Kontrakty terminowe na Dow Jones spada\u0142y w czwartek w handlu europejskim o 0,17% do ok. 51 780 pkt. Futures na S&P 500 zni\u017ckowa\u0142y o 0,34% do ok. 7 750 pkt, a kontrakty na Nasdaq 100 traci\u0142y 0,5% do ok. 30 610 pkt. Ruch nast\u0105pi\u0142 po lepszych od oczekiwa\u0144 odczytach PMI S&P Global, kt\u00f3re pokaza\u0142y solidne nap\u0142ywy nowych zam\u00f3wie\u0144 przy jednoczesnym skoku inflacji cen nak\u0142ad\u00f3w i cen produkcji do najwy\u017cszych poziom\u00f3w od wielu lat, co podbi\u0142o oczekiwania na jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 przed ko\u0144cem roku.<\/p>\n
Wycena st\u00f3p szybko si\u0119 zmieni\u0142a: implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki Fed o 25 pb w pa\u017adzierniku wzros\u0142o do niemal 69% z 55,4% dzie\u0144 wcze\u015bniej. Uwaga rynku przenosi si\u0119 teraz na cotygodniowy raport z USA o nowych wnioskach o zasi\u0142ek dla bezrobotnych (Initial Jobless Claims), kt\u00f3ry mo\u017ce dostarczy\u0107 sygna\u0142\u00f3w o dynamice rynku pracy, po s\u0142abej \u015brodowej sesji kasowej, kiedy Dow Jones Industrial Average spad\u0142 o 0,68%, S&P 500 straci\u0142 0,75%, a Nasdaq Composite zni\u017ckowa\u0142 o 1,13%. Spadkom przewodzi\u0142y: us\u0142ugi komunikacyjne, sektor u\u017cyteczno\u015bci publicznej oraz segment d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary). Na rynku surowc\u00f3w ropa naftowa by\u0142a nara\u017cona na potencjaln\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105, poniewa\u017c losy dyplomacji USA\u2013Iran pozostawa\u0142y niepewne: Teheran ponownie podkre\u015bli\u0142 swoje stanowisko w sprawie programu nuklearnego i ostrzeg\u0142, \u017ce mo\u017ce ograniczy\u0107 \u017ceglug\u0119 przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, dop\u00f3ki utrzymuj\u0105 si\u0119 ameryka\u0144skie sankcje i blokady.<\/p>\n
Wobec spadk\u00f3w ameryka\u0144skich kontrakt\u00f3w na akcje i faktu, \u017ce S&P 500 do\u015bwiadczy\u0142 najwi\u0119kszego jednodniowego t\u0105pni\u0119cia od miesi\u0105ca, uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni natychmiast priorytetowo potraktowa\u0107 defensywne pozycjonowanie. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na Nasdaq 100 i S&P 500 jako zabezpieczenie przed dalszymi spadkami akcji nap\u0119dzanymi uporczywie wysok\u0105 inflacj\u0105. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy S&P 500 schodzi poni\u017cej kr\u00f3tkoterminowych \u015brednich krocz\u0105cych w re\u017cimach wysokiej inflacji, zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji zwykle ro\u015bnie o 15%\u201320% w kolejnych tygodniach.<\/p>\n
Nag\u0142y skok prawdopodobie\u0144stwa pa\u017adziernikowej podwy\u017cki st\u00f3p do niemal 69% oznacza konieczno\u015b\u0107 dostosowania strategii na instrumentach pochodnych opartych o stopy procentowe. Inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach Fed Funds lub zakup opcji call na rentowno\u015bci SOFR (Secured Overnight Financing Rate), aby skorzysta\u0107 z bardziej jastrz\u0119biej zmiany w wycenach rynku. Historycznie, gdy ceny nak\u0142ad\u00f3w w PMI osi\u0105ga\u0142y wieloletnie maksima, bank centralny kontynuowa\u0142 zacie\u015bnianie w ponad 80% przypadk\u00f3w, co sprawia, \u017ce zabezpieczenia na wypadek podwy\u017cek st\u00f3p s\u0105 obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjne.<\/p>\n
Napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie przemawiaj\u0105 za zaj\u0119ciem byczych pozycji na instrumentach pochodnych na energi\u0119. Poniewa\u017c Iran grozi ograniczeniem dost\u0119pu do Cie\u015bniny Ormuz \u2014 kluczowego szlaku, przez kt\u00f3ry przep\u0142ywa ok. 20% dziennej \u015bwiatowej konsumpcji ropy \u2014 kontrakty terminowe na rop\u0119 s\u0105 przygotowane na wybicie. Sugerujemy zakup opcji call out-of-the-money na rop\u0119 Brent lub WTI, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym, poda\u017cowo nap\u0119dzanym skoku cen o 10%.<\/p>\n\n\n\n