 4 263 USD; RSI oscylowa\u0142 w rejonie 40, a MACD pozostawa\u0142 ujemny, co utrzymywa\u0142o 4 100 USD jako pierwsze wsparcie wraz z dolnym pasmem w pobli\u017cu 4 087 USD; ni\u017cej wskazywano stref\u0119 4 000\u20133 950 USD, natomiast op\u00f3r uk\u0142ada\u0142 si\u0119 na 4 263, 4 439, 4 500 oraz 4 700 USD.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych strategiach opartych na handlu w kanale bocznym, poniewa\u017c z\u0142oto pozostaje uwi\u0119zione mi\u0119dzy 4 100 a 4 200 USD. Tymczasowe cofni\u0119cie indeksu dolara w okolice 101,80 oraz spadek rentowno\u015bci 10-letnich obligacji do 5,269% tworz\u0105 kr\u00f3tkie okno dla taktycznych pozycji d\u0142ugich w pobli\u017cu dolnego ograniczenia przedzia\u0142u. Nale\u017cy jednak zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107, gdy\u017c przestrze\u0144 do wzrost\u00f3w jest silnie ograniczana przez wysokie koszty finansowania.<\/p>\n\n
Z perspektywy technicznej rekomendujemy ustawienie rygorystycznych parametr\u00f3w ryzyka, poniewa\u017c dzienny wykres utrzymuje nied\u017awiedzi wyd\u017awi\u0119k poni\u017cej poziomu 4 263 USD. Je\u015bli psychologiczne wsparcie na 4 100 USD p\u0119knie, oczekujemy szybkiego zjazdu w kierunku strefy 4 000\u20133 950 USD. W konsekwencji inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup ochronnych opcji put lub budow\u0119 pozycji kr\u00f3tkich w przypadku jednoznacznego wybicia w d\u00f3\u0142 poni\u017cej 4 087 USD.<\/p>\n\n
Historycznie rzecz bior\u0105c, utrzymywanie si\u0119 rentowno\u015bci obligacji skarbowych powy\u017cej 5% tworzy wyj\u0105tkowo trudne \u015brodowisko dla metali szlachetnych \u2014 co przywodzi na my\u015bl istotne zmiany rynkowe z 2002 r., kiedy rentowno\u015bci ostatnio utrzymywa\u0142y si\u0119 na tych poziomach. Mo\u017cna jednak znale\u017a\u0107 oparcie w fakcie, \u017ce globalne banki centralne w ostatnich latach konsekwentnie kupowa\u0142y ponad 1 000 ton metrycznych z\u0142ota rocznie, co ustanawia solidn\u0105 makroekonomiczn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d. Ten trwa\u0142y popyt instytucjonalny sugeruje, \u017ce ewentualna g\u0142\u0119bsza korekta mog\u0142aby stanowi\u0107 atrakcyjny punkt wej\u015bcia dla d\u0142ugoterminowych opcji call.<\/p>\n\n
W kolejnych dniach nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 \u015brodowych minutek z posiedzenia FOMC oraz zbli\u017caj\u0105cego si\u0119, p\u00f3\u017ano pa\u017adziernikowego posiedzenia banku centralnego. Cho\u0107 rynki terminowe wyceniaj\u0105 78% szans na brak zmian st\u00f3p, ka\u017cda sugestia podwy\u017cki w grudniu prawdopodobnie wywo\u0142a gwa\u0142town\u0105 reakcj\u0119 rynku. Aby poradzi\u0107 sobie z t\u0105 niepewno\u015bci\u0105, warto rozwa\u017cy\u0107 wdro\u017cenie strategii opcyjnych opartych na zmienno\u015bci, takich jak straddle, pozwalaj\u0105cych korzysta\u0107 z silnych ruch\u00f3w w dowolnym kierunku.<\/p>\n\n\n\n