Departament Skarbu USA nasila wykorzystywanie dolara jako narz\u0119dzia sankcyjnego. Sekretarz Scott Bessent zapowiedzia\u0142, \u017ce od \u015brody, 23 wrze\u015bnia, \u201ewszystkie ira\u0144skie linie lotnicze zostan\u0105 zamkni\u0119te na ca\u0142ym \u015bwiecie\u201d. Ostrzeg\u0142, \u017ce firmy lub pa\u0144stwa zapewniaj\u0105ce paliwo, obs\u0142ug\u0119 naziemn\u0105 (w tym l\u0105dowanie) lub sprzeda\u017c bilet\u00f3w mog\u0105 zosta\u0107 obj\u0119te sankcjami wt\u00f3rnymi i wykluczone z systemu dolarowego. Dzia\u0142ania te wpisuj\u0105 si\u0119 w szersze gro\u017aby USA obejmuj\u0105ce sektory takie jak energetyka, \u017cegluga, metale szlachetne, kryptowaluty i przemys\u0142 wytw\u00f3rczy, wspierane narz\u0119dziami takimi jak zamra\u017canie aktyw\u00f3w, ograniczenia w relacjach z partnerami z USA, restrykcje dost\u0119pu zagranicznych bank\u00f3w do rachunk\u00f3w w USA oraz wpisy na List\u0119 Specjalnie Wyznaczonych Obywateli i Os\u00f3b Zablokowanych (SDN) prowadzon\u0105 przez Office of Foreign Assets Control (OFAC) na mocy rozporz\u0105dze\u0144 wykonawczych. Przy wsp\u00f3\u0142pracy sojusznik\u00f3w podmioty obj\u0119te sankcjami mog\u0105 zosta\u0107 tak\u017ce odci\u0119te od SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), kt\u00f3ry stanowi podstaw\u0119 komunikacji dla transgranicznych p\u0142atno\u015bci w mi\u0119dzynarodowym systemie dolarowym.<\/p>\n
Tekst \u0142\u0105czy t\u0119 polityk\u0119 z dedolaryzacj\u0105, wskazuj\u0105c na wzmo\u017cone zakupy z\u0142ota przez banki centralne po inwazji Rosji na Ukrain\u0119 oraz p\u00f3\u017aniejsze skoordynowane dzia\u0142ania Stan\u00f3w Zjednoczonych, Unii Europejskiej, Wielkiej Brytanii i Kanady, by od\u0142\u0105czy\u0107 \u201ewybrane\u201d rosyjskie banki od SWIFT. Podaje te\u017c, \u017ce z\u0142oto wyprzedzi\u0142o ameryka\u0144skie obligacje skarbowe jako najwi\u0119kszy globalny sk\u0142adnik rezerw, podczas gdy popyt na Treasuries w ostatnich miesi\u0105cach spad\u0142, a d\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci wzros\u0142y do poziom\u00f3w nienotowanych od 2007 r., czemu towarzyszy\u0142y nieudane pr\u00f3by interwencji USA maj\u0105ce obni\u017cy\u0107 stopy.<\/p>\n
Wraz z wej\u015bciem dzi\u015b w \u017cycie, 23 wrze\u015bnia 2026 r., agresywnego \u201ewy\u0142\u0105czenia\u201d ira\u0144skich linii lotniczych og\u0142oszonego przez sekretarza Skarbu Scotta Bessenta obserwujemy bezprecedensow\u0105 eskalacj\u0119 \u201euzbrajania\u201d dolara. Ten twardy ruch, polegaj\u0105cy na odcinaniu niepos\u0142usznych zagranicznych podmiot\u00f3w od sieci SWIFT i systemu dolarowego, nieuchronnie przyspieszy globaln\u0105 dedolaryzacj\u0119. Oczekujemy natychmiastowej zmienno\u015bci na rynkach walutowych i surowcowych, gdy mi\u0119dzynarodowi uczestnicy b\u0119d\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach w po\u015bpiechu ogranicza\u0107 ekspozycj\u0119 na dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych agresywne pozycjonowanie si\u0119 pod dalszy wzrost cen z\u0142ota. Banki centralne ju\u017c w ostatnich latach kupowa\u0142y historyczne ilo\u015bci kruszcu \u2014 globalne oficjalne zakupy \u015brednio przekracza\u0142y 1 tys. ton metrycznych rocznie \u2014 jako zabezpieczenie przed sankcjami finansowymi Waszyngtonu. Zakup d\u0142ugoterminowych opcji call na kontrakty terminowe na z\u0142oto pozostaje jedn\u0105 z naszych najmocniejszych rekomendacji, w miar\u0119 jak metal umacnia swoj\u0105 rol\u0119 ostatecznego alternatywnego aktywa rezerwowego.<\/p>\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsze problemy na szybko pogarszaj\u0105cym si\u0119 rynku ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, gdzie popyt ze strony zagranicy konsekwentnie wysycha. Przy rentowno\u015bciach 10-letnich Treasuries, kt\u00f3re obecnie ocieraj\u0105 si\u0119 o kluczowe maksima w pobli\u017cu 4,8%, presja spadkowa na ceny obligacji b\u0119dzie si\u0119 nasila\u0107. Traderzy derywat\u00f3w powinni rozwa\u017cy\u0107 kupno opcji put na d\u0142ugoterminowe ETF-y obligacyjne lub zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures na obligacje, by skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie rentowno\u015bci.<\/p>\n
Dodatkowo bezpo\u015brednie uderzenie w ira\u0144sk\u0105 infrastruktur\u0119 gospodarcz\u0105 z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem zaburzy globalne rynki energii. Historycznie eskalacja napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie wywo\u0142uje nag\u0142e skoki cen ropy, podobne do szok\u00f3w cenowych obserwowanych podczas wcze\u015bniejszych rund sankcji. Rekomendujemy utrzymywanie kr\u00f3tkoterminowych opcji call na rop\u0119 Brent i WTI, by skapitalizowa\u0107 nieuniknione premie za ryzyko geopolityczne.<\/p>\n
Na koniec spodziewamy si\u0119 wyboistej \u015bcie\u017cki dla indeksu dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c sankcje wt\u00f3rne b\u0119d\u0105 wypycha\u0107 coraz wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 handlu dwustronnego w kierunku rozlicze\u0144 w walutach lokalnych. Handel opcjami put na dolara wobec walut powi\u0105zanych z surowcami lub \u201ebezpiecznych przystani\u201d, takich jak frank szwajcarski, stanowi strategiczne zabezpieczenie przed nag\u0142\u0105 deprecjacj\u0105 dolara. Utrzymywanie kr\u00f3tkiej ekspozycji na dolara pomo\u017ce chroni\u0107 portfele transakcyjne przed ryzykiem krajowego skoku inflacji.<\/p>\n\n\n\n