Z\u0142oto i srebro mocno wyprzeda\u0142y si\u0119 na otwarciu tygodnia: z\u0142oto spad\u0142o o niemal 3%, a srebro o ponad 5%. Z\u0142oto przebi\u0142o wsparcie w rejonie 4 225 USD i osun\u0119\u0142o si\u0119 do ok. 4 143 USD, natomiast srebro zesz\u0142o poni\u017cej 62,30 USD i skierowa\u0142o si\u0119 w stron\u0119 60,90 USD. Ruch wi\u0105zano z oczekiwaniami bardziej jastrz\u0119biego nastawienia Rezerwy Federalnej, mocniejszymi cenami ropy oraz wy\u017cszymi rentowno\u015bciami ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, cho\u0107 reakcja szerokiego rynku by\u0142a bardziej stonowana: ropa na starcie handlu wzros\u0142a o ok. 3%, US100 spad\u0142 o ok. 1%, a g\u0142\u00f3wne pary walutowe pozostawa\u0142y w du\u017cej mierze p\u0142askie.<\/p>\n\n
Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p i rentowno\u015bci pozostawa\u0142y w centrum uwagi; rynek wycenia\u0142 wysokie prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p Fed w pa\u017adzierniku; rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wynosi\u0142a ok. 5,23% (Bloomberg). Skoncentrowana presja na metale zwi\u0119ksza\u0142a ryzyko, \u017ce pozycjonowanie, redukcja ekspozycji i przep\u0142ywy instytucjonalne wzmacniaj\u0105 czynniki makro. Uwaga przenios\u0142a si\u0119 na rebalansowanie portfeli na koniec miesi\u0105ca i kwarta\u0142u jako kr\u00f3tkoterminowe \u017ar\u00f3d\u0142o zmienno\u015bci, a tak\u017ce na pi\u0105tkowy raport z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls). Od strony technicznej wskazywano kolejne wsparcie dla z\u0142ota w okolicach 4 120 USD, natomiast dla srebra najbli\u017cszym celem spadk\u00f3w by\u0142 poziom 60,00 USD; 4 225 USD i 62,30 USD przedstawiano jako progi powrotu do wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 w tym tygodniu na skrajn\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c z\u0142oto i srebro mierz\u0105 si\u0119 z gwa\u0142town\u0105 likwidacj\u0105 pozycji odpowiednio do 4 143 USD i 60,90 USD. Przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji skarbowych USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 na wysokim poziomie 5,23%, koszt utrzymywania metali nieprzynosz\u0105cych dochodu wyra\u017anie wzr\u00f3s\u0142, co sprawia, \u017ce kr\u00f3tkoterminowi sprzedaj\u0105cy kontrakty terminowe dominuj\u0105 na rynku. Historycznie, gdy rentowno\u015bci utrzymuj\u0105 si\u0119 powy\u017cej 5%, metale szlachetne wykazuj\u0105 podwy\u017cszon\u0105 wra\u017cliwo\u015b\u0107 na publikacje danych makroekonomicznych.<\/p>\n\n
W przypadku kontrakt\u00f3w pochodnych na z\u0142oto rekomendujemy bardzo uwa\u017cne obserwowanie kluczowego wsparcia na 4 120 USD w najbli\u017cszych dniach. Je\u015bli z\u0142oto spadnie poni\u017cej tego poziomu, mo\u017ce to uruchomi\u0107 automatyczne zlecenia stop-loss i szybko zepchn\u0105\u0107 ceny ni\u017cej. Z drugiej strony, sygna\u0142em do przej\u015bcia z kr\u00f3tkich pozycji na zagrania d\u0142ugie o \u015bci\u015ble kontrolowanym ryzyku powinno by\u0107 trwa\u0142e odbicie powy\u017cej 4 225 USD.<\/p>\n\n
Na rynku srebra uwa\u017camy, \u017ce kluczowym polem bitwy jest psychologiczny poziom 60,00 USD po niedawnym prze\u0142amaniu wsparcia 62,30 USD. Historycznie wysoka beta srebra oznacza, \u017ce jego wahania cenowe bywaj\u0105 cz\u0119sto dwukrotnie bardziej zmienne ni\u017c w przypadku z\u0142ota podczas wi\u0119kszych zmian trendu, co czyni zarz\u0105dzanie d\u017awigni\u0105 kluczowym. Zalecamy wykorzystywanie opcji put lub ciasnych zlece\u0144 stop-loss przy kr\u00f3tkich pozycjach na kontraktach terminowych w celu ochrony kapita\u0142u na wypadek nag\u0142ego odbicia w pobli\u017cu tego istotnego wsparcia.<\/p>\n\n
W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 ko\u0144ca wrze\u015bnia i III kwarta\u0142u rebalansowanie portfeli przez instytucje mo\u017ce w ci\u0105gu najbli\u017cszych 48 godzin wywo\u0142a\u0107 chaotyczne, kr\u00f3tkoterminowe przep\u0142ywy. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce realizacja zysk\u00f3w na koniec kwarta\u0142u mo\u017ce odpowiada\u0107 nawet za 25% ca\u0142kowitego tygodniowego wolumenu obrotu, co cz\u0119sto uruchamia przej\u015bciowe, gwa\u0142towne odwr\u00f3cenia cen. Nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec takich, nap\u0119dzanych \u201eszumem\u201d waha\u0144 i unika\u0107 nadmiernego lewarowania pozycji, zanim rynek si\u0119 ustabilizuje.<\/p>\n\n
Ostatecznym czynnikiem rozstrzygaj\u0105cym o kierunku transakcji w nadchodz\u0105cym tygodniu b\u0119dzie pi\u0105tkowy raport z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls). Odczyt istotnie powy\u017cej konsensusu zabetonuje oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p pod koniec roku, co prawdopodobnie utrwali trend spadkowy dla obu metali. Z kolei jakiekolwiek oznaki sch\u0142odzenia rynku pracy mog\u0105 szybko obni\u017cy\u0107 rentowno\u015bci i wywo\u0142a\u0107 pot\u0119\u017cne domykanie kr\u00f3tkich pozycji (short squeeze) oraz odbicie w ca\u0142ym kompleksie metali.<\/p>\n\n\n\n