Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych wzros\u0142y w pi\u0105tek po tym, jak Rezerwa Federalna podnios\u0142a stopy procentowe w \u015brod\u0119, a Bank Japonii do\u0142\u0105czy\u0142 do innych kluczowych bank\u00f3w centralnych, zacie\u015bniaj\u0105c polityk\u0119 w celu ograniczenia ryzyk inflacyjnych. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wzros\u0142a o ponad sze\u015b\u0107 punkt\u00f3w bazowych do 5%, pozostaj\u0105c poni\u017cej wtorkowych 5,041% \u2014 najwy\u017cszego poziomu od 2007 r. W g\u00f3r\u0119 posz\u0142y tak\u017ce ceny ropy, poniewa\u017c niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 konfliktu na Bliskim Wschodzie zwi\u0119kszy\u0142a obawy o ryzyko wzrostu presji inflacyjnej.<\/p>\n
BoJ podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 procentow\u0105 o 25 pb. do 1,25% stosunkiem g\u0142os\u00f3w 7 do 2, co oznacza najwy\u017cszy poziom od 31 lat, podczas gdy Fed przeprowadzi\u0142 analogiczn\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 25 pb. w jednog\u0142o\u015bnej decyzji \u2014 pierwsz\u0105 od trzech lat \u2014 i podkre\u015bli\u0142, \u017ce inflacja pozostaje powy\u017cej celu 2%. Rynki pieni\u0119\u017cne wycenia\u0142y \u0142\u0105cznie 34 pb. dodatkowego zacie\u015bnienia do ko\u0144ca 2026 r.; tymczasem Prime Terminal oszacowa\u0142 prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w pa\u017adzierniku na 55%, a w grudniu na 90%. Produkcja przemys\u0142owa w USA nie zmieni\u0142a si\u0119 i wynios\u0142a 0% m\/m w okresie od lipca do sierpnia, wobec 0,2% w lipcu i oczekiwa\u0144 wzrostu o 0,3%. Przysz\u0142y tydzie\u0144 przyniesie wyst\u0105pienia przedstawicieli Fed, dane z rynku pracy, wst\u0119pne wska\u017aniki PMI S&P oraz zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku.<\/p>\n
Przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu 5% rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsz\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na rentowno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach. Zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji na p\u0142ynnych kontraktach terminowych na Treasuries lub kupno opcji put na ETF-y obligacyjne o d\u0142ugim duration, takie jak TLT, pozostaje bardzo skuteczn\u0105 strategi\u0105. Podej\u015bcie to wspieraj\u0105 historyczne schematy \u2014 m.in. w pa\u017adzierniku 2023 r., gdy podobny ruch do 5,02% uruchomi\u0142 szybprzeda\u017c aktyw\u00f3w z rynku d\u0142ugu.<\/p>\n
Historyczna decyzja Banku Japonii o podniesieniu st\u00f3p do 1,25% sygnalizuje szybkie odwracanie globalnego \u201eyen carry trade\u201d. Zalecamy kupno opcji call na japo\u0144skiego jena (JPY\/USD), aby wykorzysta\u0107 potencjalne gwa\u0142towne umocnienie waluty w miar\u0119 repatriacji kapita\u0142u przez inwestor\u00f3w. Podczas wcze\u015bniejszych zmian w polityce pieni\u0119\u017cnej nawet niewielkie jastrz\u0119bie sygna\u0142y ze strony BoJ historycznie wywo\u0142ywa\u0142y siln\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku FX i wzmacnia\u0142y jena.<\/p>\n
Narastaj\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne wynios\u0142y ceny ropy Brent z powrotem powy\u017cej 85 USD za bary\u0142k\u0119, co zwi\u0119ksza istotne ryzyko wzrostowe dla globalnej inflacji. W celu zabezpieczenia sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na opcjach na rop\u0119, aby skorzysta\u0107 na rosn\u0105cych cenach energii. Wy\u017csze koszty energii b\u0119d\u0105 podtrzymywa\u0107 presj\u0119 na wzrost cen konsumenckich, co wspiera 90-procentowe prawdopodobie\u0144stwo grudniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed, wyceniane obecnie przez rynek.<\/p>\n
Poniewa\u017c p\u0142aska dynamika produkcji przemys\u0142owej w USA na poziomie 0% wskazuje na wyhamowanie wzrostu gospodarczego przy rosn\u0105cej inflacji, rynki akcji staj\u0105 przed trudnym otoczeniem. Warto kupi\u0107 ochronne opcje put na S&P 500 lub d\u0142ugie pozycje w opcjach call na VIX, aby przygotowa\u0107 si\u0119 na nag\u0142e spadki rynku. Nadchodz\u0105ce publikacje makroekonomiczne, w tym dane z rynku pracy i PMI, z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem wywo\u0142aj\u0105 silne wahania notowa\u0144, gdy inwestorzy b\u0119d\u0105 dostosowywa\u0107 si\u0119 do wy\u017cszego poziomu st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n