Niemiecki wska\u017anik HCOB PMI dla sektora us\u0142ug wzr\u00f3s\u0142 we wrze\u015bniu do 52,9, wyra\u017anie przebijaj\u0105c konsensus na poziomie 50. Odczyt pozostaje powy\u017cej progu 50 pkt, co oznacza ekspansj\u0119 aktywno\u015bci w us\u0142ugach po okresie s\u0142abszej dynamiki.<\/p>\n
Lepszy od oczekiwa\u0144 wynik sugeruje, \u017ce dostawcy us\u0142ug raportowali w minionym miesi\u0105cu popraw\u0119 warunk\u00f3w, stanowi\u0105c solidniejsz\u0105 przeciwwag\u0119 dla s\u0142abo\u015bci widocznej w innych cz\u0119\u015bciach gospodarki. Rynki b\u0119d\u0105 obserwowa\u0107, czy poprawa utrzyma si\u0119 w IV kwartale, poniewa\u017c to us\u0142ugi wci\u0105\u017c w du\u017cej mierze nap\u0119dzaj\u0105 kr\u00f3tkoterminowy profil wzrostu Niemiec.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce ten nieoczekiwany skok niemieckiego PMI us\u0142ug do 52,9 \u2014 wyra\u017anie powy\u017cej granicy stagnacji na poziomie 50 \u2014 sygnalizuje istotn\u0105 zmian\u0119, kt\u00f3r\u0105 inwestorzy na instrumentach pochodnych musz\u0105 natychmiast uwzgl\u0119dni\u0107 w wycenach. Tak mocne dane zmniejszaj\u0105 prawdopodobie\u0144stwo agresywnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych przez Europejski Bank Centralny w ostatnim kwartale 2026 r. W konsekwencji sugerujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji na euro wzgl\u0119dem dolara, zw\u0142aszcza \u017ce para walutowa w ostatnim czasie wykazywa\u0142a silne wsparcie w rejonie 1,10.<\/p>\n
Na rynku pochodnych na instrumenty o sta\u0142ym dochodzie nale\u017cy oczekiwa\u0107 presji wzrostowej na rentowno\u015bci niemieckich obligacji skarbowych, gdy inwestorzy ogranicz\u0105 zak\u0142ady na ci\u0119cia st\u00f3p. Kr\u00f3tka pozycja w kontraktach Euro-Bund mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 bardzo skuteczn\u0105 strategi\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach, z celem w postaci wzrostu rentowno\u015bci niemieckich 10-latek w kierunku 2,5% \u2014 poziomu obserwowanego w poprzednich okresach wi\u0119kszej odporno\u015bci gospodarczej. To przebicie PMI potwierdza, \u017ce najwi\u0119ksza gospodarka Europy zaczyna si\u0119 stabilizowa\u0107, co utrzyma rentowno\u015bci d\u0142ugu pa\u0144stwowego podwy\u017cszone d\u0142u\u017cej, ni\u017c wcze\u015bniej zak\u0142ada\u0142 rynek.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w opcji na akcje rekomendujemy koncentracj\u0119 na indeksie DAX, gdzie zdrowszy sektor us\u0142ug prawdopodobnie wesprze sp\u00f3\u0142ki nastawione na popyt krajowy i konsumenta. Zmienno\u015b\u0107 implikowana w opcjach na DAX zwykle spada po pozytywnych niespodziankach makro, co czyni strategie sprzeda\u017cy premii \u2014 takie jak bycze spready put (bull put spreads) \u2014 szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach. Mo\u017cna pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 stabilizacj\u0119 nastroj\u00f3w, pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod spokojny, niskozmienny marsz w g\u00f3r\u0119 europejskich akcji do pa\u017adziernika.<\/p>\n\n\n\n