USD\/JPY w poniedzia\u0142ek handlowany by\u0142 niemal bez zmian w okolicach 157,25, a dolar pozostawa\u0142 stabilny blisko ostatnich maksim\u00f3w, gdy rynki wa\u017cy\u0142y doniesienia z Bliskiego Wschodu w zestawieniu z ryzykiem japo\u0144skiej interwencji. Jen wcze\u015bniej umocni\u0142 si\u0119 po tym, jak g\u0142\u00f3wny dyplomata Japonii ds. walut, Atsushi Mimura, ponownie podkre\u015bli\u0142 oficjalne zaniepokojenie s\u0142abo\u015bci\u0105 waluty i odwo\u0142a\u0142 si\u0119 do \u201ebardzo jasnego przekazu\u201d ze strony Japonii i Stan\u00f3w Zjednoczonych, nie daj\u0105c jednak wskaz\u00f3wek, czy Tokio ponownie wkroczy na rynek. Poprzednie epizody interwencyjne w kwietniu i lipcu utrzymuj\u0105 czujno\u015b\u0107 trader\u00f3w, gdy para zbli\u017ca si\u0119 do 160.<\/p>\n\n
W geopolityce przedstawiciel USA powiedzia\u0142 Al Jazeerze, \u017ce rozmowy z Iranem prowadzone za po\u015brednictwem mediator\u00f3w pozostaj\u0105 pozytywne, lecz musz\u0105 obj\u0105\u0107 kwesti\u0119 nuklearn\u0105; z kolei CNN poda\u0142o, \u017ce Donald Trump jest otwarty na z\u0142agodzenie sankcji w zamian za konkretne post\u0119py w sprawie nuklearnej. Al Hadath informowa\u0142 te\u017c, \u017ce Iran mia\u0142 zgodzi\u0107 si\u0119 na wstrzymanie wzbogacania uranu w zamian za z\u0142agodzenie sankcji USA, cho\u0107 nie zosta\u0142o to niezale\u017cnie potwierdzone. Na tym tle rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA wzros\u0142a do 5,27%, najwy\u017cej od 2007 r., a rentowno\u015b\u0107 10-letnich japo\u0144skich obligacji rz\u0105dowych zbli\u017cy\u0142a si\u0119 do 3,1%, najwy\u017cej od 1996 r., co podtrzymywa\u0142o przewag\u0119 dolara poprzez r\u00f3\u017cnic\u0119 dochodowo\u015bci. Wed\u0142ug CME FedWatch rynek wycenia ok. 70% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki w pa\u017adzierniku po podniesieniu st\u00f3p przez Fed o 25 pb w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia; w tym tygodniu w centrum uwagi znajd\u0105 si\u0119: PCE w \u015brod\u0119, ISM dla przemys\u0142u w czwartek oraz NFP w pi\u0105tek.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych zachowanie najwy\u017cszej ostro\u017cno\u015bci oraz rozwa\u017cenie zakupu out-of-the-money opcji call na JPY w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 USD\/JPY do krytycznego poziomu 160. Z historycznych precedens\u00f3w wynika, \u017ce w kwietniu i maju 2024 r. Japonia wyda\u0142a na obron\u0119 tego poziomu ogromne 9,8 bln jen\u00f3w (ok. 62 mld USD), a nast\u0119pnie przeprowadzi\u0142a kolejn\u0105, wart\u0105 wiele miliard\u00f3w dolar\u00f3w interwencj\u0119 w lipcu. Poniewa\u017c japo\u0144scy decydenci ostrzegaj\u0105, \u017ce s\u0105 gotowi sfinansowa\u0107 dalsze dzia\u0142ania, ryzyko nag\u0142ego, gwa\u0142townego odwr\u00f3cenia ruchu na USD\/JPY jest wysoce wiarygodne.<\/p>\n\n
Przy 10-letniej rentowno\u015bci USA rosn\u0105cej do 5,27% oraz 10-letniej rentowno\u015bci Japonii si\u0119gaj\u0105cej 3,1% rekomendujemy wykorzystanie strategii spreadowych, aby skorzysta\u0107 z historycznie szerokiej r\u00f3\u017cnicy. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzystywa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe do zabezpieczenia si\u0119 przed 70-proc. prawdopodobie\u0144stwem pa\u017adziernikowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed. Ta dysproporcja rentowno\u015bci nadal wspiera dolara, jednak rosn\u0105ce japo\u0144skie rentowno\u015bci oznaczaj\u0105, \u017ce musimy przygotowa\u0107 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na nag\u0142e zmiany w krajowych przep\u0142ywach kapita\u0142u z powrotem do Tokio.<\/p>\n\n
Potencja\u0142 rajdu ulgi na cenach energii, nap\u0119dzanego plotkami o post\u0119pach w rozmowach USA\u2013Iran w sprawie nuklearnej, oznacza, \u017ce powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod spadek zmienno\u015bci implikowanej na rynku ropy i walut. Sugerujemy budow\u0119 strategii typu straddle lub strangle przed publikacjami kluczowych danych z USA w tym tygodniu \u2014 inflacji PCE oraz raportu Nonfarm Payrolls \u2014 aby wykorzysta\u0107 gwa\u0142towne wahania cen. Je\u015bli inflacja os\u0142abnie lub napi\u0119cia geopolityczne zel\u017cej\u0105, presja na globalne rentowno\u015bci obligacji mo\u017ce szybko ust\u0105pi\u0107, co mo\u017ce w kr\u00f3tkim czasie znacz\u0105co zmieni\u0107 obecn\u0105 trajektori\u0119 USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n