Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 w poniedzia\u0142ek centralny parytet USD\/CNY na poziomie 6,7487, mocniejszy ni\u017c pi\u0105tkowy fixing 6,7521, a tak\u017ce poni\u017cej szacunku Reutersa na poziomie 6,6951. Mechanizm ten wyznacza ramy dla sesji handlu onshore renminbi, przy czym deklarowany mandat polityki pieni\u0119\u017cnej PBoC koncentruje si\u0119 na stabilno\u015bci cen, w tym stabilno\u015bci kursu walutowego, r\u00f3wnolegle ze wspieraniem wzrostu gospodarczego oraz prowadzeniem reform finansowych, takich jak otwieranie rynku i jego rozw\u00f3j.<\/p>\n\n
PBoC jest w\u0142asno\u015bci\u0105 pa\u0144stwa Chi\u0144skiej Republiki Ludowej i nie jest traktowany jako instytucja autonomiczna. Nadz\u00f3r kszta\u0142tuje Sekretarz Komitetu Partii Komunistycznej Chin, funkcja nominowana przez przewodnicz\u0105cego Rady Pa\u0144stwa, a Pan Gongsheng \u0142\u0105czy obecnie t\u0119 rol\u0119 ze stanowiskiem prezesa banku centralnego. Realizacja polityki opiera si\u0119 na narz\u0119dziach obejmuj\u0105cych siedmiodniow\u0105 stop\u0119 reverse repo, \u015brednioterminowy instrument po\u017cyczkowy (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stop\u0119 rezerw obowi\u0105zkowych (RRR), natomiast Loan Prime Rate (LPR) pe\u0142ni rol\u0119 benchmarku wp\u0142ywaj\u0105cego na wycen\u0119 kredyt\u00f3w, hipotek i depozyt\u00f3w, a w konsekwencji tak\u017ce na renminbi. W Chinach dzia\u0142a 19 bank\u00f3w prywatnych, a od 2014 r. dopuszcza si\u0119 krajowych kredytodawc\u00f3w w pe\u0142ni dokapitalizowanych kapita\u0142em prywatnym.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce Ludowy Bank Chin ustala kurs centralny USD\/CNY na 6,7487, co oznacza poziom wyra\u017anie s\u0142abszy ni\u017c szacunek Reutersa na 6,6951. Taka rozbie\u017cno\u015b\u0107 sugeruje, \u017ce bank centralny akceptuje s\u0142absz\u0105 walut\u0119, aby chroni\u0107 krajowe o\u017cywienie gospodarcze. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci w parach USD\/CNH w nadchodz\u0105cych tygodniach, w miar\u0119 jak rynek b\u0119dzie dostosowywa\u0107 si\u0119 do tego sygna\u0142u polityki.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy oficjalny fixing odbiega od oczekiwa\u0144 rynkowych o kilkaset pips\u00f3w, kurs spot ma tendencj\u0119 do dryfowania w kierunku s\u0142abszej strony w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Przy ostatnich danych wskazuj\u0105cych na wzrost sprzeda\u017cy detalicznej w Chinach utrzymuj\u0105cy si\u0119 na umiarkowanym poziomie 3,2% oraz spowolnienie produkcji przemys\u0142owej, Pekin potrzebuje konkurencyjnej waluty. Sugerujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/CNH, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego ruchu wzrostowego.<\/p>\n\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c obserwowa\u0107 nadchodz\u0105ce decyzje dotycz\u0105ce Loan Prime Rate, poniewa\u017c wszelkie nieoczekiwane ci\u0119cia tych st\u00f3p referencyjnych zwi\u0119ksz\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na juana. Zakup byczych spread\u00f3w call to rozs\u0105dny spos\u00f3b zaj\u0119cia pozycji pod s\u0142abszego juana przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka po stronie strat. Strategia ta pozwala korzysta\u0107 ze wzrostu kursu USD\/CNY, nie nara\u017caj\u0105c si\u0119 na skutki nag\u0142ych korekt rynkowych.<\/p>\n\n
Jednak trzeba zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec bezpo\u015brednich interwencji, poniewa\u017c bank centralny ma histori\u0119 wkraczania do gry, gdy juan zbli\u017ca si\u0119 do kluczowych psychologicznych poziom\u00f3w, takich jak 6,80. Ustawianie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na d\u0142ugich pozycjach w kontraktach terminowych USD\/CNY pomo\u017ce chroni\u0107 kapita\u0142 przed nag\u0142\u0105, agresywn\u0105 sprzeda\u017c\u0105 wspieran\u0105 przez pa\u0144stwo. Monitorowanie dziennych zasile\u0144 p\u0142ynno\u015bci poprzez siedmiodniowe operacje reverse repo PBoC dostarczy wczesnych wskaz\u00f3wek co do ich kolejnego ruchu.<\/p>\n\n\n\n