Prezes oddzia\u0142u Fed w Cleveland, Beth Hammack, powiedzia\u0142a, \u017ce inflacja w USA pozostaje podwy\u017cszona, i ostrzeg\u0142a, \u017ce utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja cenowa mo\u017ce utrudni\u0107 powr\u00f3t do celu banku centralnego. Podkre\u015bli\u0142a, \u017ce stabilno\u015b\u0107 cen le\u017cy w gestii bank\u00f3w centralnych, a t\u0142o makroekonomiczne okre\u015bli\u0142a jako solidny poziom produkcji i popytu, wskazuj\u0105c jednocze\u015bnie na szoki poda\u017cowe jako wyzwanie dla polityki pieni\u0119\u017cnej. Hammack doda\u0142a, \u017ce ryzyka dla inflacji s\u0105 przechylone w g\u00f3r\u0119, i ostrzeg\u0142a, \u017ce im d\u0142u\u017cej inflacja utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu, tym trudniej sprowadzi\u0107 tempo wzrostu cen z powrotem w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n
Miary rynkowe odebra\u0142y jej wypowiedzi jako jastrz\u0119bie, cho\u0107 nieco \u0142agodniejsze ni\u017c zwykle. FXS Speechtracker oceni\u0142 przem\u00f3wienie na 7,4\/10 wobec historycznej \u015bredniej 7,6\/10, natomiast FXS Fed Sentiment Index spad\u0142 o 0,46 pkt do 148,18, wci\u0105\u017c wyra\u017anie powy\u017cej neutralnego poziomu 100. Dolar ameryka\u0144ski zareagowa\u0142 s\u0142abo: indeks dolara (DXY) zyskiwa\u0142 0,14% do ok. 101,25, a narz\u0119dzie CME FedWatch wskaza\u0142o prawdopodobie\u0144stwo pa\u017adziernikowej podwy\u017cki st\u00f3p na ok. 71%, wobec ok. 55% tydzie\u0144 wcze\u015bniej.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci na rynkach walut i st\u00f3p procentowych, gdy prezes Fed z Cleveland Beth Hammack ostrzega, \u017ce uporczywa inflacja mo\u017ce op\u00f3\u017ani\u0107 powr\u00f3t do celu 2%. Przy indeksie dolara USA oscyluj\u0105cym wok\u00f3\u0142 poziomu 101,25, ameryka\u0144ska waluta wykazuje odporn\u0105 si\u0142\u0119 wobec g\u0142\u00f3wnych walut. Taka jastrz\u0119bia postawa sugeruje, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach musimy pozycjonowa\u0107 portfele pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w zakresie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed tymi ryzykami wzrostu inflacji, powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tkoterminowe kontrakty terminowe i opcje na stopy procentowe w celu ochrony przed kolejnymi jastrz\u0119bimi zaskoczeniami. Obecna wycena rynkowa wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch pokazuje, \u017ce traderzy podnie\u015bli prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p na najbli\u017cszym posiedzeniu do 71%, wyra\u017anie z 55% jeszcze tydzie\u0144 temu. Historycznie, gdy Fed utrzymuje restrykcyjne nastawienie w polityce pieni\u0119\u017cnej, indeks dolara notowa\u0142 utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 tendencj\u0119 wzrostow\u0105 \u2014 podobnie jak 8-proc. zwy\u017cka obserwowana podczas cyklu zacie\u015bniania pod koniec 2022 r.<\/p>\n\n
Warto te\u017c uwa\u017cnie przyjrze\u0107 si\u0119 rynkowi opcji, gdzie implikowana zmienno\u015b\u0107 dla par krzy\u017cowych z USD pozostaje relatywnie niska mimo jastrz\u0119biej retoryki. Ta luka w wycenie stwarza okazj\u0119 do wej\u015bcia w pozycje poprzez zakup ochronnych opcji call na USD lub budow\u0119 byczych strategii spreadowych. Co wi\u0119cej, przy ostatnich danych o inflacji CPI wskazuj\u0105cych na utrzymywanie si\u0119 inflacji bazowej na poziomie 2,6% r\/r, t\u0142o makroekonomiczne w pe\u0142ni wspiera takie defensywne pozycjonowanie.<\/p>\n\n\n\n