Oko\u0142o 80% sierpniowego umocnienia euro zosta\u0142o ju\u017c zniwelowane, gdy dolar zyska\u0142 na sile w reakcji na bardziej jastrz\u0119bie oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych w USA. EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 z okolic 1,1350 pod koniec lipca do nieco powy\u017cej 1,1700 w drugiej po\u0142owie sierpnia, po czym we wtorek zsun\u0105\u0142 si\u0119 poni\u017cej 1,1450 \u2014 do najni\u017cszego poziomu od ko\u0144ca lipca \u2014 zanim ustabilizowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu tego obszaru. 10 wrze\u015bnia EBC podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 depozytow\u0105 do 2,50% \u2014 by\u0142a to druga podwy\u017cka od czasu, gdy wojna podbi\u0142a koszty energii \u2014 a wycena kontrakt\u00f3w terminowych sugeruje jeszcze trzy lub cztery ruchy w g\u00f3r\u0119 w ci\u0105gu najbli\u017cszego roku. Ka\u017cda podwy\u017cka zaw\u0119\u017ca\u0142aby luk\u0119 1,375 pkt proc. wzgl\u0119dem poziomu po\u015bredniego 3,875% w przypadku Fed, cho\u0107 przedstawiciele EBC studz\u0105 skal\u0119 zacie\u015bnienia dyskontowan\u0105 przez rynek.<\/p>\n
Mi\u0119kn\u0105 r\u00f3wnie\u017c dane ze strefy euro. Wst\u0119pny odczyt nastroj\u00f3w konsumenckich Komisji Europejskiej za wrzesie\u0144 wyni\u00f3s\u0142 -16,5 wobec prognozy -16 i -15,5 w sierpniu, natomiast wkr\u00f3tce publikowane wska\u017aniki PMI HCOB maj\u0105 spa\u015b\u0107 do 51,5 z 52, przy us\u0142ugach na poziomie 51,7 i przemy\u015ble 52,7; w czwartek poznamy te\u017c wyniki badania Ifo dla Niemiec. W USA wst\u0119pny PMI dla us\u0142ug S&P Global ma wynie\u015b\u0107 56 wobec 56,5, a o 14:05 GMT wyst\u0105pi gubernator Fed Barr. Z punktu widzenia analizy technicznej op\u00f3r wyznacza 1,1500 oraz 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 1,1550, natomiast wsparcie znajduje si\u0119 tu\u017c powy\u017cej 1,1400 i w okolicy 1,1350; Stoch RSI spad\u0142 poni\u017cej 10, do najni\u017cszego poziomu od po\u0142owy marca.<\/p>\n
Obserwujemy, jak euro oddaje niemal ca\u0142o\u015b\u0107 sierpniowych zysk\u00f3w, schodz\u0105c poni\u017cej 1,1450 pod wp\u0142ywem dynamicznego umocnienia dolara. Ten ruch w d\u00f3\u0142 odzwierciedla dobrze znan\u0105 dywergencj\u0119 gospodarcz\u0105, w ramach kt\u00f3rej gospodarka USA historycznie wypada lepiej ni\u017c Europa. Przyk\u0142adowo, ostatnie tempo wzrostu PKB USA na poziomie 3,0% wyra\u017anie przewy\u017csza skromn\u0105 ekspansj\u0119 strefy euro rz\u0119du 0,2%, co daje Rezerwie Federalnej wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do utrzymywania st\u00f3p na podwy\u017cszonych poziomach.<\/p>\n
Cho\u0107 rynek kontrakt\u00f3w terminowych wycenia kilka podwy\u017cek st\u00f3p EBC, kt\u00f3re mia\u0142yby domyka\u0107 luk\u0119 wzgl\u0119dem poziomu po\u015bredniego 3,875% Fed, decydenci aktywnie tonuj\u0105 te oczekiwania. Zar\u00f3wno prezes EBC Christine Lagarde, jak i wiceprezes Luis de Guindos Vuj\u010di\u0107 sygnalizowali bardziej wywa\u017cone podej\u015bcie, sugeruj\u0105c, \u017ce inwestorzy oczekuj\u0105 zbyt du\u017cego zacie\u015bnienia. Historycznie, gdy dzia\u0142ania banku centralnego nie dor\u00f3wnuj\u0105 agresywnym oczekiwaniom rynkowym, waluta na tym traci.<\/p>\n
Najnowsze dane makroekonomiczne wspieraj\u0105 \u0142agodniejsz\u0105 postaw\u0119 EBC \u2014 nastroje konsument\u00f3w w strefie euro spad\u0142y do -16,5. S\u0142abn\u0105ca aktywno\u015b\u0107 biznesowa, przy prognozowanym spadku PMI HCOB dla strefy euro do 51,5, jeszcze bardziej utrudnia uzasadnienie agresywnych podwy\u017cek st\u00f3p. To spowolnienie oznacza, \u017ce gospodarstwa domowe ograniczaj\u0105 wydatki, co zmniejsza presj\u0119 popytow\u0105, kt\u00f3rej EBC potrzebowa\u0142by, aby dalej podnosi\u0107 stopy.<\/p>\n
W tym tygodniu przed nami intensywny kalendarz obejmuj\u0105cy pi\u0119\u0107 wyst\u0105pie\u0144 przedstawicieli EBC oraz kluczowe badania koniunktury, co mo\u017ce podbi\u0107 zmienno\u015b\u0107. Wszelkie komentarze sp\u00f3jne z ostro\u017cnym tonem Lagarde prawdopodobnie b\u0119d\u0105 odbiera\u0107 euro resztki wsparcia. Tymczasem ameryka\u0144ski PMI dla us\u0142ug ma utrzyma\u0107 si\u0119 na solidnym poziomie 56, podkre\u015blaj\u0105c luk\u0119 wzrostu, kt\u00f3ra wci\u0105\u017c czyni dolara bardzo atrakcyjnym.<\/p>\n
Z perspektywy uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych utrzymujemy nied\u017awiedzie nastawienie do EUR\/USD tak d\u0142ugo, jak kurs pozostaje poni\u017cej oporu 1,1500. Cho\u0107 skrajnie niski Stochastic RSI poni\u017cej 10 sugeruje wyprzedanie i mo\u017cliwo\u015b\u0107 kr\u00f3tkotrwa\u0142ego odbicia w kierunku 1,1500, takie wzrosty postrzegamy jako okazje do zajmowania kr\u00f3tkich pozycji. Jako cele spadk\u00f3w wskazujemy wsparcia 1,1400, a nast\u0119pnie 1,1350, przy czym zlecenia obronne sugerujemy lokowa\u0107 nieco powy\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w rejonie 1,1550.<\/p>\n\n\n\n