S&P 500 wzr\u00f3s\u0142 trzeci\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du po tym, jak Rezerwa Federalna przeprowadzi\u0142a pierwsze zacie\u015bnienie polityki pieni\u0119\u017cnej od 2023 r. Rynki najpierw przetrawi\u0142y projekcje FOMC wskazuj\u0105ce na stop\u0119 funduszy federalnych na poziomie 4,125% \u2014 poni\u017cej 4,75% implikowanych przez kontrakty terminowe \u2014 a nast\u0119pnie ponownie skupi\u0142y si\u0119 na odporno\u015bci gospodarki. Ton umacniaj\u0105 tak\u017ce wyniki sp\u00f3\u0142ek: w ka\u017cdym z dw\u00f3ch ostatnich kwarta\u0142\u00f3w zyski firm z indeksu S&P 500 ros\u0142y o ok. 30% r\/r, a Goldman Sachs nie widzi \u201eba\u0144ki\u201d na zyskach nawet wtedy, gdy dynamika wzrostu mia\u0142aby raczej wyhamowa\u0107 ni\u017c za\u0142ama\u0107 si\u0119. Wsparciem pozostaj\u0105 r\u00f3wnie\u017c solidny wzrost PKB oraz kontynuacja inwestycji w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119.<\/p>\n
T\u0142o w postaci stabilnej gospodarki i wywa\u017conego cyklu podwy\u017cek Fed opisywane jest jako scenariusz \u201eGoldilocks\u201d, przy czym dynamika pozycjonowania mo\u017ce stanowi\u0107 dodatkowy wiatr w plecy, gdy przyspiesza domykanie kr\u00f3tkich pozycji. American Association of Individual Investors poda\u0142o, \u017ce odsetek respondent\u00f3w nastawionych nied\u017awiedzio wyni\u00f3s\u0142 53,3% wobec 28,8% byk\u00f3w \u2014 to najni\u017cszy udzia\u0142 byk\u00f3w w tym roku \u2014 a relacja nied\u017awiedzie\/byki jest najs\u0142absza od maja 2025 r.; w okresie maj\u2013czerwiec S&P 500 silnie wzr\u00f3s\u0142. Za kluczowe ryzyko uznaje si\u0119 rozszerzenie konfliktu na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re mog\u0142oby wynie\u015b\u0107 cen\u0119 ropy powy\u017cej 120 USD za bary\u0142k\u0119, od\u015bwie\u017caj\u0105c obawy o stagflacj\u0119 i zwi\u0119kszaj\u0105c prawdopodobie\u0144stwo korekty.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 wywa\u017con\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 zacie\u015bniania Fed do 4,125% oraz wysok\u0105 odporno\u015b\u0107 gospodarki USA, uwa\u017camy, \u017ce traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w nadchodz\u0105cych tygodniach sk\u0142ania\u0107 si\u0119 ku byczym pozycjom na akcjach. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bull call spread na S&P 500, aby skorzysta\u0107 z otoczenia \u201eGoldilocks\u201d, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c niskie koszty premii na starcie. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy bank centralny podnosi stopy w warunkach silnego wzrostu PKB, rynki akcji zazwyczaj absorbuj\u0105 zacie\u015bnianie przy minimalnych zak\u0142\u00f3ceniach.<\/p>\n
Przy nied\u017awiedzich nastrojach inwestor\u00f3w indywidualnych si\u0119gaj\u0105cych obecnie 53,3% widzimy klasyczn\u0105 kontraria\u0144sk\u0105 okazj\u0119 zakupow\u0105, nap\u0119dzan\u0105 perspektyw\u0105 short squeeze. Gdy pesymizm ro\u015bnie do tak wysokich poziom\u00f3w \u2014 podobnie jak w maju 2025 r. \u2014 wymuszone zamykanie kr\u00f3tkich pozycji historycznie sprzyja szybkim ruchom wzrostowym. Aby to wykorzysta\u0107, warto rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c zabezpieczonych got\u00f3wk\u0105 opcji put na instrumenty \u015bledz\u0105ce indeks, by inkasowa\u0107 premi\u0119 i jednocze\u015bnie pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod nag\u0142y ruch w g\u00f3r\u0119.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie musimy zachowa\u0107 czujno\u015b\u0107 wobec eskalacji konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re mog\u0142yby wypchn\u0105\u0107 ceny ropy powy\u017cej kluczowego progu 120 USD za bary\u0142k\u0119. W celu zabezpieczenia przed wynikaj\u0105cymi z tego ryzykami stagflacyjnymi sugerujemy zakup out-of-the-money opcji call na kontrakty futures na rop\u0119 naftow\u0105 lub na ETF-y sektora energetycznego. Taka zr\u00f3wnowa\u017cona strategia pozwala korzysta\u0107 z bie\u017c\u0105cego impetu na rynku akcji, przy jednoczesnym utrzymaniu relatywnie taniej ochrony na wypadek nag\u0142ego szoku makroekonomicznego.<\/p>\n\n\n\n