Jednomy\u015blna podwy\u017cka st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 uspokoi\u0142a nastroje wobec banku centralnego i w kr\u00f3tkim terminie wspar\u0142a dolara, co sk\u0142oni\u0142o Commerzbank do obni\u017cenia prognozy EUR\/USD na koniec roku do 1,15 z 1,17. Bank nadal oczekuje, \u017ce zar\u00f3wno Fed, jak i Europejski Bank Centralny przeprowadz\u0105 jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 w tym roku, ale uwa\u017ca, \u017ce rynki wyceniaj\u0105 zbyt du\u017co zacie\u015bniania w dalszym horyzoncie.<\/p>\n\n
W 2024 r. i p\u00f3\u017aniej Commerzbank zak\u0142ada, \u017ce oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p w USA zostan\u0105 zrewidowane w d\u00f3\u0142, poniewa\u017c obecny szok inflacyjny zacznie wygasa\u0107 w przysz\u0142ym roku; bank dopuszcza te\u017c mo\u017cliwo\u015b\u0107 obni\u017cek st\u00f3p Fed do ko\u0144ca 2027 r. Oczekuje r\u00f3wnie\u017c tylko jednej kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p w grudniu, a nast\u0119pnie utrzymania st\u00f3p bez zmian do ko\u0144ca 2027 r.; przy takich za\u0142o\u017ceniach EUR\/USD ma wzrosn\u0105\u0107 w kierunku 1,18 do ko\u0144ca 2027 r., gdy\u017c dolar b\u0119dzie pod wi\u0119ksz\u0105 presj\u0105 ni\u017c euro. Je\u015bli relacje Iran\u2013USA ulegn\u0105 poprawie, a ceny energii gwa\u0142townie spadn\u0105, para mog\u0142aby zni\u017ckowa\u0107 bardziej, cho\u0107 ewentualne umocnienie dolara by\u0142oby \u2014 w tym uj\u0119ciu \u2014 jedynie przej\u015bciowe.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych ustawiali si\u0119 pod kr\u00f3tkoterminow\u0105 si\u0142\u0119 dolara ameryka\u0144skiego w nadchodz\u0105cych tygodniach, celuj\u0105c w spadek pary EUR\/USD w kierunku 1,15 do ko\u0144ca 2026 r. Ostatnia, jednomy\u015blna decyzja Rezerwy Federalnej o podwy\u017cce st\u00f3p procentowych przywr\u00f3ci\u0142a rynkow\u0105 wiar\u0119 w determinacj\u0119 Fed w walce z inflacj\u0105, utrzymuj\u0105c \u201egreenbacka\u201d wyj\u0105tkowo odpornym. To jastrz\u0119bie nastawienie wspieraj\u0105 najnowsze dane z USA: PKB r\u00f3s\u0142 w solidnym tempie 3,0% (w uj\u0119ciu annualizowanym), a bazowa inflacja PCE pozostaje uporczywa na poziomie 2,6%.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 ten bie\u017c\u0105cy ruch, sugerujemy koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach put na EUR\/USD lub sprzeda\u017c wzrost\u00f3w na rynku kasowym. Jednocze\u015bnie oczekujemy, \u017ce si\u0142a dolara b\u0119dzie przej\u015bciowa, poniewa\u017c zar\u00f3wno Fed, jak i Europejski Bank Centralny najprawdopodobniej zbli\u017caj\u0105 si\u0119 do absolutnego szczytu swoich cykli zacie\u015bniania. Po dostarczeniu ostatnich podwy\u017cek st\u00f3p w tym cyklu do grudnia, uwaga rynku szybko przesunie si\u0119 na potencjalne obni\u017cki.<\/p>\n\n
W d\u0142u\u017cszym horyzoncie zalecamy, aby traderzy zacz\u0119li akumulowa\u0107 opcje call na EUR\/USD z terminami wygasania si\u0119gaj\u0105cymi ko\u0144c\u00f3wki 2027 r., celuj\u0105c w odbicie w stron\u0119 1,18. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce indeks dolara (Dollar Index) zwykle traci \u015brednio 6%\u20138% w ci\u0105gu dwunastu miesi\u0119cy po zako\u0144czeniu cyklu podwy\u017cek Fed. W miar\u0119 s\u0142abni\u0119cia presji inflacyjnej i gdy Fed ostatecznie zacznie obni\u017ca\u0107 stopy, przewaga dochodowo\u015bci dolara b\u0119dzie si\u0119 kurczy\u0107, co zwi\u0119kszy podatno\u015b\u0107 \u201egreenbacka\u201d na g\u0142\u0119bsz\u0105 wyprzeda\u017c.<\/p>\n\n\n\n