Rosn\u0105ce rentowno\u015bci na d\u0142ugim ko\u0144cu krzywej oraz globalna wyprzeda\u017c obligacji zbieg\u0142y si\u0119 z trybem \u201erisk-off\u201d, co pomog\u0142o dolarowi przed\u0142u\u017cy\u0107 i skonsolidowa\u0107 ostatnie wzrosty. Ropa r\u00f3wnie\u017c utrzyma\u0142a si\u0119 mocno po tym, jak szczyt ONZ nie przyni\u00f3s\u0142 namacalnych sygna\u0142\u00f3w optymizmu w sprawie rozwi\u0105zania kryzysu w Zatoce. Doniesienia o rozmowach USA\u2013Iran dotycz\u0105cych etapowego porozumienia w celu ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz na kr\u00f3tko zepchn\u0119\u0142y ceny ropy w d\u00f3\u0142, jednak ruch ten zosta\u0142 odwr\u00f3cony w ci\u0105gu kilku godzin, pozostawiaj\u0105c notowania blisko punktu wyj\u015bcia i utrzymuj\u0105c presj\u0119 na rynkach obligacji.<\/p>\n\n
Taki uk\u0142ad czynnik\u00f3w wspiera USD zar\u00f3wno poprzez t\u0142o energetyczne, jak i bardziej zdecydowane oczekiwania na zacie\u015bnienie polityki Rezerwy Federalnej. Brent jest opisywany jako maj\u0105cy przestrze\u0144 do wzrostu do 110 USD\/bbl przed ko\u0144cem miesi\u0105ca, a wycena kr\u00f3tkiego ko\u0144ca st\u00f3p w USA uleg\u0142a przesuni\u0119ciu. Kontrakt SOFR na 2 lata wzr\u00f3s\u0142 o niemal 20 pb w ci\u0105gu ostatnich 48 godzin, wzmacniaj\u0105c przeszacowanie potencjalnych podwy\u017cek st\u00f3p Fed.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie pod przed\u0142u\u017cony rajd dolara, poniewa\u017c rosn\u0105ce rentowno\u015bci obligacji oraz globalne nastawienie \u201erisk-off\u201d nadal wspieraj\u0105 greenbacka. Cho\u0107 dolar wydaje si\u0119 rozci\u0105gni\u0119ty wzgl\u0119dem kr\u00f3tkoterminowych fundament\u00f3w, trwaj\u0105ca globalna wyprzeda\u017c obligacji utrzymuje niski apetyt na ryzyko. Przy rentowno\u015bci 2-letnich obligacji skarbowych USA oscyluj\u0105cej wok\u00f3\u0142 3,6% pod koniec wrze\u015bnia 2026 r., uczestnicy rynku opcji FX powinni koncentrowa\u0107 si\u0119 na zakupie opcji call na USD wobec s\u0142abszych walut g\u0142\u00f3wnych.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c zajmowanie d\u0142ugich pozycji w derywatach na energi\u0119, w szczeg\u00f3lno\u015bci w kontraktach terminowych na rop\u0119 Brent oraz opcjach call, w warunkach eskalacji napi\u0119\u0107 geopolitycznych. Sceptycyzm wobec ostatnich negocjacji USA\u2013Iran dotycz\u0105cych Cie\u015bniny Ormuz szybko odwr\u00f3ci\u0142 wczesne spadki cen ropy, dowodz\u0105c, \u017ce rynek pozostaje wyj\u0105tkowo wra\u017cliwy na ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144. Przy wyra\u017anej odporno\u015bci globalnych cen ropy Brent mo\u017cliwy jest ruch benchmarku w kierunku 110 USD za bary\u0142k\u0119 przed ko\u0144cem miesi\u0105ca.<\/p>\n\n
Ponadto uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na bardziej restrykcyjn\u0105 wycen\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej, poniewa\u017c rynek ponownie ocenia \u015bcie\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Fed. Ostatnie skoki kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p, takie jak wzrost 2-letniego SOFR o niemal 20 punkt\u00f3w bazowych w ci\u0105gu ostatnich 48 godzin, wskazuj\u0105 na powr\u00f3t jastrz\u0119bich oczekiwa\u0144 wobec bank\u00f3w centralnych. Strategie na instrumentach pochodnych, takie jak sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe, s\u0105 dobrze ustawione, by korzysta\u0107 z utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji makroekonomicznej w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n