Ameryka\u0144ski indeks Redbook, kt\u00f3ry \u015bledzi dynamik\u0119 sprzeda\u017cy detalicznej w tych samych sklepach rok do roku, obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 7,6% na dzie\u0144 18 wrze\u015bnia. To mniej ni\u017c poprzedni odczyt 8,5%, co wskazuje na wolniejsze tempo rocznego wzrostu sprzeda\u017cy.<\/p>\n
Najnowsza warto\u015b\u0107 sugeruje, \u017ce wzrost sprzeda\u017cy detalicznej pozostaje dodatni w uj\u0119ciu rocznym, cho\u0107 impet os\u0142ab\u0142 wzgl\u0119dem poprzedniej aktualizacji. Rynki b\u0119d\u0105 obserwowa\u0107, czy kolejne publikacje potwierdz\u0105 dalsze wyhamowanie, czy raczej stabilizacj\u0119 trendu.<\/p>\n
Spadek najnowszego odczytu US Redbook Index do 7,6% z 8,5% sygnalizuje wyra\u017ane och\u0142odzenie wydatk\u00f3w konsumenckich u progu jesieni. Naszym zdaniem to cofni\u0119cie oznacza, \u017ce posprzeda\u017cowy impet po okresie letnim wygasa, co najpewniej b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0107 nadchodz\u0105cym szacunkom wzrostu gospodarczego. Inwestorzy aktywni na instrumentach pochodnych powinni potraktowa\u0107 ten spadek jako sygna\u0142 do dostosowania portfeli do otoczenia wolniejszego wzrostu.<\/p>\n
W warunkach s\u0142abn\u0105cej aktywno\u015bci konsument\u00f3w oczekujemy wzrostu rynkowych zak\u0142ad\u00f3w na g\u0142\u0119bsze ci\u0119cia st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 przed ko\u0144cem roku. Rekomendujemy zakup opcji call na d\u0142ugoterminowe ETF-y na obligacje skarbowe USA, poniewa\u017c spadaj\u0105cy popyt w handlu detalicznym historycznie sk\u0142ania inwestor\u00f3w do bezpieczniejszych aktyw\u00f3w o sta\u0142ym dochodzie i obni\u017ca rentowno\u015bci. Kontrakty futures na stop\u0119 Fed funds ju\u017c wyceniaj\u0105 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cek st\u00f3p, co sprawia, \u017ce swapy stopy procentowej mog\u0105 by\u0107 kluczowym obszarem do wykorzystania w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Na rynku opcji na akcje sugerujemy skoncentrowa\u0107 si\u0119 na sektorze d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary), kt\u00f3ry jest szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwy na nag\u0142y spadek ruchu w sklepach. Zakup opcji put na indeksy z du\u017cym udzia\u0142em sp\u00f3\u0142ek detalicznych mo\u017ce pom\u00f3c w zabezpieczeniu przed rozczarowuj\u0105cymi raportami wynik\u00f3w za III kwarta\u0142. Historycznie tygodniowe spadki indeksu Redbook tej skali poprzedza\u0142y szersze rozmini\u0119cia z oficjalnymi danymi rz\u0105dowymi o sprzeda\u017cy detalicznej.<\/p>\n
Zak\u0142adamy tak\u017ce s\u0142abszego dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c ch\u0142odniejszy popyt krajowy zmniejsza motywacj\u0119 do utrzymywania restrykcyjnego poziomu st\u00f3p procentowych. Handel opcjami walutowymi z nastawieniem na d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 w euro wobec dolara mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne stopy zwrotu wraz ze zmian\u0105 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej. Zaj\u0119cie pozycji przed kolejn\u0105 rund\u0105 oficjalnych danych inflacyjnych pozwoli nam uchwyci\u0107 wynikaj\u0105c\u0105 z tego zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n\n\n\n