Publikacje danych z USA maj\u0105 przetestowa\u0107 impet gospodarki. Wydatki konsumpcyjne wed\u0142ug prognoz wzrosn\u0105 w sierpniu o 0,8%, podczas gdy dochody maj\u0105 zwi\u0119kszy\u0107 si\u0119 o 0,5%, a coroczne rewizje danych przez Bureau of Economic Analysis powinny umocni\u0107 obraz odporno\u015bci gospodarki. Deflator PCE ma w sierpniu przyspieszy\u0107, cho\u0107 szersze rewizje prawdopodobnie sprawi\u0105, \u017ce ostatni trend inflacyjny wypadnie nieco \u0142agodniej. Pi\u0105tkowe dane z rynku pracy maj\u0105 pokaza\u0107 spowolnienie wzrostu zatrudnienia poza rolnictwem do 90 tys. we wrze\u015bniu, przy stabilnej stopie bezrobocia na poziomie 4,1%.<\/p>\n
Za granic\u0105 kanadyjski PKB za lipiec ma by\u0107 zasadniczo p\u0142aski, co by\u0142oby sp\u00f3jne ze spowalniaj\u0105c\u0105, ale wci\u0105\u017c rosn\u0105c\u0105 gospodark\u0105. W Australii oczekuje si\u0119, \u017ce Reserve Bank of Australia podniesie stop\u0119 Cash Rate o 25 pb do 4,60%, co ma wyznaczy\u0107 poziom stopy ko\u0144cowej. W Europie inflacja w strefie euro prawdopodobnie nieznacznie wzro\u015bnie we wrze\u015bniu, utrzymuj\u0105c w grze mo\u017cliwo\u015b\u0107 kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p przez Europejski Bank Centralny. Wrze\u015bniowe odczyty PMI z Chin maj\u0105 pokaza\u0107 lekk\u0105 popraw\u0119 w przemy\u015ble, podczas gdy aktywno\u015b\u0107 poza przemys\u0142em pozostaje st\u0142umiona.<\/p>\n
Wchodz\u0105c w bardzo intensywny tydzie\u0144, inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci na rynkach walutowych i stopy procentowej. Zalecamy pozycjonowanie pod scenariusz odpornego konsumenta w USA poprzez wykorzystanie spread\u00f3w opcyjnych na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe, aby uchwyci\u0107 potencjalne wystromienie krzywej dochodowo\u015bci. Ostatnie dane o sprzeda\u017cy detalicznej, kt\u00f3re pokaza\u0142y zaskakuj\u0105cy wzrost o 0,1% w sierpniu mimo oczekiwa\u0144 spadku, wspieraj\u0105 nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce popyt konsumencki pozostaje wyj\u0105tkowo trwa\u0142y.<\/p>\n
Dla os\u00f3b handluj\u0105cych dolarem australijskim (AUD) sugerujemy zabezpieczenie przed kr\u00f3tkoterminowymi wahaniami przed nadchodz\u0105cym posiedzeniem Reserve Bank of Australia. Historycznie, gdy RBA zbli\u017ca si\u0119 do stopy ko\u0144cowej \u2014 kt\u00f3rej szczyt, naszym zdaniem, przypadnie na 4,60% \u2014 implikowana zmienno\u015b\u0107 w opcjach AUD\/USD ma tendencj\u0119 do wyra\u017anych skok\u00f3w. Aby to wykorzysta\u0107, preferujemy kupno kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019\u00f3w, by skorzysta\u0107 na gwa\u0142townych ruchach waluty niezale\u017cnie od kierunku decyzji.<\/p>\n
W Europie utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja inflacyjna oznacza, \u017ce uczestnicy rynku powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na jastrz\u0119bie akcenty ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Inflacja og\u00f3\u0142em w strefie euro w ostatnim czasie oscylowa\u0142a w okolicach 2,2%, co utrzymuje debat\u0119 o dalszym zacie\u015bnianiu polityki pieni\u0119\u017cnej w pe\u0142ni \u017cyw\u0105. Sugerujemy wykorzystanie swap\u00f3w stopy procentowej do \u201ezablokowania\u201d rentowno\u015bci przed publikacj\u0105 danych o inflacji w strefie euro, kt\u00f3ra mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 nag\u0142e zmiany w wycenie obligacji.<\/p>\n
Na koniec, sch\u0142adzaj\u0105cy si\u0119 rynek pracy w USA wymaga ostro\u017cnego podej\u015bcia do derywat\u00f3w akcyjnych. Przy prognozowanym spowolnieniu wzrostu zatrudnienia we wrze\u015bniu do 90 tys., z poziomu ponad 200 tys. \u015brednio w ostatnich 12 miesi\u0105cach, szeroki rynek opcji na indeksy nie doszacowuje ryzyka spadkowego. Rekomendujemy zakup opcji put o charakterze ochronnym na g\u0142\u00f3wne indeksy gie\u0142dowe, aby zabezpieczy\u0107 portfele przed potencjaln\u0105 korekt\u0105 rynku po publikacji danych payrolls.<\/p>\n\n\n\n