Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 kurs centralny USD\/CNY na czwartkow\u0105 sesj\u0119 na poziomie 6,7399, wobec zesz\u0142otygodniowego fixingu (z ubieg\u0142ego czwartku) 6,7489 oraz szacunku Reutersa na 6,7085. Codzienny fixing pozostaje kluczowym punktem odniesienia dla handlu onshore i kana\u0142em, za po\u015brednictwem kt\u00f3rego bank centralny mo\u017ce przeciwdzia\u0142a\u0107 niepo\u017c\u0105danym ruchom walutowym.<\/p>\n\n
Deklarowane cele PBoC to ochrona stabilno\u015bci cen (w tym stabilno\u015bci kursu walutowego) oraz wspieranie wzrostu gospodarczego, przy jednoczesnym prowadzeniu reform finansowych maj\u0105cych otwiera\u0107 i rozwija\u0107 chi\u0144skie rynki finansowe. Bank jest w\u0142asno\u015bci\u0105 pa\u0144stwa (Chi\u0144skiej Republiki Ludowej), a wi\u0119c nie jest instytucj\u0105 w pe\u0142ni autonomiczn\u0105; istotny wp\u0142yw na zarz\u0105dzanie ma sekretarz komitetu KPCh, nominowany przez przewodnicz\u0105cego Rady Pa\u0144stwa, przy czym Pan Gongsheng \u0142\u0105czy obie te funkcje. Do narz\u0119dzi polityki pieni\u0119\u017cnej nale\u017c\u0105 m.in. 7-dniowa stopa operacji reverse repo, instrument MLF (Medium-term Lending Facility) oraz interwencje na rynku walutowym, obok stopy rezerw obowi\u0105zkowych (RRR); stopa Loan Prime Rate pe\u0142ni rol\u0119 stopy referencyjnej. W Chinach dzia\u0142a 19 bank\u00f3w prywatnych, w tym WeBank i MYbank nale\u017c\u0105 do najwi\u0119kszych, a kraj zacz\u0105\u0142 dopuszcza\u0107 prywatnych kredytodawc\u00f3w finansowanych z kapita\u0142u krajowego w 2014 r.<\/p>\n\n
Obserwujemy, \u017ce Ludowy Bank Chin obni\u017cy\u0142 kurs centralny USD\/CNY do 6,7399, co sygnalizuje silniejszego juana, ni\u017c oczekiwa\u0142 rynek. Ten zdecydowany ruch pokazuje, \u017ce Pekin aktywnie zarz\u0105dza stabilno\u015bci\u0105 waluty w warunkach przesuwaj\u0105cych si\u0119 przep\u0142yw\u00f3w kapita\u0142u przed nadchodz\u0105cym okresem \u015bwi\u0105tecznym. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na cia\u015bniejsze pasma waha\u0144 w rynku spot onshore, jednocze\u015bnie licz\u0105c si\u0119 z szerszymi wahaniami na rynku offshore.<\/p>\n\n
Bank centralny r\u00f3wnowa\u017cy to wsparcie dla waluty z sytuacj\u0105 krajowej gospodarki, kt\u00f3ra w tym roku celuje we wzrost PKB na poziomie 4,8%. Przy chi\u0144skim PMI dla przemys\u0142u, kt\u00f3ry ostatnio oscyluje w okolicach 49,8, bank centralny pozostaje pod sta\u0142\u0105 presj\u0105 dalszych obni\u017cek stopy rezerw obowi\u0105zkowych (RRR), aby zwi\u0119ksza\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce to przeci\u0105ganie liny mi\u0119dzy obron\u0105 juana a obni\u017caniem krajowych koszt\u00f3w finansowania stworzy silne mo\u017cliwo\u015bci arbitra\u017cowe na opcjach na juana offshore (CNH).<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na strategiach typu straddle na USD\/CNH, by skorzysta\u0107 z oczekiwanego wzrostu kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci implikowanej. Poniewa\u017c benchmarkowa 1-roczna stopa Loan Prime Rate pozostaje nisko na poziomie 3,10%, ka\u017cda nieoczekiwana obni\u017cka st\u00f3p w najbli\u017cszych tygodniach mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne ruchy walutowe. Monitorowanie dziennej r\u00f3\u017cnicy mi\u0119dzy oficjalnym fixingiem a rynkowymi szacunkami pomo\u017ce nam przewidywa\u0107, kiedy mog\u0105 zosta\u0107 zacie\u015bnione bezpo\u015brednie interwencje lub kontrola przep\u0142ywu kapita\u0142u.<\/p>\n\n\n\n