Prezes nowojorskiego oddzia\u0142u Rezerwy Federalnej (Fed) John Williams powiedzia\u0142 w pi\u0105tek podczas panelu na Uniwersytecie Oksfordzkim, \u017ce Fed nie mo\u017ce ignorowa\u0107 utrzymuj\u0105cych si\u0119 szok\u00f3w poda\u017cowych, kt\u00f3re \u2014 jak stwierdzi\u0142 \u2014 podtrzymuj\u0105 podwy\u017cszon\u0105 presj\u0119 cenow\u0105, nawet je\u015bli c\u0142a oraz wy\u017csze koszty energii nie prowadz\u0105 do trwa\u0142ej inflacji. Doda\u0142, \u017ce rynek pracy nie jest obecnie \u017ar\u00f3d\u0142em presji inflacyjnej, a bank centralny powinien dopilnowa\u0107, by przej\u015bciowe szoki nie utrwali\u0142y si\u0119 w gospodarce.<\/p>\n\n
Williams zaznaczy\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce jak na razie nie dostrzega wp\u0142ywu sztucznej inteligencji na produktywno\u015b\u0107. Po tych wypowiedziach indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) nieznacznie pog\u0142\u0119bi\u0142 spadki i w momencie publikacji by\u0142 ni\u017cej o 0,2%, do ok. 101,05 pkt.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z osuwaniem si\u0119 indeksu dolara (DXY) w kierunku poziomu 101,05 pkt po ostatnich komentarzach banku centralnego dotycz\u0105cych utrzymuj\u0105cych si\u0119 szok\u00f3w poda\u017cowych uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 dolara. Sugerujemy, aby kupuj\u0105cy rozwa\u017cyli kr\u00f3tkoterminowe opcje put na dolara lub budowali d\u0142ugie pozycje w parze EUR\/USD, kt\u00f3ra ostatnio wykazywa\u0142a si\u0142\u0119 powy\u017cej 1,1100. Historycznie, gdy decydenci bagatelizuj\u0105 ryzyka na rynku pracy na rzecz problem\u00f3w poda\u017cowych, dolar zwykle traci impet, poniewa\u017c znikaj\u0105 oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c szoki poda\u017cowe nadal nap\u0119dzaj\u0105 inflacj\u0119, a nie wzrost p\u0142ac, rekomendujemy wykorzystanie instrument\u00f3w pochodnych na surowce do zabezpieczenia si\u0119 przed \u201elepk\u0105\u201d presj\u0105 cenow\u0105. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w opcjach call na rop\u0119 naftow\u0105 i surowce przemys\u0142owe, kt\u00f3re historycznie zyskiwa\u0142y w okresach strukturalnych zaburze\u0144 poda\u017cy. Najnowsze dane handlowe z III kwarta\u0142u 2026 r. wskazuj\u0105 na sta\u0142y wzrost globalnych koszt\u00f3w frachtu, co dodatkowo wspiera ten byczy scenariusz dla surowc\u00f3w.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe brak presji inflacyjnej wynikaj\u0105cej ze wzrostu p\u0142ac daje Rezerwie Federalnej wi\u0119ksz\u0105 elastyczno\u015b\u0107 w zakresie wspierania gospodarki. Doradzamy pozycjonowanie pod bardziej strom\u0105 krzyw\u0105 dochodowo\u015bci z wykorzystaniem kontrakt\u00f3w terminowych na obligacje skarbowe USA, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowe b\u0119d\u0105 spada\u0107 szybciej ni\u017c d\u0142ugoterminowe w nadchodz\u0105cych tygodniach. Podobne zwroty w polityce Fed w przesz\u0142o\u015bci zwykle prowadzi\u0142y do zaw\u0119\u017cenia spreadu rentowno\u015bci o 40 pb w ci\u0105gu 30 dni.<\/p>\n\n
Na koniec, skoro jak dot\u0105d nie wida\u0107 wyra\u017anego wzrostu produktywno\u015bci dzi\u0119ki sztucznej inteligencji, wyg\u00f3rowane wyceny w sektorze technologicznym mog\u0105 zosta\u0107 skonfrontowane z realiami. Proponujemy rozgrywa\u0107 t\u0119 niepewno\u015b\u0107 poprzez zakup strategii straddle na indeksach z du\u017cym udzia\u0142em sp\u00f3\u0142ek technologicznych, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanych wahaniach zmienno\u015bci. Aktualne dane z rynku opcji pokazuj\u0105, \u017ce implied volatility dla akcji technologicznych wzros\u0142a o 12% w ostatnim miesi\u0105cu, co sygnalizuje, \u017ce rynek przygotowuje si\u0119 na szersze wahania cen.<\/p>\n\n\n\n