EUR\/GBP utrzymywa\u0142 si\u0119 w poniedzia\u0142ek w okolicach 0,8575, niewiele zmieniaj\u0105c si\u0119 w trakcie sesji, poniewa\u017c euro mia\u0142o trudno\u015bci z odbudow\u0105 impetu wobec funta. Ponownie wzros\u0142o ryzyko polityczne w Niemczech po tym, jak partia kanclerza Friedricha Merza ponios\u0142a pora\u017ck\u0119 w wyborach regionalnych, co ci\u0105\u017cy\u0142o wsp\u00f3lnej walucie \u2014 mimo \u017ce ni\u017csze koszty energii przynios\u0142y pewn\u0105 ulg\u0119. Ropa Brent spad\u0142a poni\u017cej 100 USD i by\u0142a notowana ponad 8% poni\u017cej ubieg\u0142otygodniowych szczyt\u00f3w, co zwykle \u0142agodzi presj\u0119 koszt\u00f3w importu w strefie euro.<\/p>\n
W centrum uwagi pozostaje te\u017c r\u00f3\u017cnica w nastawieniu polityki pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy Europejskim Bankiem Centralnym a Bankiem Anglii. Prezes EBC Christine Lagarde powt\u00f3rzy\u0142a, \u017ce decyzje b\u0119d\u0105 zale\u017cne od danych i podejmowane z posiedzenia na posiedzenie, podczas gdy prezes BoE Andrew Bailey zasugerowa\u0142, \u017ce dalsze zacie\u015bnianie nadal mo\u017ce by\u0107 konieczne. Rabobank nadal oczekuje, \u017ce EBC w grudniu podniesie stop\u0119 depozytow\u0105 o 25 pb do 2,75% z obecnych 2,50%, opisuj\u0105c ten ruch jako reakcj\u0119 na dodatkowy szok energetyczny, a nie pocz\u0105tek szerszego cyklu; bank zak\u0142ada, \u017ce ceny energii zaczn\u0105 s\u0142abn\u0105\u0107 w marcu i oczekuje, \u017ce wszelkie wzrosty powy\u017cej 2,50% b\u0119d\u0105 przej\u015bciowe, z potencjalnymi obni\u017ckami w drugiej po\u0142owie 2027 r. Lagarde ma zabra\u0107 g\u0142os we Frankfurcie jeszcze w poniedzia\u0142ek, a wst\u0119pne dane PMI za wrzesie\u0144 dla strefy euro i Wielkiej Brytanii zostan\u0105 opublikowane w \u015brod\u0119.<\/p>\n
Zalecamy traderom rynku instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 pary EUR\/GBP, kt\u00f3ra obecnie konsoliduje si\u0119 w rejonie 0,8575. Bior\u0105c pod uwag\u0119 przeciwstawne czynniki \u2014 spadek ropy Brent, kt\u00f3ra zesz\u0142a poni\u017cej 100 USD z niedawnych maksim\u00f3w, oraz narastaj\u0105c\u0105 niestabilno\u015b\u0107 polityczn\u0105 w Niemczech \u2014 kr\u00f3tkoterminowe strategie typu straddle mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 szczeg\u00f3lnie skuteczne. Historycznie implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/GBP wzrasta o 1,5%\u20132% w okresach nag\u0142ych zmian politycznych w strefie euro, co sprawia, \u017ce strategie kupna opcji s\u0105 obecnie wyj\u0105tkowo atrakcyjne.<\/p>\n
Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na euro jako zabezpieczenia przed dalszym ryzykiem spadkowym wynikaj\u0105cym z konsekwencji wybor\u00f3w regionalnych w Niemczech. Polityczna pora\u017cka kanclerza Friedricha Merza grozi zahamowaniem reform gospodarczych w najwi\u0119kszej gospodarce Europy, co historycznie os\u0142abia wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119. Dane z przesz\u0142o\u015bci pokazuj\u0105, \u017ce przed\u0142u\u017caj\u0105cy si\u0119 impas polityczny w Niemczech mo\u017ce z \u0142atwo\u015bci\u0105 zepchn\u0105\u0107 kurs EUR\/GBP w kierunku kluczowych, psychologicznych poziom\u00f3w wsparcia w okolicach 0,8400.<\/p>\n
Powinni\u015bmy r\u00f3wnie\u017c ustawi\u0107 portfele pod potencjaln\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p EBC do 2,75% w grudniu, nap\u0119dzan\u0105 uporczywie wysokimi kosztami energii mimo ostatniego spadku cen ropy. Poniewa\u017c ta podwy\u017cka o 25 pb najpewniej b\u0119dzie dzia\u0142aniem przej\u015bciowym, maj\u0105cym zakotwiczy\u0107 oczekiwania inflacyjne, sugerujemy handel swapami stopy procentowej o kr\u00f3tkim terminie zapadalno\u015bci, aby uchwyci\u0107 natychmiastow\u0105 premi\u0119 dochodowo\u015bci. Takie pozycjonowanie pozwala skorzysta\u0107 na kr\u00f3tkoterminowych podwy\u017ckach st\u00f3p, zanim EBC ostatecznie odwr\u00f3ci kurs w drugiej po\u0142owie 2027 r.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 najbli\u017csze katalizatory w tym tygodniu, musimy uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 \u015brodowe publikacje wst\u0119pnych PMI dla strefy euro i Wielkiej Brytanii. Przy brytyjskich PMI dla przemys\u0142u balansuj\u0105cych w pobli\u017cu progu 50,0 oddzielaj\u0105cego ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, ka\u017cde pozytywne zaskoczenie mo\u017ce wzmocni\u0107 funta i wywrze\u0107 presj\u0119 spadkow\u0105 na EUR\/GBP. Sugerujemy ustawienie ciasnych zlece\u0144 z limitem w okolicach wsparcia 0,8520 oraz oporu 0,8610, aby przechwyci\u0107 szybkie wybicia po publikacji tych danych.<\/p>\n\n\n\n