Z\u0142oto (XAU\/USD) nieznacznie wzros\u0142o, ale utrzyma\u0142o si\u0119 tu\u017c poni\u017cej 4 150 USD podczas wtorkowej sesji europejskiej, wci\u0105\u017c blisko poniedzia\u0142kowego spadku w kierunku 4 100 USD, czyli najni\u017cszych poziom\u00f3w od 4 sierpnia. Jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej wspiera dolara ameryka\u0144skiego w pobli\u017cu dwu-miesi\u0119cznego szczytu i \u2013 wraz z podwy\u017cszonymi rentowno\u015bciami obligacji USA \u2013 ogranicza wzrosty kruszcu. Na pocz\u0105tku miesi\u0105ca Fed podni\u00f3s\u0142 stopy o 25 pb, a wp\u0142ywowi cz\u0142onkowie FOMC zasygnalizowali mo\u017cliwo\u015b\u0107 kolejnej podwy\u017cki przed ko\u0144cem 2026 r.; narz\u0119dzie FedWatch CME Group wskazuje 70% prawdopodobie\u0144stwo ruchu w pa\u017adzierniku. Osobno, wynik Fed Cook w FXS Speechtracker wyni\u00f3s\u0142 7\/10 wobec bazowego 6,9\/10, natomiast indeks FXS Fed Sentiment Index spad\u0142 o 0,63 do 146,89, pozostaj\u0105c jednak powy\u017cej neutralnego poziomu 100.<\/p>\n\n
Ryzyko geopolityczne pozostaje w centrum uwagi po tym, jak prezydent USA Donald Trump odrzuci\u0142 ira\u0144sk\u0105 propozycj\u0119 pokojow\u0105 i zaprzeczy\u0142, jakoby oferowa\u0142 z\u0142agodzenie sankcji lub uwolnienie zamro\u017conych \u015brodk\u00f3w, co podtrzymuje ceny ropy i nasila obawy inflacyjne. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji dalej ros\u0142y: 30-letnie osi\u0105gn\u0119\u0142y najwy\u017cszy poziom od po\u0142owy maja 2004 r., 10-letnie \u2013 od po\u0142owy czerwca 2007 r., a 2-letnie \u2013 od maja 2024 r. Rynki obserwuj\u0105 tak\u017ce \u015brodowy wska\u017anik cen PCE oraz finalny odczyt PKB za II kw., czwartkowy ISM dla przemys\u0142u (PMI) i pi\u0105tkowe dane NFP. Od strony technicznej z\u0142oto przebi\u0142o w d\u00f3\u0142 200-dniow\u0105 EMA na 4 310 USD, a nad rynkiem znajduje si\u0119 61,8% zniesienia na 4 227 USD; MACD wynosi 26,21, a RSI 36,40. Poziomy oporu to 4 316 USD, 4 406 USD, 4 517 USD i 4 696 USD, natomiast wsparcie wypada przy 4 099 USD oraz 3 937 USD.<\/p>\n\n
Naszym zdaniem z\u0142oto ma trudno\u015bci z utrzymaniem poziomu 4 150 USD, poniewa\u017c jastrz\u0119bi Fed i silny dolar ameryka\u0144ski utrzymuj\u0105 metal szlachetny w pobli\u017cu wielomiesi\u0119cznych minim\u00f3w. Poniewa\u017c cena zesz\u0142a poni\u017cej kluczowej 200-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) na 4 310 USD, technicznie \u201e\u015bcie\u017cka najmniejszego oporu\u201d pozostaje skierowana w d\u00f3\u0142. Sugerujemy inwestorom na instrumentach pochodnych wstrzyma\u0107 si\u0119 z kupnem opcji call do momentu, a\u017c z\u0142oto zbuduje trwa\u0142\u0105 baz\u0119 powy\u017cej 4 227 USD.<\/p>\n\n
Rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA wywieraj\u0105 ogromn\u0105 presj\u0119, a 10-latka oscyluje w pobli\u017cu poziom\u00f3w niewidzianych od szczytu z czerwca 2007 r., w okolicach 5,3%. Takie \u015brodowisko wysokich rentowno\u015bci znacz\u0105co podnosi koszt alternatywny utrzymywania aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu, kieruj\u0105c inwestor\u00f3w w stron\u0119 \u201ebezpiecze\u0144stwa\u201d dolara. Aby skorzysta\u0107 z tego trendu, rekomendujemy stosowanie spadkowych strategii opcyjnych, np. zakup opcji put z celem na najbli\u017csze wsparcie 4 099 USD.<\/p>\n\n
Ryzyka geopolityczne pozostaj\u0105 podwy\u017cszone po odrzuceniu ira\u0144skiej propozycji pokojowej, co utrzymuje wysokie ceny ropy i podsyca nowe obawy inflacyjne. Taka dynamika wspiera agresywne nastawienie banku centralnego, a narz\u0119dzie CME FedWatch pokazuje mocne, 70% prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p w pa\u017adzierniku. Zalecamy stosowanie strategii na wysok\u0105 zmienno\u015b\u0107 \u2013 takich jak straddle \u2013 aby porusza\u0107 si\u0119 w warunkach ostrych waha\u0144 cen, kt\u00f3rych mo\u017cna oczekiwa\u0107 w zwi\u0105zku z trwaj\u0105cymi globalnymi wydarzeniami.<\/p>\n\n
Napi\u0119ty kalendarz publikacji danych z USA w tym tygodniu, w tym indeks cen PCE oraz pi\u0105tkowe dane z rynku pracy (Nonfarm Payrolls), prawdopodobnie zdeterminuje kolejny wi\u0119kszy ruch na z\u0142ocie. Je\u015bli miary inflacji zaskocz\u0105 w g\u00f3r\u0119, oczekujemy szybkiego spadku w kierunku kluczowego technicznego wsparcia na 3 937 USD. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni utrzymywa\u0107 niewielkie rozmiary pozycji i stosowa\u0107 rygorystyczne zasady zarz\u0105dzania ryzykiem przed tymi publikacjami o wysokim znaczeniu dla rynku.<\/p>\n\n\n\n