Z\u0142oto przewodzi\u0142o pocz\u0105tkowemu ruchowi w\u015br\u00f3d aktyw\u00f3w rzeczowych, nast\u0119pnie pa\u0142eczk\u0119 przej\u0119\u0142y metale przemys\u0142owe, a obecnie przeszacowywana jest energia, przy czym rolnictwo wskazywane jest jako kolejny potencjalny etap. Brent testuje stref\u0119 wsparcia w okolicach 97\u2013100 USD, podczas gdy diesel znajduje si\u0119 blisko rekordowych poziom\u00f3w, a UBS zach\u0119ca do zdywersyfikowanej ekspozycji na surowce; argumentem jest to, \u017ce rok 2026 mo\u017ce oznacza\u0107 pocz\u0105tek d\u0142u\u017cszego cyklu. Na rynku ropy poprawa oczekiwa\u0144 co do poda\u017cy z Bliskiego Wschodu oraz wznowienie pracy saudyjskiego ruroci\u0105gu East-West zepchn\u0119\u0142y Brent w okolice 97 USD za bary\u0142k\u0119, jednak w dw\u00f3ch kolejnych sesjach popyt powr\u00f3ci\u0142, podnosz\u0105c kontrakt o niemal 12% i wyprowadzaj\u0105c go ponownie powy\u017cej 108 USD. Przedstawiona szersza rama to rotuj\u0105ca dominacja w ramach supercyklu surowcowego, w kt\u00f3rym presje mog\u0105 przenosi\u0107 si\u0119 z metali szlachetnych na metale przemys\u0142owe, nast\u0119pnie na energi\u0119 i wreszcie na rynki rolne \u2014 nawi\u0105zuj\u0105c do boomu z lat 2000., gdy g\u0142\u00f3wna fala wzrostowa w rolnictwie rozpocz\u0119\u0142a si\u0119 w 2006 r.<\/p>\n\n
Diesel jest wskazywany jako kluczowe ograniczenie: 22 wrze\u015bnia \u015brednia krajowa cena oleju nap\u0119dowego w USA osi\u0105gn\u0119\u0142a rekord ok. 6,53 USD za galon, a zapasy destylat\u00f3w w USA spad\u0142y do najni\u017cszego poziomu dla tej pory roku w danych si\u0119gaj\u0105cych 1982 r. GSC Commodity Intelligence oczekuje, \u017ce zapasy pozostan\u0105 poni\u017cej pi\u0119cioletniego minimum przez wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 2027 r., co stanowi t\u0142o do przenoszenia wy\u017cszych koszt\u00f3w w ca\u0142ych \u0142a\u0144cuchach: transportu, g\u00f3rnictwa, produkcji i dostaw \u017cywno\u015bci. Rekomendacje UBS r\u00f3wnie\u017c przemawiaj\u0105 za pozycjonowaniem pod cykl wzrostowy na surowcach \u2014 w metalach szlachetnych, energii, metalach przemys\u0142owych i rolnictwie \u2014 wskazuj\u0105c na zad\u0142u\u017cenie, geopolityk\u0119, popyt na energi\u0119 oraz ograniczenia poda\u017cy, przy jednoczesnym podkre\u015bleniu, \u017ce fizyczna poda\u017c ro\u015bnie wolno, podczas gdy kapita\u0142 potrafi relokowa\u0107 si\u0119 szybko.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na masywn\u0105 rotacj\u0119 kapita\u0142u w miar\u0119 przechodzenia do d\u0142ugotrwa\u0142ej dekady niedoboru aktyw\u00f3w rzeczowych. O ile historyczny rajd z\u0142ota powy\u017cej 2 500 USD za uncj\u0119 w tym roku zdominowa\u0142 nag\u0142\u00f3wki na pocz\u0105tku, o tyle strukturalny impet przesuwa si\u0119 obecnie w stron\u0119 energii i rolnictwa. Warto zaj\u0105\u0107 pozycje z wyprzedzeniem, koncentruj\u0105c si\u0119 na op\u00f3\u017anionych segmentach rynku surowc\u00f3w, kt\u00f3re s\u0105 gotowe do nadrobienia zaleg\u0142o\u015bci.<\/p>\n\n
Przy Brent, kt\u00f3ry buduje solidne wsparcie w pobli\u017cu poziomu 100 USD i szybko odbija w kierunku 108 USD, rynek fizyczny sygnalizuje bardzo napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0119 poda\u017cow\u0105. Powinni\u015bmy wykorzystywa\u0107 bycze strategie opcyjne \u2014 takie jak bull call spread na Brent \u2014 aby przechwyci\u0107 ten impet wzrostowy przy z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku. Dodatkowo kluczowe jest uwa\u017cne monitorowanie kontrakt\u00f3w terminowych na olej opa\u0142owy i diesel, poniewa\u017c ameryka\u0144skie zapasy destylat\u00f3w pozostaj\u0105 blisko historycznych minim\u00f3w, ostatnio obserwowanych w 1982 r.<\/p>\n\n
Ten kryzys energetyczny bezpo\u015brednio przek\u0142ada si\u0119 na produkcj\u0119 roln\u0105, czyni\u0105c surowce \u017cywno\u015bciowe obecnie najbardziej niedowarto\u015bciowanymi zagraniami na rynku. Wysokie koszty diesla i nawoz\u00f3w ju\u017c teraz \u015bciskaj\u0105 mar\u017ce rolnictwa na \u015bwiecie, co przypomina wielki skok surowcowy z 2006 r., gdy ceny rolne eksplodowa\u0142y pod koniec cyklu. Mo\u017cemy to wykorzysta\u0107, buduj\u0105c d\u0142ugie pozycje w p\u0142ynnych kontraktach terminowych na surowce rolne, takie jak pszenica, kukurydza i soja.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c poda\u017c w rolnictwie dzia\u0142a w sztywnych, fizycznych ramach czasowych, rekomendujemy stosowanie d\u0142u\u017cszych termin\u00f3w zapadalno\u015bci opcji call, aby da\u0107 tym pozycjom czas na \u201edojrzenie\u201d. Kupowanie spread\u00f3w kalendarzowych na kontraktach zbo\u017cowych pozwala omin\u0105\u0107 kr\u00f3tkoterminowy \u201eszum\u201d pogodowy, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod strukturalne \u015bciski poda\u017cowe. Du\u017ce banki instytucjonalne ju\u017c zach\u0119caj\u0105 klient\u00f3w do dywersyfikacji w kierunku tych aktyw\u00f3w, dlatego musimy zabezpieczy\u0107 pozycje, zanim masowa migracja kapita\u0142u z Wall Street wywinduje ceny poza zasi\u0119g.<\/p>\n\n\n\n