Spadek cen ropy z\u0142agodzi\u0142 globaln\u0105 wyprzeda\u017c obligacji i os\u0142abi\u0142 impet ostatniego umocnienia dolara, po doniesieniach o rozmowach mi\u0119dzy negocjatorami USA i Iranu na temat siedmiodniowego porozumienia, kt\u00f3re mia\u0142oby doprowadzi\u0107 do ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz. Mimo to dolar nadal korzysta ze wsparcia w postaci rosn\u0105cych r\u00f3\u017cnic st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a krajami G6. Ten sprzyjaj\u0105cy czynnik jest jednak r\u00f3wnowa\u017cony przez zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej w innych du\u017cych bankach centralnych, co zmniejsza rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki wzgl\u0119dem Fed i mo\u017ce uniemo\u017cliwi\u0107 trwa\u0142e wybicie powy\u017cej czerwcowego maksimum dolara.<\/p>\n\n
Przep\u0142ywy transgraniczne s\u0105 wskazywane jako przeciwwaga dla tego ograniczenia wzrost\u00f3w. W ci\u0105gu 12 miesi\u0119cy do lipca inwestorzy zagraniczni zgromadzili 1 754 mld USD d\u0142ugoterminowych ameryka\u0144skich papier\u00f3w warto\u015bciowych, obejmuj\u0105cych obligacje i bony skarbowe, obligacje korporacyjne, akcje oraz obligacje agencji rz\u0105dowych; dla por\u00f3wnania deficyt handlowy USA w tym samym okresie wyni\u00f3s\u0142 -743 mld USD. Ta dysproporcja sugeruje silny bazowy popyt na dolara, nawet je\u015bli globalna konwergencja polityki pieni\u0119\u017cnej ogranicza potencja\u0142 dalszego umocnienia.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski w najbli\u017cszych tygodniach pozostanie uwi\u0119ziony w w\u0105skim przedziale waha\u0144, poniewa\u017c stabilizuj\u0105ce si\u0119 ceny ropy studz\u0105 ostatni impet waluty. Z tego powodu rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na strategiach nastawionych na handel w konsolidacji, takich jak iron condor lub short strangle, na g\u0142\u00f3wnych parach z dolarem, np. EUR\/USD. Takie podej\u015bcie pozwala korzysta\u0107 z rozpadu warto\u015bci czasowej premii opcyjnej, podczas gdy dolar ma trudno\u015bci z wybiciem powy\u017cej czerwcowych maksim\u00f3w.<\/p>\n\n
Cho\u0107 rosn\u0105ce r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a innymi g\u0142\u00f3wnymi gospodarkami wci\u0105\u017c zapewniaj\u0105 pewne wsparcie, zacie\u015bnianie polityki przez inne banki centralne ogranicza szanse na wyra\u017ane wybicie USD. Obecnie premia rentowno\u015bci 10-letnich obligacji skarbowych USA wzgl\u0119dem niemieckich Bund\u00f3w utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 150 punkt\u00f3w bazowych, co wskazuje na ograniczon\u0105 skal\u0119 dywergencji polityki. Powinni\u015bmy wykorzystywa\u0107 wzrosty USD do sprzeda\u017cy w pobli\u017cu kluczowych poziom\u00f3w oporu, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce zagraniczne banki centralne dotrzymaj\u0105 kroku Rezerwie Federalnej w ostatnim kwartale roku.<\/p>\n\n
Nawet je\u015bli potencja\u0142 wzrostowy jest ograniczony, masowy nap\u0142yw kapita\u0142u zagranicznego zapewnia dolarowi bardzo solidn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d. Najnowsze dane Treasury International Capital (TIC) pokazuj\u0105, \u017ce inwestorzy zagraniczni kupili w minionym roku ponad 1,6 bln USD d\u0142ugoterminowych ameryka\u0144skich papier\u00f3w warto\u015bciowych, co z du\u017c\u0105 nadwy\u017ck\u0105 kompensuje deficyt handlowy USA. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ten silny popyt bazowy do identyfikacji wiarygodnych poziom\u00f3w wsparcia przy wycenie struktur z opcjami put.<\/p>\n\n
Ostatni spadek cen ropy Brent z powrotem w okolice po\u0142owy 70 USD za bary\u0142k\u0119 skutecznie uspokoi\u0142 zmienno\u015b\u0107 na globalnym rynku obligacji. Ni\u017csze koszty energii zmniejszaj\u0105 presj\u0119 na \u015bwiatowe rentowno\u015bci, czyni\u0105c agresywne zakupy USD mniej atrakcyjnymi w kr\u00f3tkim terminie. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni obserwowa\u0107 nadchodz\u0105ce pa\u017adziernikowe raporty dotycz\u0105ce rynku energii oraz rozw\u00f3j sytuacji w globalnej \u017cegludze, by zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi skokami zmienno\u015bci nap\u0119dzanymi przez rop\u0119.<\/p>\n\n\n\n