39. raport Commitments of Traders za 2026 r. pokazuje, \u017ce duzi spekulanci osi\u0105gn\u0119li historycznie skrajnie nied\u017awiedzi\u0105 (najbardziej \u201ekr\u00f3tk\u0105\u201d) pozycj\u0119 netto jednocze\u015bnie na soi, oleju sojowym i \u015brucie sojowej \u2014 na podstawie danych z rynku futures i opcji si\u0119gaj\u0105cych 1995 r. Raport ujmuje to jako rzadki, szeroki ruch obejmuj\u0105cy ca\u0142y sektor, a nie pojedyncz\u0105 anomali\u0119 na jednym rynku. Zwraca te\u017c uwag\u0119 na ryzyko, \u017ce hedging producent\u00f3w mo\u017ce zacz\u0105\u0107 si\u0119 odwraca\u0107, je\u015bli wzrost cen wywo\u0142a presj\u0119 z tytu\u0142u depozyt\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych (margin), jak w pa\u017adzierniku 2020 r., kiedy pozycjonowanie by\u0142o blisko historycznego nied\u017awiedziego ekstremum, a mimo to rynek kontynuowa\u0142 rajd. Jako analogi\u0119 na wykresie opisano spadek trwaj\u0105cy ok. p\u00f3\u0142tora miesi\u0105ca po podobnie \u201erozci\u0105gni\u0119tym\u201d pozycjonowaniu.<\/p>\n
W innych segmentach chude wieprze (lean hogs) notuj\u0105 bycze ekstremum COT, podczas gdy kontrakty s\u0105 na najni\u017cszych poziomach widocznych na wykresie pi\u0119cioletnim, po nied\u017awiedzim ekstremum w sierpniu; bie\u017c\u0105cy byczy odczyt opisano jako wi\u0119kszy ni\u017c wcze\u015bniejsze por\u00f3wnywalne epizody. Na rynku FX komercyjni uczestnicy (Commercials) odnotowali ponadprzeci\u0119tne tygodniowe zmiany pozycjonowania: 29% na funcie szterlingu i 28% na dolarze nowozelandzkim. W przypadku NZD uk\u0142ad obejmuje powr\u00f3t Commercials powy\u017cej zera oraz wyniki ICOT w przedziale 65\u201370, natomiast funt jest wspierany zar\u00f3wno przez ICOT, jak i kontekst pozycjonowania z pi\u0119ciu lat.<\/p>\n
W kompleksie sojowym obserwujemy bezprecedensowy uk\u0142ad: duzi spekulanci zepchn\u0119li swoje pozycje netto kr\u00f3tkie do historycznych minim\u00f3w. Najnowsze dane rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce pozycje netto kr\u00f3tkie w kontraktach na soj\u0119 przekroczy\u0142y 180 tys. kontrakt\u00f3w, co nap\u0119dzaj\u0105 oczekiwania rekordowych zbior\u00f3w w USA \u2014 ponad 4,58 mld buszli. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne ruchy cen, ale w pobli\u017cu takiego historycznego ekstremum nale\u017cy zachowa\u0107 szczeg\u00f3ln\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107.<\/p>\n
Cho\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 uczestnik\u00f3w obawia si\u0119 pot\u0119\u017cnego short squeeze, jak w pa\u017adzierniku 2020 r., naszym zdaniem tym razem bardziej prawdopodobna jest korekta spadkowa. Hedgerzy komercyjni budowali swoje pozycje kr\u00f3tkie stopniowo, co oznacza, \u017ce s\u0105 lepiej przygotowani na wezwania do uzupe\u0142nienia depozytu zabezpieczaj\u0105cego i mniej sk\u0142onni do panicznego odkupowania pozycji w celu ich zamkni\u0119cia. Sugerujemy rozwa\u017cenie kr\u00f3tkoterminowych opcji put, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego osuni\u0119cia cen, przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce ewentualny ruch w d\u00f3\u0142 mo\u017ce potrwa\u0107 jedynie miesi\u0105c\u2013dwa.<\/p>\n
Dla odmiany, na rynku chudych wieprzy wida\u0107 atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 zakupow\u0105, poniewa\u017c duzi spekulanci przestawili si\u0119 na bycze ekstremum. Przy notowaniach kontrakt\u00f3w na wieprzowin\u0119 na pi\u0119cioletnich do\u0142kach, w pobli\u017cu 70 cent\u00f3w za funt, najnowsze raporty CFTC wskazuj\u0105 na wyra\u017any skok pozycji netto d\u0142ugich. Zalecamy rozwa\u017cenie pozycjonowania pod ruch wzrostowy w najbli\u017cszych tygodniach, poniewa\u017c tego typu skrajnie byczy sentyment historycznie uruchamia stopniow\u0105 odbudow\u0119 cen.<\/p>\n
Na rynku walutowym widzimy silny byczy sygna\u0142 dla funta brytyjskiego po tym, jak uczestnicy komercyjni zwi\u0119kszyli swoje pozycje netto d\u0142ugie o 29% w uj\u0119ciu tygodniowym. Przy GBP\/USD oscyluj\u0105cym wok\u00f3\u0142 1,32, tak du\u017ca zmiana przypomina konfiguracj\u0119 z ko\u0144c\u00f3wki ubieg\u0142ego roku, kt\u00f3ra poprzedzi\u0142a silny rajd. Sugerujemy kupowanie funta na niewielkich cofni\u0119ciach lub wykorzystanie opcji call, aby uczestniczy\u0107 w oczekiwanym \u015brednioterminowym ruchu w g\u00f3r\u0119.<\/p>\n
Dolar nowozelandzki r\u00f3wnie\u017c pokazuje znacz\u0105ce przesuni\u0119cie o 28% w stron\u0119 komercyjnych pozycji netto d\u0142ugich, jednak tutaj rekomendujemy ostro\u017cniejsze podej\u015bcie. W odr\u00f3\u017cnieniu od czytelnego byczego uk\u0142adu na funcie, pi\u0119cioletni wykres pozycjonowania kiwi pozostaje chaotyczny i mniej \u201eu\u0142o\u017cony\u201d. Zalecamy poczeka\u0107 na wyra\u017any techniczny sygna\u0142 uformowania dna w ci\u0105gu najbli\u017cszego tygodnia\u2013dw\u00f3ch, zanim podejmie si\u0119 jakiekolwiek d\u0142ugie pozycje na instrumentach pochodnych.<\/p>\n\n\n\n