Z\u0142oto (XAU\/USD) ustabilizowa\u0142o si\u0119 w pi\u0105tek na poziomie 4 280 USD po dw\u00f3ch spadkowych sesjach, wcze\u015bniej schodz\u0105c do 4 254 USD, poniewa\u017c wysokie rentowno\u015bci w USA oraz oczekiwania inflacyjne nadal kszta\u0142towa\u0142y rynkowe prognozy dalszego zacie\u015bniania polityki przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA spad\u0142a o niemal 2 pb do 5,192%, podczas gdy zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku (bez \u015brodk\u00f3w transportu) wzros\u0142y w sierpniu powy\u017cej prognoz, a dane za lipiec zrewidowano w g\u00f3r\u0119. Nastroje konsument\u00f3w pogorszy\u0142y si\u0119 \u2014 indeks Uniwersytetu Michigan spad\u0142 do 48,1 z 51,7 \u2014 przy czym roczne oczekiwania inflacyjne wzros\u0142y do 4,6% z 4%, a oczekiwania na horyzoncie 5\u201310 lat lekko podnios\u0142y si\u0119 do 3,4% z 3,3%. Prime Terminal szacowa\u0142 prawdopodobie\u0144stwo pa\u017adziernikowej podwy\u017cki st\u00f3p na 64%, a implikowane prawdopodobie\u0144stwo dla grudnia wynosi\u0142o niemal 93%.<\/p>\n
Spadek cen ropy pom\u00f3g\u0142 zmniejszy\u0107 presj\u0119 na dolara, przy czym WTI zni\u017ckowa\u0142a o ponad 3% do 91,00 USD za bary\u0142k\u0119, a indeks dolara (DXY) spad\u0142 o 0,22% do 101,02. Od strony technicznej XAU\/USD pozostawa\u0142 ograniczany poni\u017cej 100- i 50-dniowej SMA w rejonie 4 304\u20134 312 USD, a RSI nadal utrzymywa\u0142 si\u0119 poni\u017cej 50. Wsparcie wskazywano na 4 200\u20134 210 USD, \u0434\u0430\u043b\u0435\u0435 minimum z 3 sierpnia na 4 019 USD oraz poziom 4 000 USD; op\u00f3r wypada\u0142 przy 4 300 USD, 4 350 USD i 4 400 USD. Wspomniano r\u00f3wnie\u017c o popycie bank\u00f3w centralnych \u2014 zakupy w 2022 r. wynios\u0142y 1 136 ton, o warto\u015bci ok. 70 mld USD.<\/p>\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na z\u0142oto, poniewa\u017c rynek ma trudno\u015bci z trwa\u0142ym wybiciem powy\u017cej oporu 4 300 USD. Przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 wysokiej rentowno\u015bci 10-latek na poziomie 5,192% oraz wycenianym przez rynek 64% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki st\u00f3p przez Fed w pa\u017adzierniku, utrzymywanie d\u0142ugich pozycji wi\u0105\u017ce si\u0119 ze znacz\u0105cym ryzykiem. Traderzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 budowanie kr\u00f3tkich pozycji lub zakup opcji put przy podbiciach w kierunku strefy oporu 4 300\u20134 312 USD.<\/p>\n
Nasze wska\u017aniki techniczne pokazuj\u0105 wyra\u017ane nastawienie nied\u017awiedzie \u2014 Relative Strength Index konsekwentnie pozostaje poni\u017cej neutralnego poziomu 50. Je\u015bli z\u0142oto spadnie poni\u017cej wsparcia klina w okolicach 4 200 USD, oczekujemy szybkiego ruchu w d\u00f3\u0142 w kierunku sierpniowego do\u0142ka 4 019 USD. W podobnym otoczeniu makroekonomicznym w minionych dekadach, jak \u015brodowisko wysokich st\u00f3p na pocz\u0105tku lat 80., z\u0142oto do\u015bwiadcza\u0142o przed\u0142u\u017caj\u0105cych si\u0119 trend\u00f3w spadkowych zawsze wtedy, gdy realne rentowno\u015bci pozostawa\u0142y wyra\u017anie dodatnie.<\/p>\n
Tymczasowa ulga wynikaj\u0105ca ze spadku ropy West Texas Intermediate do 91,00 USD os\u0142abi\u0142a indeks dolara do 101,02, jednak mo\u017ce to by\u0107 kr\u00f3tkotrwa\u0142e. Trwaj\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne i gro\u017aba zamkni\u0119cia Cie\u015bniny Ormuz mog\u0105 \u0142atwo wywo\u0142a\u0107 nag\u0142e odbicie cen energii, co ponownie podbi\u0142oby oczekiwania inflacyjne, obecnie wynosz\u0105ce 4,6% w uj\u0119ciu rocznym. Musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 instrumenty pochodne na rop\u0119, poniewa\u017c ka\u017cdy gwa\u0142towny skok cen surowca prawdopodobnie podniesie rentowno\u015bci obligacji skarbowych i dodatkowo poci\u0105gnie z\u0142oto w d\u00f3\u0142. <\/p>\n
Mimo kr\u00f3tkoterminowego, nied\u017awiedziego nastawienia nie mo\u017cna ignorowa\u0107 silnej, d\u0142ugoterminowej \u201epod\u0142ogi\u201d tworzonej przez nabywc\u00f3w instytucjonalnych. Dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce banki centralne kupi\u0142y w ostatnich latach rekordowe 1 037 ton z\u0142ota, utrzymuj\u0105c historycznie wysokie tempo akumulacji rezerw w celu dywersyfikacji od dolara ameryka\u0144skiego. Ta pot\u0119\u017cna si\u0142a popytu sugeruje, \u017ce ka\u017cdy spadek w stron\u0119 psychologicznego poziomu 4 000 USD najprawdopodobniej uruchomi zdecydowane wsparcie, co czyni ten obszar idealnym do realizacji zysk\u00f3w z kr\u00f3tkich pozycji oraz poszukiwania scenariuszy odwr\u00f3cenia i wej\u015bcia w d\u0142ugie pozycje.<\/p>\n\n\n\n