Z\u0142oto (XAU\/USD) rozpocz\u0119\u0142o tydzie\u0144 pod presj\u0105 po nieudanej pr\u00f3bie utrzymania si\u0119 w pi\u0105tek w pobli\u017cu 4 400 USD i spadku poni\u017cej 4 350 USD w trakcie sesji europejskiej, co przerwa\u0142o dwudniowe odbicie od zesz\u0142otygodniowego, sze\u015bciotygodniowego minimum z ubieg\u0142ej \u015brody. Sprzeda\u017c nasili\u0142a si\u0119, gdy dolar ameryka\u0144ski znalaz\u0142 wsparcie po jastrz\u0119bich sygna\u0142ach Rezerwy Federalnej; wykres kropkowy (dot plot) wskaza\u0142 na jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w tym roku po pierwszej podwy\u017cce od ponad trzech lat. Rozw\u00f3j wydarze\u0144 geopolitycznych nadal podtrzymywa\u0142 premi\u0119 za ryzyko: wspierane przez Iran jeme\u0144skie si\u0142y Huti uderzy\u0142y w cele w Rijadzie przy u\u017cyciu rakiet i dron\u00f3w, Iran odrzuci\u0142 mo\u017cliwo\u015b\u0107 ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz lub wznowienia rozm\u00f3w z USA do czasu spe\u0142nienia warunk\u00f3w, a prezydent Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce jest w \u201etrybie podejmowania decyzji\u201d w sprawie wojny z Iranem.<\/p>\n\n
Korekta rentowno\u015bci USA z wieloletnich szczyt\u00f3w ograniczy\u0142a dalsze umocnienie USD, a rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych utrzyma\u0142a si\u0119 poni\u017cej 5%, poniewa\u017c ropa spad\u0142a do najni\u017cszego poziomu od ponad tygodnia wraz z odrabianiem dostaw z Arabii Saudyjskiej, co z\u0142agodzi\u0142o kr\u00f3tkoterminowe obawy inflacyjne. Inwestorzy pozostawali te\u017c ostro\u017cni przed czwartkowym spotkaniem Trumpa z Xi Jinpingiem oraz nadchodz\u0105cymi komentarzami cz\u0142onk\u00f3w FOMC. Technicznie XAU\/USD jest ograniczane poni\u017cej 100-dniowej EMA oraz poziomu zniesienia Fibonacciego 38,2%; RSI znajduje si\u0119 w okolicach 49, a MACD pozostaje ujemny. Op\u00f3r wypada przy 4 367 USD, nast\u0119pnie 4 406 USD i 4 515 USD, natomiast wsparcie znajduje si\u0119 przy 4 317 USD, 4 229 USD, 4 103 USD i 3 942 USD.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przyj\u0119cie ostro\u017cnej strategii nastawionej na handel w przedziale w najbli\u017cszych tygodniach, poniewa\u017c z\u0142oto zmaga si\u0119 z przeciwstawnymi czynnikami. O ile napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie stanowi\u0105 solidn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d, o tyle jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej ogranicza potencja\u0142 wzrostowy metalu. Na razie powinni\u015bmy unika\u0107 agresywnych zak\u0142ad\u00f3w kierunkowych, dop\u00f3ki nie pojawi si\u0119 jednoznaczne wybicie.<\/p>\n\n
Musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 najbli\u017csze wsparcie na poziomie 4 317 USD, kt\u00f3re odpowiada 50% zniesieniu Fibonacciego. Je\u015bli sprzedaj\u0105cy zepchn\u0105 cen\u0119 poni\u017cej tego pu\u0142apu, mo\u017ce to otworzy\u0107 drog\u0119 do szybkiego zjazdu w kierunku kolejnego wa\u017cnego wsparcia w pobli\u017cu 4 229 USD. Z drugiej strony pierwszym oporem pozostaje 100-dniowa wyk\u0142adnicza \u015brednia krocz\u0105ca (EMA) na 4 367 USD, a nast\u0119pnie trudniejsza bariera przy 4 406 USD.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce wska\u017anik RSI utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu neutralnego poziomu 49, rekomendujemy wykorzystanie niedyrekcyjnych strategii opcyjnych \u2014 takich jak iron condor \u2014 aby skorzysta\u0107 na tej konsolidacji. Historycznie, w okresach mieszanych danych makroekonomicznych i nierozstrzygni\u0119tych zagro\u017ce\u0144 geopolitycznych, z\u0142oto mia\u0142o tendencj\u0119 do poruszania si\u0119 w ciasnym przedziale 3%\u20135%. Takie podej\u015bcie pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119 opcyjn\u0105, podczas gdy rynek czeka na rozstrzygaj\u0105ce sygna\u0142y z Fed oraz od globalnych przyw\u00f3dc\u00f3w.<\/p>\n\n
Nie mo\u017cemy jednak ignorowa\u0107 wysokiego ryzyka nag\u0142ego zaostrzenia sytuacji geopolitycznej, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie zagro\u017ce\u0144 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz. Podczas podobnych wstrz\u0105s\u00f3w geopolitycznych w ostatnich latach nap\u0142yw popytu na bezpieczne aktywa historycznie windowa\u0142 ceny z\u0142ota o 8%\u201310% w czasie kr\u00f3tszym ni\u017c trzy tygodnie. Aby zabezpieczy\u0107 portfele przed takimi nag\u0142ymi skokami, warto rozwa\u017cy\u0107 utrzymywanie d\u0142ugich (long) opcji call poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) jako taniego hedgingu.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy te\u017c uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA, kt\u00f3ra obecnie utrzymuje si\u0119 poni\u017cej krytycznego progu 5%. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek ro\u015bnie powy\u017cej 5%, nieoprocentowane z\u0142oto wyra\u017anie traci, co cz\u0119sto uruchamia szybkie 4%\u20136% t\u0105pni\u0119cie na rynku kontrakt\u00f3w terminowych. Je\u015bli solidne dane z gospodarki sk\u0142oni\u0105 Fed do kolejnych podwy\u017cek st\u00f3p, ka\u017cdy skok rentowno\u015bci najpewniej wzmocni dolara i zepchnie z\u0142oto w kierunku ni\u017cszych poziom\u00f3w wsparcia.<\/p>\n\n\n\n