Indyjska rupia rozpocz\u0119\u0142a tydzie\u0144 s\u0142absza wobec dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c wy\u017csze ceny ropy wywieraj\u0105 presj\u0119 na waluty kraj\u00f3w uzale\u017cnionych od importu. Kurs USD\/INR r\u00f3s\u0142 o 0,15% do ok. 95,95 w momencie publikacji, podczas gdy kontrakt MCX Crude Oil z wyga\u015bni\u0119ciem 19 pa\u017adziernika zwy\u017ckowa\u0142 o 1,7% do ok. 9 000 rupii. Bank Rezerw Indii (RBI) kontynuuje wspieranie waluty poprzez interwencje na rynku kasowym oraz na rynku niedostarczalnych terminowych (NDF).<\/p>\n\n
Ropa zyska\u0142a na popycie po tym, jak prezydent USA Donald Trump ostudzi\u0142 nadzieje na dyplomacj\u0119 z Iranem i zasygnalizowa\u0142 mo\u017cliwo\u015b\u0107 kolejnych uderze\u0144 militarnych przed wyborami w po\u0142owie kadencji; Iran zadeklarowa\u0142, \u017ce jest otwarty na \u201eprawdziw\u0105 dyplomacj\u0119\u201d, ale gotowy na \u201eapokaliptyczn\u0105 wojn\u0119\u201d, je\u015bli ponownie zostanie zaatakowany. Dodatkowym czynnikiem negatywnym pozostaj\u0105 rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji: 10-letnie papiery skarbowe USA utrzymywa\u0142y si\u0119 w pobli\u017cu 19-letniego maksimum 5,23% ustanowionego w pi\u0105tek, a wycena rynkowa wskazywa\u0142a na ok. 70% prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p Fed o 25 pb w pa\u017adzierniku. W Indiach \u015brednia inflacja CPI od pocz\u0105tku roku wynios\u0142a 3,8% wobec prognozy RBI na lata fiskalne 2026\u20132027 na poziomie 5,0%, natomiast USD\/INR utrzymywa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 20-okresowej EMA na 95,61, przy RSI na poziomie 56,7 i oporze w rejonie 96,10.<\/p>\n\n
Przy skoku MCX Crude Oil do 9 000 rupii za bary\u0142k\u0119 w warunkach rosn\u0105cych napi\u0119\u0107 na linii USA\u2013Iran rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych budowali d\u0142ugie pozycje w kontraktach na rop\u0119 z najbli\u017cszym terminem wygasania. Historycznie nag\u0142e geopolityczne skoki tego typu zwykle podbijaj\u0105 kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105, co czyni spread byka na opcjach call (bull call spread) atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 ograniczania ryzyka. Nale\u017cy oczekiwa\u0107 utrzymania bardzo wysokiej zmienno\u015bci ropy tak d\u0142ugo, jak d\u0142ugo b\u0119dzie eskalowa\u0107 retoryka militarna mi\u0119dzy Waszyngtonem a Teheranem.<\/p>\n\n
Rupia znajduje si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105, co wypycha USD\/INR do 95,95, jednak aktywne interwencje Banku Rezerw Indii na rynku kasowym i terminowym prawdopodobnie ogranicz\u0105 niekontrolowane wzrosty. Zalecamy kupowanie opcji call na USD\/INR przy spadkach w kierunku 20-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej na 95,61, przy jednoczesnym uwa\u017cnym monitorowaniu najbli\u017cszego poziomu oporu na 96,10. Takie podej\u015bcie zabezpiecza przed nag\u0142\u0105 deprecjacj\u0105 rupii, jednocze\u015bnie uwzgl\u0119dniaj\u0105c widoczn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d wyznaczan\u0105 przez bank centralny.<\/p>\n\n
Przy rentowno\u015bciach 10-letnich obligacji skarbowych USA utrzymuj\u0105cych si\u0119 w pobli\u017cu wielodekadowego maksimum 5,23% globalne przep\u0142ywy kapita\u0142u b\u0119d\u0105 nadal faworyzowa\u0107 dolara, wywieraj\u0105c presj\u0119 na aktywa rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. Poniewa\u017c rynek wycenia 70% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed w pa\u017adzierniku, sugerujemy zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych na obligacje, aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie rentowno\u015bci. Dodatkowo krajowi uczestnicy rynku powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na zmienno\u015b\u0107 lokalnych st\u00f3p procentowych, wykorzystuj\u0105c swapy OIS (Overnight Indexed Swaps) przed nadchodz\u0105cym posiedzeniem RBI.<\/p>\n\n\n\n