Singapurski eksport krajowy niezwi\u0105zany z rop\u0105 (NODX) wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 46,2% r\/r, przebijaj\u0105c konsensus Bloomberga na poziomie 35,1% i przyspieszaj\u0105c z 24,1% w lipcu do najszybszego tempa od pa\u017adziernika 1998 r. Na czele wzrost\u00f3w sta\u0142 sektor elektroniki, a NODX poza elektronik\u0105 r\u00f3wnie\u017c odrobi\u0142 straty. Od pocz\u0105tku roku NODX jest wy\u017cszy o 22,4%, wyra\u017anie powy\u017cej rz\u0105dowej prognozy 14\u201316% na ca\u0142y rok; impet wzrostu wi\u0105zany jest z popytem zwi\u0105zanym z AI oraz cyklem premier kluczowej elektroniki u\u017cytkowej.<\/p>\n\n
Uwaga rynku przesuwa si\u0119 na sierpniowy raport CPI, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany 23 wrze\u015bnia, poniewa\u017c oczekuje si\u0119 nasilenia presji inflacyjnej. Inflacja CPI og\u00f3\u0142em ma wynie\u015b\u0107 2,3% r\/r wobec 2,2% w lipcu, a inflacja bazowa \u2014 z wy\u0142\u0105czeniem prywatnego transportu i zakwaterowania \u2014 ma wzrosn\u0105\u0107 do 2,2% z 2,0% wcze\u015bniej, co by\u0142oby najwy\u017cszym odczytem inflacji bazowej od niemal dw\u00f3ch lat. Na rynku walutowym USD\/SGD oscylowa\u0142 w okolicach 1,2760 po wzro\u015bcie o 0,7% w ubieg\u0142ym tygodniu, wspieranym przez szerok\u0105 si\u0142\u0119 dolara oraz podwy\u017cszone globalne ceny ropy.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c jutrzejsza publikacja CPI ma \u2014 zgodnie z oczekiwaniami \u2014 pokaza\u0107 wzrost inflacji bazowej do 2,2%, uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na parach z SGD. Ten potencjalny skok inflacji, w po\u0142\u0105czeniu z najsilniejszym wzrostem eksportu Singapuru od 1998 r., sprawia, \u017ce ryzyko zacie\u015bnienia polityki przez Monetary Authority of Singapore (MAS) pozostaje wyra\u017anie na stole. Rekomendujemy koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach w celu zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ymi ruchami dolara singapurskiego.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy inflacja bazowa w Singapurze ro\u015bnie, MAS ma tendencj\u0119 do utrzymywania jastrz\u0119biego nastawienia, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki. Z perspektywy najnowszych danych z wcze\u015bniejszej cz\u0119\u015bci roku singapurska gospodarka uros\u0142a o 2,9% r\/r w II kwartale 2026 r., co potwierdza, \u017ce wzrost krajowy pozostaje bardzo odporny. To solidne t\u0142o makroekonomiczne daje bankowi centralnemu du\u017cy margines, by utrzymywa\u0107 strome nachylenie \u015bcie\u017cki aprecjacji S$NEER.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby inwestorzy rozwa\u017cyli zajmowanie d\u0142ugich pozycji na SGD wzgl\u0119dem s\u0142abszych regionalnych walut, poniewa\u017c lokalna waluta jest wspierana przez pot\u0119\u017cny, 46,2-proc. skok eksportu NODX. Dla handluj\u0105cych par\u0105 USD\/SGD, kt\u00f3ra ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 1,2760, zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na SGD m\u00f3g\u0142by pozwoli\u0107 wykorzysta\u0107 potencjalne umocnienie, je\u015bli jutrzejsze dane o inflacji zaskocz\u0105 w g\u00f3r\u0119. Jednocze\u015bnie nale\u017cy obserwowa\u0107 globalne ceny ropy, poniewa\u017c ka\u017cdy nag\u0142y wzrost m\u00f3g\u0142by wesprze\u0107 szerzej dolara ameryka\u0144skiego i tymczasowo ograniczy\u0107 przestrze\u0144 do wzrostu SGD.<\/p>\n\n\n\n