Z\u0142oto ustabilizowa\u0142o si\u0119 we wtorek po niemal 4-procentowym t\u0105pni\u0119ciu w poniedzia\u0142ek. XAU\/USD odbi\u0142o w okolice 4 157 USD, rosn\u0105c o 1,00% w uj\u0119ciu dziennym, po wcze\u015bniejszym spadku do 4 110 USD \u2014 najni\u017cszego poziomu od 5 sierpnia. Wcze\u015bniejsza przecena pod\u0105\u017ca\u0142a za rosn\u0105cymi rentowno\u015bciami ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, kt\u00f3re podnosz\u0105 koszt alternatywny utrzymywania aktywa nieprzynosz\u0105cego odsetek, i zosta\u0142a wzmocniona obawami o inflacj\u0119 nap\u0119dzan\u0105 energi\u0105 w kontek\u015bcie napi\u0119\u0107 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wynosi\u0142a ok. 5,23% po dotarciu w poniedzia\u0142ek do 5,27% \u2014 najwy\u017cej od 2007 r. Rynki nadal koncentrowa\u0142y si\u0119 na \u015bcie\u017cce st\u00f3p Fed po podwy\u017cce o 25 pb na pocz\u0105tku miesi\u0105ca oraz wskazaniu narz\u0119dzia CME FedWatch Tool, kt\u00f3re implikuje ok. 72% prawdopodobie\u0144stwa kolejnej podwy\u017cki w pa\u017adzierniku.<\/p>\n\n
Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 wspierany, a indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,37, przy ok. dwumiesi\u0119cznych maksimach, co podnosi koszt zakupu z\u0142ota w walutach lokalnych dla nabywc\u00f3w spoza USA. Sygna\u0142y techniczne pozostawa\u0142y s\u0142abe: 14-okresowy RSI wynosi\u0142 37, MACD pozostawa\u0142 ujemny, a ADX znajdowa\u0142 si\u0119 na poziomie 18, przy cenie ograniczanej poni\u017cej kluczowych poziom\u00f3w Bollingera. Op\u00f3r wskazywano na 4 157 USD, nast\u0119pnie 4 325 USD i 4 494 USD, natomiast wsparcie wypada\u0142o przy 4 100 USD i 4 000 USD. Inwestorzy mierzyli si\u0119 tak\u017ce z napi\u0119tym kalendarzem danych z USA, obejmuj\u0105cym wrze\u015bniowy indeks zaufania konsument\u00f3w Conference Board, sierpniowe JOLTS, a p\u00f3\u017aniej PCE, ISM PMI oraz raport NFP.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych zagraniach na spadki na rynku instrument\u00f3w pochodnych na z\u0142oto, poniewa\u017c metal ma problemy z utrzymaniem si\u0119 poni\u017cej kluczowego oporu technicznego na 4 157 USD. Przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu wielodekadowych maksim\u00f3w na poziomie 5,23%, koszt alternatywny posiadania nieoprocentowanego z\u0142ota pozostaje wyj\u0105tkowo wysoki. W zwi\u0105zku z tym warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put lub zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures przy korekcyjnych podbiciach w kierunku \u015brodkowego pasma Bollingera na 4 325 USD.<\/p>\n\n
Seria kluczowych publikacji makroekonomicznych, w tym indeks cen PCE oraz dane z rynku pracy (Nonfarm Payrolls), prawdopodobnie wywo\u0142a silne wahania cen w nadchodz\u0105cych tygodniach. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy rynek wycenia 72% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, publikacja danych o zatrudnieniu lepszych od oczekiwa\u0144 potrafi podnie\u015b\u0107 indeks dolara (DXY) \u015brednio o 1,2% w kolejnych sesjach. Mo\u017cemy przygotowa\u0107 si\u0119 na nap\u0142yw tych danych, stosuj\u0105c strategie opcyjne typu straddle lub strangle, aby skorzysta\u0107 na silnym wybiciu w dowolnym kierunku.<\/p>\n\n
Cho\u0107 bie\u017c\u0105cy obraz techniczny sprzyja stronie poda\u017cowej, trwaj\u0105cy konflikt wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz wprowadza nag\u0142e ryzyka wzrostowe, przed kt\u00f3rymi musimy si\u0119 zabezpiecza\u0107. Eskalacje geopolityczne historycznie powoduj\u0105 wzrost implikowanej zmienno\u015bci z\u0142ota o ponad 15%, co czyni \u201ego\u0142e\u201d kr\u00f3tkie pozycje wysoce ryzykownymi. Aby chroni\u0107 portfele, mo\u017cemy \u0142\u0105czy\u0107 kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures z opcjami call out-of-the-money, ograniczaj\u0105c potencjalne straty, je\u015bli dojdzie do eskalacji zak\u0142\u00f3ce\u0144 w globalnych dostawach.<\/p>\n\n
Musimy te\u017c uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kluczowe psychologiczne poziomy wsparcia na 4 100 USD i 4 000 USD pod k\u0105tem sygna\u0142\u00f3w zakup\u00f3w instytucjonalnych. Z oficjalnych danych wynika, \u017ce banki centralne na \u015bwiecie nadal kupuj\u0105 z\u0142oto w historycznie wysokim tempie, zwi\u0119kszaj\u0105c rezerwy o ponad 1 000 ton metrycznych rocznie w celu dywersyfikacji z dala od dolara. Je\u015bli z\u0142oto zdo\u0142a utrzyma\u0107 \u201epod\u0142og\u0119\u201d na 4 100 USD bez prze\u0142amania, powinni\u015bmy by\u0107 gotowi szybko domkn\u0105\u0107 kr\u00f3tkie pozycje i wykorzysta\u0107 odbicie wynikaj\u0105ce z odkupowania short\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n