ICE Brent i WTI rozpocz\u0119\u0142y tydzie\u0144 na minusie, mimo utrzymuj\u0105cych si\u0119 ryzyk poda\u017cowych i podwy\u017cszonej d\u0142ugo\u015bci spekulacyjnej. Brent spad\u0142 o ok. 2% poni\u017cej 102 USD\/bbl, a WTI osun\u0119\u0142a si\u0119 w okolice 98 USD\/bbl. Saudi Aramco ostrzeg\u0142o cz\u0119\u015b\u0107 europejskich klient\u00f3w, \u017ce w przysz\u0142ym miesi\u0105cu mo\u017ce nie by\u0107 w stanie przydzieli\u0107 \u0142adunk\u00f3w ropy w ramach d\u0142ugoterminowych kontrakt\u00f3w, poniewa\u017c zak\u0142\u00f3cenia na ruroci\u0105gu Wsch\u00f3d\u2013Zach\u00f3d ograniczaj\u0105 przep\u0142ywy do Yanbu; linia zosta\u0142a uszkodzona w ubieg\u0142ym tygodniu w atakach dron\u00f3w i pe\u0142ne wznowienie pracy mo\u017ce zaj\u0105\u0107 kilka tygodni. Europejskie rynki ropy okre\u015blano jako bardziej napi\u0119te.<\/p>\n
Dane o pozycjonowaniu nadal wskazywa\u0142y na bycze nastawienie. Z danych ICE wynika, \u017ce zarz\u0105dzaj\u0105cy kapita\u0142em zwi\u0119kszyli w uj\u0119ciu tygodniowym pozycj\u0119 netto long na Brent o 16 904 kontrakty do 282 657 kontrakt\u00f3w na koniec ubieg\u0142ego wtorku \u2014 najwy\u017cej od ko\u0144ca maja 2026 r. R\u00f3wnie\u017c rynki produkt\u00f3w rafinowanych pozostawa\u0142y napi\u0119te, poniewa\u017c sierpniowy eksport z kluczowych azjatyckich kierunk\u00f3w spad\u0142: eksport benzyny i oleju nap\u0119dowego z Indii obni\u017cy\u0142 si\u0119 odpowiednio o 14,5% i 19,2% r\/r, natomiast eksport benzyny z Chin t\u0105pn\u0105\u0142 o 57,4% r\/r. Na tym tle crack na gazole w ICE wzr\u00f3s\u0142 w tym tygodniu do ok. 95 USD\/bbl z sierpniowej \u015bredniej na poziomie ok. 74 USD\/bbl, utrzymuj\u0105c niedob\u00f3r poda\u017cy na rynkach zachodnich.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce ostatni spadek notowa\u0144 ropy Brent poni\u017cej 102 USD oraz WTI do 98 USD stanowi dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych strategiczn\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w, a nie sygna\u0142 d\u0142ugoterminowego odwr\u00f3cenia trendu. Cho\u0107 optymizm zwi\u0105zany ze zbli\u017caj\u0105cym si\u0119 Zgromadzeniem Og\u00f3lnym ONZ i rozmowami dyplomatycznymi na wysokim szczeblu wywo\u0142a\u0142 kr\u00f3tkoterminow\u0105 realizacj\u0119 zysk\u00f3w, bazowe ryzyka poda\u017cowe pozostaj\u0105 wyra\u017anie asymetryczne w g\u00f3r\u0119. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 wykorzystanie opcji call, aby partycypowa\u0107 w potencjalnych odbiciach, podczas gdy napi\u0119cia geopolityczne wci\u0105\u017c zagra\u017caj\u0105 globalnym przep\u0142ywom.<\/p>\n
Rekomendujemy utrzymywanie d\u0142ugich pozycji na kontraktach terminowych na rop\u0119, poniewa\u017c uszkodzony saudyjski ruroci\u0105g Wsch\u00f3d\u2013Zach\u00f3d prawdopodobnie b\u0119dzie ogranicza\u0107 poda\u017c dla Europy przez kilka tygodni. Zak\u0142\u00f3cenia w kluczowych hubach eksportowych, takich jak Yanbu, historycznie prowadz\u0105 do wyd\u0142u\u017conego zacie\u015bnienia rynku i gwa\u0142townych skok\u00f3w cen. Skoro Saudi Aramco ju\u017c ostrzega klient\u00f3w przed ograniczeniem przydzia\u0142\u00f3w, rynek fizyczny mo\u017ce dalej si\u0119 zacie\u015bnia\u0107 w kierunku pa\u017adziernika.<\/p>\n
Nale\u017cy tak\u017ce obserwowa\u0107 silnie bycze pozycjonowanie spekulacyjne: zarz\u0105dzaj\u0105cy kapita\u0142em utrzymuj\u0105 ponad 282 tys. kontrakt\u00f3w netto long na Brent \u2014 najwy\u017cszy poziom od ko\u0144ca maja 2026 r. Tak du\u017ca koncentracja pozycji d\u0142ugich oznacza ryzyko kr\u00f3tkich, gwa\u0142townych wyprzeda\u017cy, je\u015bli inwestorzy rusz\u0105 realizowa\u0107 zyski przy ka\u017cdej przej\u015bciowo pozytywnej informacji. Jednak dominuj\u0105cy trend pozostaje wzrostowy, co sprawia, \u017ce zabezpieczenie spadk\u00f3w poprzez opcje put mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym, relatywnie tanim hedgingiem dla istniej\u0105cych portfeli nastawionych na wzrosty.<\/p>\n
Na rynku produkt\u00f3w rafinowanych doradzamy koncentrowanie si\u0119 na d\u0142ugich pozycjach w instrumentach pochodnych na gazole i olej nap\u0119dowy. Przestoje w azjatyckich rafineriach mocno ograniczy\u0142y eksport paliw: wysy\u0142ki indyjskiego diesla spad\u0142y niemal o 19% r\/r, a eksport benzyny z Chin za\u0142ama\u0142 si\u0119 o ponad 57% r\/r. Ten globalny niedob\u00f3r ju\u017c podbi\u0142 crack na gazole w ICE do 95 USD za bary\u0142k\u0119 z sierpniowej \u015bredniej 74 USD, a oczekujemy utrzymania tej si\u0142y, poniewa\u017c rynki zachodnie pozostaj\u0105 wyra\u017anie niedoszacowane pod wzgl\u0119dem poda\u017cy.<\/p>\n\n\n\n