Dolar rozpocz\u0105\u0142 tydzie\u0144 mocniejszy, mimo \u017ce ceny ropy spada\u0142y, a globalne gie\u0142dy zyskiwa\u0142y. Wsparciem dla USD by\u0142y jastrz\u0119bie wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej, kt\u00f3re podbi\u0142y kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci w USA. ING przypisa\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 ruchu odbiciu w kierunku poziom\u00f3w sprzed pi\u0105tkowej informacji o rzekomej kontroli kursu przez Bank Japonii, kt\u00f3ra wcze\u015bniej os\u0142abi\u0142a impet USD. Poniewa\u017c kalendarz danych z USA okre\u015blono jako \u201elekki\u201d, ING wskaza\u0142 na kr\u00f3tkoterminowe ryzyka wzrostowe dla dolara i za\u0142o\u017cy\u0142 doj\u015bcie indeksu DXY do 101,0 przed ko\u0144cem miesi\u0105ca.<\/p>\n\n
Za g\u0142\u00f3wny motor uznano retoryk\u0119 Fed. Prezes oddzia\u0142u Fed w Chicago Austan Goolsbee wskaza\u0142 na szoki poda\u017cowe, siln\u0105 konsumpcj\u0119 oraz inwestycje zwi\u0105zane z AI jako czynniki, kt\u00f3re mog\u0105 utrzymywa\u0107 inflacj\u0119 na podwy\u017cszonym poziomie, dodaj\u0105c, \u017ce powr\u00f3t do 2% inflacji mo\u017ce by\u0107 bolesny. Z kolei prezes Fed w St. Louis Alberto Musalem argumentowa\u0142 za \u201efront-loadingiem\u201d stopniowego zacie\u015bniania i oceni\u0142, \u017ce polityka wci\u0105\u017c pozostaje akomodacyjna; \u0142\u0105czono go te\u017c z grup\u0105 z \u201edot plotu\u201d, kt\u00f3ra prognozowa\u0142a w tym roku jeszcze dwie podwy\u017cki, cho\u0107 sam nie ma prawa g\u0142osu. Brent chwilowo spad\u0142 poni\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, a ING zauwa\u017cy\u0142, \u017ce spadek cen energii mo\u017ce rozlu\u017ania\u0107 zale\u017cno\u015b\u0107 ropa\u2013USD, gdy Fed jest postrzegany jako bardziej skoncentrowany na inflacji ni\u017c inne banki centralne gospodarek rozwini\u0119tych.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w najbli\u017cszych tygodniach pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod mocniejszego dolara ameryka\u0144skiego, z celem ruchu indeksu dolara (DXY) w kierunku 101,0. To nastawienie propopytowe wspieraj\u0105 ostatnie jastrz\u0119bie komentarze przedstawicieli Fed, ostrzegaj\u0105ce, \u017ce droga do celu inflacyjnego 2% pozostaje trudna. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 to momentum poprzez zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD.<\/p>\n\n
Dane rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce oczekiwania na szybkie obni\u017cki st\u00f3p procentowych s\u0142abn\u0105, co utrzymuje kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci w USA na podwy\u017cszonych poziomach. Sugerujemy dostosowanie futures i opcji na stopy procentowe tak, aby wycenia\u0142y scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w polityce pieni\u0119\u017cnej. Strategia ta chroni portfele przed nag\u0142ymi jastrz\u0119bimi zaskoczeniami w warunkach relatywnie lekkiego kalendarza publikacji makro z USA.<\/p>\n\n
Widzimy te\u017c du\u017c\u0105 okazj\u0119 do wykorzystania rozsprz\u0119\u017cenia dolara z malej\u0105cymi cenami energii, gdy ropa Brent schodzi poni\u017cej poziomu 100 USD. Poniewa\u017c inne kluczowe banki centralne s\u0105 bardziej wra\u017cliwe na spadki cen ropy ni\u017c skoncentrowany na inflacji Fed, waluty inne ni\u017c USD znajduj\u0105 si\u0119 pod dodatkow\u0105 presj\u0105 spadkow\u0105. Traderzy derywat\u00f3w powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na USD wzgl\u0119dem walut powi\u0105zanych z rynkiem surowc\u00f3w, takich jak dolar kanadyjski.<\/p>\n\n\n\n