USD\/CAD kontynuowa\u0142 wzrosty w poniedzia\u0142ek, poniewa\u017c rozbie\u017cne \u015bcie\u017cki polityki pieni\u0119\u017cnej Rezerwy Federalnej i Banku Kanady utrzymywa\u0142y popyt na dolara ameryka\u0144skiego, a umacniaj\u0105ce si\u0119 ceny ropy zapewnia\u0142y jedynie ograniczone wsparcie dla powi\u0105zanego z surowcami dolara kanadyjskiego. Para handlowa\u0142a w okolicach 1,4165, najwy\u017cej od 13 lipca, podczas gdy ropa odbi\u0142a po niepowodzeniu rozm\u00f3w USA\u2013Iran: prezydent Donald Trump odrzuci\u0142 najnowsz\u0105 propozycj\u0119 Iranu dotycz\u0105c\u0105 ponownego otwarcia cie\u015bniny Ormuz, a Axios poda\u0142, \u017ce oczekiwa\u0142 dalszych rozm\u00f3w negocjator\u00f3w w tym tygodniu.<\/p>\n\n
Dolar kanadyjski traci w tym miesi\u0105cu ponad 2%, poniewa\u017c spread rentowno\u015bci mi\u0119dzy USA a Kanad\u0105 si\u0119 rozszerzy\u0142: rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji USA wynosi ok. 4,90% wobec ok. 3,37% w Kanadzie, a 10-letnich odpowiednio ok. 5,21% wobec ok. 3,96%. Fed podni\u00f3s\u0142 stopy o 25 pb w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia do 3,75%\u20134,00% i utrzyma\u0142 nacisk na sprowadzenie inflacji do celu 2%; CME FedWatch pokazywa\u0142, \u017ce rynek wycenia 70% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki w pa\u017adzierniku. BoC pozostawi\u0142 stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 2,25%, a uwaga przenosi si\u0119 teraz na lipcowy PKB Kanady we wtorek oraz seri\u0119 danych z USA, w tym inflacj\u0119 PCE w \u015brod\u0119, ISM PMI w czwartek i raport NFP w pi\u0105tek.<\/p>\n\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do kupna opcji call na USD\/CAD lub utrzymywania d\u0142ugich pozycji, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Fed a Bankiem Kanady nadal si\u0119 pog\u0142\u0119bia. Przy rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji 2-letnich w pobli\u017cu 4,90% wobec 3,37% w Kanadzie, ogromna r\u00f3\u017cnica 153 pb wyra\u017anie faworyzuje dolara ameryka\u0144skiego. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy ta konkretna r\u00f3\u017cnica przekracza 150 pb, para USD\/CAD ma tendencj\u0119 do utrzymywania silnego impetu wzrostowego.<\/p>\n\n
Aby przygotowa\u0107 si\u0119 na bogaty w wydarzenia kalendarz makro w tym tygodniu, rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnej straddle, by skorzysta\u0107 z oczekiwanej zmienno\u015bci. Przy kanadyjskim PKB we wtorek, ameryka\u0144skiej inflacji PCE w \u015brod\u0119 oraz raporcie z rynku pracy (Nonfarm Payrolls) w pi\u0105tek, gwa\u0142towne wahania cen s\u0105 bardzo prawdopodobne. Je\u015bli nadchodz\u0105ce dane z USA oka\u017c\u0105 si\u0119 lepsze od oczekiwa\u0144, para mo\u017ce szybko wyj\u015b\u0107 powy\u017cej najbli\u017cszego oporu na poziomie 1,4200.<\/p>\n\n
Cho\u0107 rozbie\u017cno\u015b\u0107 st\u00f3p procentowych pozostaje g\u0142\u00f3wnym czynnikiem sprawczym, musimy te\u017c zabezpieczy\u0107 pozycje przed nag\u0142ymi skokami cen ropy naftowej w zwi\u0105zku z napi\u0119ciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie. Poniewa\u017c wy\u017csze ceny ropy tradycyjnie wspieraj\u0105 dolara kanadyjskiego, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/CAD jako taniego hedgingu. Takie zr\u00f3wnowa\u017cone podej\u015bcie pozwala korzysta\u0107 z szerszego trendu umocnienia dolara USA, a jednocze\u015bnie chroni przed nag\u0142ymi odwr\u00f3ceniami wywo\u0142anymi rynkiem surowc\u00f3w.<\/p>\n\n
Warto te\u017c spojrze\u0107 na d\u0142ugoterminowe korzy\u015bci ze strategii carry trade, bior\u0105c pod uwag\u0119 szerok\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy rentowno\u015bciami w USA i Kanadzie. Utrzymywanie d\u0142ugich pozycji na USD\/CAD pozwala codziennie inkasowa\u0107 dodatnie punkty swapowe, co dodaje portfelowi dodatkow\u0105 warstw\u0119 stopy zwrotu. Dop\u00f3ki rynek b\u0119dzie wycenia\u0142 wysokie prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p Fed w pa\u017adzierniku, ta przewaga carry b\u0119dzie nadal przyci\u0105ga\u0107 globalny kapita\u0142 do \u201ezielonego\u201d.<\/p>\n\n\n\n