Chi\u0144ski Narodowy Urz\u0105d Statystyczny (NBS) poda\u0142, \u017ce pozaprzemys\u0142owy PMI wzr\u00f3s\u0142 we wrze\u015bniu do 50,2, wyra\u017anie powy\u017cej oczekiwa\u0144 na poziomie 49,3. Wska\u017anik ponownie znalaz\u0142 si\u0119 powy\u017cej progu 50 pkt, kt\u00f3ry oddziela ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, po wcze\u015bniejszych s\u0142abszych prognozach.<\/p>\n\n
Publikacja dotyczy konkretnie pozaprzemys\u0142owego indeksu mened\u017cer\u00f3w zakup\u00f3w (PMI) NBS za wrzesie\u0144, gdzie odczyt wyni\u00f3s\u0142 50,2 wobec konsensusu 49,3. W tek\u015bcie \u017ar\u00f3d\u0142owym nie podano dodatkowych rozbi\u0107 ani wska\u017anik\u00f3w towarzysz\u0105cych.<\/p>\n\n
Naszym zdaniem chi\u0144ski sektor us\u0142ug wraca do strefy ekspansji dzi\u0119ki zaskakuj\u0105cemu odczytowi 50,2, podczas gdy rynek oczekiwa\u0142 wyniku 49,3 sugeruj\u0105cego spadek aktywno\u015bci. Taka nieoczekiwana odporno\u015b\u0107 wskazuje, \u017ce popyt krajowy trzyma si\u0119 znacznie lepiej, ni\u017c obawia\u0142 si\u0119 rynek. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmian\u0119 nastroj\u00f3w i wzrost apetytu na ryzyko na globalnych parkietach.<\/p>\n\n
Rekomendujemy uwa\u017cne \u015bledzenie walut proxy, takich jak dolar australijski, kt\u00f3ry historycznie zyskuje na fali pozytywnych danych z Chin. W przesz\u0142o\u015bci zaskoczenia tej skali bywa\u0142y impulsem do wzrostu pary AUD\/USD nawet o 1,5% w ci\u0105gu dw\u00f3ch tygodni po publikacji. Zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na AUD mo\u017ce by\u0107 skutecznym sposobem na wykorzystanie tego potencjalnego momentum.<\/p>\n\n
Na wsparcie mog\u0105 liczy\u0107 r\u00f3wnie\u017c derywaty towarowe, zw\u0142aszcza \u017ce Chiny konsumuj\u0105 ponad 50% \u015bwiatowej produkcji rafinowanej miedzi. Poprawa aktywno\u015bci w budownictwie i us\u0142ugach zwykle przek\u0142ada si\u0119 na wy\u017csze zu\u017cycie surowc\u00f3w, wspieraj\u0105c kontrakty terminowe na metale i energi\u0119. Sugerujemy budowanie d\u0142ugich pozycji w kontraktach na mied\u017a i rop\u0119 naftow\u0105, aby skorzysta\u0107 z popytowej fali w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Na koniec oczekujemy spadku zmienno\u015bci implikowanej dla instrument\u00f3w pochodnych powi\u0105zanych z chi\u0144skimi akcjami, takich jak opcje na iShares China Large-Cap ETF (FXI). Stabilizuj\u0105ca si\u0119 gospodarka krajowa zwykle ogranicza popyt na zabezpieczenia przed spadkami, co czyni strategie typu bull call spread na chi\u0144skich indeksach szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Zbudowanie takich pozycji ju\u017c teraz pozwala skorzysta\u0107 z ni\u017cszych premii, zanim rynek w pe\u0142ni zdyskontuje popraw\u0119 koniunktury.<\/p>\n\n\n\n