USD\/JPY oscylowa\u0142 we wtorek w okolicach 157,40, bez wi\u0119kszych zmian, poniewa\u017c wsparcie ze strony oczekiwa\u0144 na dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej w USA by\u0142o r\u00f3wnowa\u017cone ostro\u017cno\u015bci\u0105 w zwi\u0105zku z potencjaln\u0105 interwencj\u0105 Japonii. Japo\u0144ska minister finans\u00f3w Satsuki Katayama stwierdzi\u0142a, \u017ce niedowarto\u015bciowany jen jest co do zasady problematyczny, a po rozmowach z 25 wrze\u015bnia poda\u0142a, \u017ce uzgodni\u0142a z sekretarzem skarbu USA Scottem Bessentem wzmocnienie dwustronnej wsp\u00f3\u0142pracy. Najwy\u017cszy rang\u0105 dyplomata Japonii ds. walut, Atsushi Mimura, wezwa\u0142 r\u00f3wnie\u017c rynki, by powa\u017cnie potraktowa\u0142y \u201ebardzo jasny\u201d przekaz z Tokio i Waszyngtonu dotycz\u0105cy os\u0142abienia jena, podczas gdy inwestorzy czekaj\u0105 na \u015brodowe dane Ministerstwa Finans\u00f3w obejmuj\u0105ce ewentualne dzia\u0142ania w okresie 27 sierpnia\u201328 wrze\u015bnia, w tym to, czy \u201erate check\u201d z 18 wrze\u015bnia doprowadzi\u0142 do faktycznego skupu jena.<\/p>\n\n
Jen otrzymuje te\u017c wsparcie z cyklu zacie\u015bniania Banku Japonii po podniesieniu stopy referencyjnej do 1,25% 18 wrze\u015bnia; uwaga przenosi si\u0119 na badanie Tankan oraz tokijski CPI jako sygna\u0142y kolejnych podwy\u017cek. MUFG wskaza\u0142 na szybsze tempo wzrost\u00f3w, opisuj\u0105c tegomiesi\u0119czne ruchy jako realizowane co trzy miesi\u0105ce; bank oczekuje nast\u0119pnej podwy\u017cki w grudniu i szacuje ok. 36% prawdopodobie\u0144stwa ruchu miesi\u0105c po miesi\u0105cu ju\u017c w kolejnym miesi\u0105cu. Z drugiej strony perspektywy Fed pozostaj\u0105 \u201ejastrz\u0119bie\u201d: narz\u0119dzie CME FedWatch sugeruje ok. 70% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb w pa\u017adzierniku po wrze\u015bniowym ruchu. Technicznie, USD\/JPY handlowano przy 157,38, poni\u017cej 200-okresowej SMA na 157,43 oraz 100-okresowej SMA na 157,89, przy RSI (14) w okolicach 48,46; op\u00f3r znajduje si\u0119 na 158,00, a nast\u0119pnie 159,00, natomiast wsparcia wypadaj\u0105 na 156,50 i 155,50.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przyj\u0119li wyra\u017anie defensywne podej\u015bcie do USD\/JPY, gdy para utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu kluczowego poziomu 157,40. Rosn\u0105ce ryzyko bezpo\u015bredniej, skoordynowanej interwencji w\u0142adz Japonii i USA oznacza, \u017ce gwa\u0142towne spadkowe \u201eszpilki\u201d s\u0105 wysoce prawdopodobne. Historycznie, skoordynowane interwencje walutowe potrafi\u0142y zbi\u0107 kurs o 200\u2013500 pips\u00f3w w ci\u0105gu kilku minut, co czyni koniecznymi zar\u00f3wno \u015bcis\u0142e zlecenia stop-loss, jak i zabezpieczenia opcyjne.<\/p>\n\n
Od strony technicznej widzimy natychmiastowy op\u00f3r ograniczony przez 200- i 100-okresowe \u015brednie krocz\u0105ce w przedziale 157,43\u2013157,89. Poniewa\u017c para handluje tu\u017c poni\u017cej tych poziom\u00f3w, rekomendujemy budow\u0119 pozycji w kr\u00f3tkoterminowych opcjach put lub w barierowych opcjach spadkowych z celami w strefach wsparcia 156,50 oraz 155,50. Pozwala to skorzysta\u0107 z ewentualnych, nag\u0142ych korekt wywo\u0142anych dzia\u0142aniami w\u0142adz, ograniczaj\u0105c ryzyko do zap\u0142aconej premii.<\/p>\n\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 agresywny zwrot Banku Japonii, kt\u00f3ry 18 wrze\u015bnia podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 bazow\u0105 do 1,25%. Przy wycenianym przez rynek st\u00f3p 36% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki miesi\u0105c po miesi\u0105cu w kolejnym miesi\u0105cu oraz niemal pewnym ruchu do grudnia, ro\u015bnie fundamentalna \u201epod\u0142oga\u201d dla jena. Tymczasem 70% szans na pa\u017adziernikow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w USA stanowi przeciwwag\u0119, co prawdopodobnie utrzyma podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach zalecamy handel w przedziale waha\u0144 zamiast \u201egonienia\u201d wybicia powy\u017cej 158,00, zw\u0142aszcza \u017ce ostrze\u017cenia z Tokio staj\u0105 si\u0119 coraz g\u0142o\u015bniejsze. Strategie oparte na zmienno\u015bci, takie jak d\u0142ugie straddle, mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 bardzo zyskowne w oczekiwaniu na dane resortu finans\u00f3w dotycz\u0105ce interwencji. Uwa\u017camy, \u017ce utrzymywanie niewielkich rozmiar\u00f3w pozycji i koncentracja na strategiach wykorzystuj\u0105cych zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 to najbezpieczniejszy spos\u00f3b poruszania si\u0119 w tej politycznej przeci\u0105gance.<\/p>\n\n\n\n