Dolar ameryka\u0144ski wspi\u0105\u0142 si\u0119 do najwy\u017cszego poziomu od ko\u0144ca lipca po siedmiu kolejnych wzrostowych sesjach i umocnieniu o ponad 2%. Opr\u00f3cz krajowego wsparcia w postaci silnej gospodarki, rozp\u0119du sp\u00f3\u0142ek big tech oraz perspektywy bardziej restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej, ryzyko polityczne ci\u0105\u017cy\u0142o walutom europejskim, natomiast jen spad\u0142 w siedmiu z ostatnich o\u015bmiu dni w zwi\u0105zku z podzia\u0142ami wok\u00f3\u0142 stanowiska Banku Japonii w sprawie polityki.<\/p>\n\n
Komentarze z FOMC wskazywa\u0142y na obawy, \u017ce konflikt na Bliskim Wschodzie oraz wysokie ceny energii mog\u0105 podbi\u0107 inflacj\u0119 bazow\u0105 poprzez efekty drugiej rundy, co sugeruje, \u017ce Fed mo\u017ce by\u0107 zmuszony do dalszego zacie\u015bniania; kontrakty terminowe implikuj\u0105 54% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w pa\u017adzierniku, a prawdopodobie\u0144stwo dw\u00f3ch dodatkowych podwy\u017cek w 2026 r. wynosi ok. 40%. W Wielkiej Brytanii rynek wycenia ponad 81% szans na ruch Bank Rate z 3,75% do 4% w listopadzie, mimo \u017ce GBPUSD osuwa si\u0119 przed propozycj\u0105 bud\u017cetu. We Francji d\u0142ug publiczny mo\u017ce przekroczy\u0107 120% PKB do 2027 r., a koszty obs\u0142ugi zad\u0142u\u017cenia maj\u0105 si\u0119 podwoi\u0107 do ko\u0144ca dekady; spread rentowno\u015bci francusko-niemieckich obligacji poszerzy\u0142 si\u0119 powy\u017cej poziom\u00f3w z okresu europejskiego kryzysu zad\u0142u\u017ceniowego, co odnowi\u0142o spekulacje o zakupach obligacji przez bank centralny i wywiera presj\u0119 na EURUSD, podczas gdy USDJPY kontynuuje wzrosty.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby w nadchodz\u0105cych tygodniach traderzy instrument\u00f3w pochodnych zdecydowanie zwi\u0119kszyli ekspozycj\u0119 na d\u0142ugie pozycje w dolarze ameryka\u0144skim, gdy\u017c greenback korzysta na globalnej niestabilno\u015bci politycznej. Poniewa\u017c indeks dolara (DXY) niedawno przebi\u0142 kluczowe poziomy oporu w okolicach 104 pkt, oczekujemy kontynuacji tego impetu przy utrzymaniu jastrz\u0119biego nastawienia Rezerwy Federalnej. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD, aby wykorzysta\u0107 ten ruch wzrostowy przed pa\u017adziernikowym posiedzeniem Fed.<\/p>\n\n
Zalecamy zakup opcji put out-of-the-money na EURUSD jako zabezpieczenie przed narastaj\u0105cymi ryzykami w strefie euro. Spread rentowno\u015bci 10-letnich obligacji Francja\u2013Niemcy przebi\u0142 wieloletnie maksimum 85 pb, sygnalizuj\u0105c g\u0142\u0119bok\u0105 panik\u0119 inwestor\u00f3w wobec prognozowanego wska\u017anika d\u0142ugu Francji na poziomie 120% PKB. Historycznie, gdy europejskie spready skarbowe rozszerzaj\u0105 si\u0119 w takim tempie, euro do\u015bwiadcza silnej presji spadkowej, co czyni kr\u00f3tkie pozycje w euro wyj\u0105tkowo atrakcyjnymi.<\/p>\n\n
W Wielkiej Brytanii rekomendujemy gr\u0119 na spadek funta poprzez nied\u017awiedzie risk reversals przed nadchodz\u0105c\u0105 propozycj\u0105 bud\u017cetu Andy\u2019ego Burnhama. Cho\u0107 rynek wycenia 81% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do 4% w listopadzie, pami\u0119\u0107 o mini-bud\u017cecie z 2022 r. \u2014 kt\u00f3ry zepchn\u0105\u0142 funta do historycznego do\u0142ka 1,03 USD \u2014 utrzymuje wysok\u0105 awersj\u0119 do ryzyka w\u015br\u00f3d inwestor\u00f3w. Zastosowanie strategii z opcjami put na GBPUSD mo\u017ce chroni\u0107 portfele przed kolejnym potencjalnym starciem na linii polityka fiskalna\u2013rynek.<\/p>\n\n
Na koniec widzimy wyra\u017an\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 do zajmowania d\u0142ugich pozycji na USDJPY, poniewa\u017c Bank Japonii odmawia jasnej deklaracji dalszych podwy\u017cek st\u00f3p. Przy inflacji bazowej w Japonii utrzymuj\u0105cej si\u0119 na poziomie zaledwie 1,8% \u2014 najni\u017cszym w G7 \u2014 dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej wzgl\u0119dem USA b\u0119dzie si\u0119 dalej pog\u0142\u0119bia\u0107. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup strategii call spread na USDJPY, aby skorzysta\u0107 z tego stabilnego trendu wzrostowego.<\/p>\n\n\n\n