ING oczekuje, \u017ce Szwajcarski Bank Narodowy utrzyma w przysz\u0142y czwartek stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 0% i pozostawi j\u0105 bez zmian w kolejnych kwarta\u0142ach. To za\u0142o\u017cenie opiera si\u0119 na po\u0142\u0105czeniu solidniejszej aktywno\u015bci gospodarczej i ograniczonej presji cenowej: inflacja krajowa w Szwajcarii pozostaje \u0142agodna, a frank szwajcarski nadal jest mocny \u2014 nawet mimo niewielkiego, niedawnego os\u0142abienia. ING zak\u0142ada te\u017c, \u017ce globalne ceny energii b\u0119d\u0105 z czasem spada\u0107, co dodatkowo ograniczy potrzeb\u0119 zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Bank podni\u00f3s\u0142 prognozy wzrostu dla Szwajcarii, zak\u0142adaj\u0105c \u015bredni wzrost PKB na poziomie 1,9% w 2026 r. oraz 1,6% w 2027 r., wskazuj\u0105c na solidn\u0105 pierwsz\u0105 po\u0142ow\u0119 roku, bardziej sprzyjaj\u0105cy popyt zewn\u0119trzny oraz nieco s\u0142absz\u0105 walut\u0119. ING oczekuje, \u017ce SNB nadal b\u0119dzie odchodzi\u0142 od podej\u015bcia innych bank\u00f3w centralnych, utrzymuj\u0105c bardziej akomodacyjn\u0105 polityk\u0119, przy jednoczesnym zachowaniu ukierunkowanego podej\u015bcia do interwencji walutowych \u2014 tak d\u0142ugo, jak inflacja pozostaje st\u0142umiona, a frank nie umacnia si\u0119 nadmiernie.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z posiedzeniem Szwajcarskiego Banku Narodowego zaplanowanym na 24 wrze\u015bnia oczekujemy, \u017ce decydenci pozostawi\u0105 kluczow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 0%. Za t\u0105 decyzj\u0105 stoi wyj\u0105tkowo niska inflacja konsumencka w Szwajcarii, kt\u00f3ra w sierpniu wynios\u0142a zaledwie 1,1%. W tak \u0142agodnym otoczeniu cenowym bank centralny ma du\u017cy margines, by utrzymywa\u0107 bardzo akomodacyjne nastawienie.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie zamro\u017cenie st\u00f3p czyni franka szwajcarskiego idealn\u0105 walut\u0105 finansuj\u0105c\u0105 dla strategii carry trade. Sugerujemy zajmowanie kr\u00f3tkiej pozycji we franku wobec walut o wy\u017cszej rentowno\u015bci, takich jak dolar ameryka\u0144ski, gdzie stopy procentowe pozostaj\u0105 znacz\u0105co wy\u017csze. Strategia ta pozwala wykorzysta\u0107 szerok\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych, podczas gdy wzrost gospodarczy Szwajcarii utrzymuje si\u0119 w stabilnym tempie 1,9%.<\/p>\n\n
Przy inflacji w Szwajcarii wyra\u017anie pod kontrol\u0105 i braku nag\u0142ych zmian polityki na horyzoncie, zmienno\u015b\u0107 na rynku walutowym prawdopodobnie b\u0119dzie si\u0119 kurczy\u0107. Rekomendujemy sprzeda\u017c opcji out-of-the-money na parze EUR\/CHF w celu inkasowania premii. Zastosowanie strategii takich jak kr\u00f3tkie strangle lub iron condor mo\u017ce pom\u00f3c zarabia\u0107 na wysokiej stabilno\u015bci kursu, kt\u00f3ry ostatnio utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 0,94.<\/p>\n\n
Warto r\u00f3wnie\u017c spojrze\u0107 na rynek terminowy, by zablokowa\u0107 tanie stawki finansowania we franku szwajcarskim dla d\u0142ugoterminowych pozycji. Poniewa\u017c bank centralny z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem nie podniesie st\u00f3p w kolejnych kwarta\u0142ach, d\u0142ugoterminowe opcje put na CHF zapewniaj\u0105 tani\u0105 ochron\u0119 przed ewentualnymi, nieoczekiwanymi skokami kursu waluty. Taka konstrukcja daje nam niskokosztowy spos\u00f3b na zaj\u0119cie pozycji pod stabilnego lub nieco s\u0142abszego franka w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n