Euro utrzymywa\u0142o si\u0119 w pi\u0105tek w pobli\u017cu trzymiesi\u0119cznych minim\u00f3w i handlowano nim w okolicach 1,1380, po spadku o 0,8% w tym tygodniu i niemal 2% w ci\u0105gu ostatnich dw\u00f3ch tygodni. Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 wspierany przez jastrz\u0119bie przeszacowanie oczekiwa\u0144 wobec Rezerwy Federalnej w po\u0142\u0105czeniu z rosn\u0105cymi rentowno\u015bciami ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, podczas gdy wy\u017csze ceny ropy dodatkowo ci\u0105\u017cy\u0142y wsp\u00f3lnej walucie. Dane ze strefy euro nie przynios\u0142y ulgi: niemiecki indeks zaufania konsument\u00f3w GfK na pa\u017adziernik spad\u0142 do -30,6 z -26,6, wobec oczekiwa\u0144 -27,4. Oczekiwania dochodowe obni\u017cy\u0142y si\u0119 do -15,0 z 1,7, natomiast sk\u0142onno\u015b\u0107 do oszcz\u0119dzania wzros\u0142a do 21,5 z 15,5, co wskazuje na s\u0142absze plany zakupowe.<\/p>\n
Energia pozostawa\u0142a kluczowym elementem t\u0142a makroekonomicznego, a Brent notowany by\u0142 o kilka cent\u00f3w poni\u017cej poziomu 100 USD za bary\u0142k\u0119, co stanowi\u0142o czynnik negatywny dla importuj\u0105cych rop\u0119 gospodarek strefy euro. W USA wrze\u015bniowe dane PMI pokaza\u0142y umocnienie aktywno\u015bci powy\u017cej prognoz, a wzrost p\u0142ac i wysokie koszty energii przek\u0142ada\u0142y si\u0119 na ceny. Rynki wycenia\u0142y dalsze zacie\u015bnianie polityki, w tym 70% prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki o 25 pb w pa\u017adzierniku oraz oczekiwania na dodatkowy ruch w g\u00f3r\u0119 do ko\u0144ca roku.<\/p>\n
Obserwujemy, \u017ce euro zmaga si\u0119 w pobli\u017cu trzymiesi\u0119cznych minim\u00f3w w okolicach 1,1380, b\u0119d\u0105c silnie obci\u0105\u017cone s\u0142abym nastrojem konsument\u00f3w w strefie euro. Bior\u0105c pod uwag\u0119 t\u0105pni\u0119cie niemieckiego indeksu zaufania konsument\u00f3w GfK do -30,6, oczekujemy dalszej presji spadkowej na wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 z pog\u0142\u0119biaj\u0105cej si\u0119 s\u0142abo\u015bci.<\/p>\n
Przy Brent utrzymuj\u0105cej si\u0119 tu\u017c poni\u017cej krytycznego poziomu 100 USD, europejskie gospodarki importuj\u0105ce energi\u0119 znajduj\u0105 si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105. Historycznie utrzymywanie si\u0119 cen ropy na tych poziomach korelowa\u0142o z wyra\u017anym spadkiem produkcji przemys\u0142owej w strefie euro, kt\u00f3ra w ostatnich latach obni\u017ca\u0142a si\u0119 o ponad 1,5% podczas podobnych skok\u00f3w cen energii. Rekomendujemy handel opcjami call na kontrakty futures na rop\u0119 Brent, aby skorzysta\u0107 na utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji wynikaj\u0105cej z rynku energii.<\/p>\n
Po drugiej stronie Atlantyku silne dane z USA podbijaj\u0105 oczekiwania na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105, przy czym rynek wycenia 70% prawdopodobie\u0144stwo ruchu o 25 punkt\u00f3w bazowych w pa\u017adzierniku. Aby wykorzysta\u0107 ten jastrz\u0119bi scenariusz, sugerujemy handel kontraktami terminowymi na stopy procentowe lub zakup opcji call na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY). Strategia ta pozwala uchwyci\u0107 rozszerzaj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci mi\u0119dzy USA a Europ\u0105.<\/p>\n
Z perspektywy trend\u00f3w historycznych, gdy euro spada o 2% w dwa tygodnie, zmienno\u015b\u0107 na rynku walutowym zwykle ro\u015bnie o ponad 12% w kolejnym miesi\u0105cu. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni przyjrze\u0107 si\u0119 strategiom opartym na zmienno\u015bci, takim jak d\u0142ugie straddle, aby zarabia\u0107 na nag\u0142ych wahaniach rynku. Pozwala to zabezpiecza\u0107 portfele, jednocze\u015bnie zachowuj\u0105c gotowo\u015b\u0107 na gwa\u0142towne ruchy cen.<\/p>\n\n\n\n