EUR\/USD zako\u0144czy\u0142 tydzie\u0144 poni\u017cej 1,1500, utrzymuj\u0105c si\u0119 nieznacznie powy\u017cej wielotygodniowego do\u0142ka na 1,1454, po tym jak Rezerwa Federalna podnios\u0142a stopy o 25 pb, ustalaj\u0105c docelowy przedzia\u0142 stopy Fed Funds na 3,75%\u20134,00%. Inflacja utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu Fed od marca 2021 r. i cho\u0107 ma s\u0142abn\u0105\u0107 do 2025 r., ponowna presja zosta\u0142a powi\u0105zana z szokiem energetycznym wynikaj\u0105cym z eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Zak\u0142\u00f3cenia w rejonie Cie\u015bniny Ormuz skierowa\u0142y uwag\u0119 na szlaki dostaw; przed wybuchem dzia\u0142a\u0144 zbrojnych przez to przej\u015bcie tranzytowa\u0142o ok. 25% globalnego wolumenu ropy naftowej i produkt\u00f3w ropopochodnych, a ponad 80% tego strumienia trafia\u0142o do kraj\u00f3w azjatyckich. \u201eSummary of Economic Projections\u201d wskaza\u0142o na wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo dodatkowych podwy\u017cek przed ko\u0144cem roku, natomiast przewodnicz\u0105cy Kevin Warsh podtrzyma\u0142 cel inflacyjny 2% i nie przedstawi\u0142 \u017cadnych wskaz\u00f3wek co do przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki polityki (forward guidance).<\/p>\n
Poniewa\u017c decyzje bank\u00f3w centralnych zosta\u0142y w du\u017cej mierze zdyskontowane, uwaga wraca na rynek ropy, wyst\u0105pienia przedstawicieli Fed i EBC oraz wst\u0119pne wrze\u015bniowe odczyty PMI, kt\u00f3re maj\u0105 zosta\u0107 opublikowane w \u015brod\u0119 przez S&P Global i lokalne banki. Na wykresach EUR\/USD handlowany jest w okolicach 1,1470 i pozostaje poni\u017cej 100-dniowej SMA na 1,1548, 20-dniowej SMA na 1,1593 oraz 200-dniowej SMA na 1,1629; para znajduje si\u0119 r\u00f3wnie\u017c poni\u017cej 20-tygodniowej SMA na 1,1543, ale powy\u017cej 100- i 200-tygodniowych SMA na 1,1349 i 1,1087. RSI wynosi ok. 44, przy wsparciu w pobli\u017cu 1,1450, a nast\u0119pnie w okolicach 1,1350; op\u00f3r wypada na 1,1543, 1,1600, 1,1629 oraz przy sierpniowym szczycie na 1,1710.<\/p>\n
Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych przygotowali si\u0119 na utrzymanie presji spadkowej na EUR\/USD, bior\u0105c pod uwag\u0119 ostatnie zamkni\u0119cie poni\u017cej 1,1500. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put ze strike\u2019ami ukierunkowanymi na kluczowy poziom wsparcia 1,1350. Wska\u017aniki techniczne pokazuj\u0105 narastaj\u0105ce momentum poda\u017cy, co historycznie poprzedza test wielomiesi\u0119cznych minim\u00f3w.<\/p>\n
Nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 wahania cen ropy, poniewa\u017c ka\u017cda eskalacja na Bliskim Wschodzie b\u0119dzie bezpo\u015brednio wzmacnia\u0107 dolara USA kana\u0142em inflacyjnym. Cie\u015bnina Ormuz pozostaje kluczowym geopolitycznym \u201ew\u0105skim gard\u0142em\u201d, a wed\u0142ug danych U.S. Energy Information Administration tym szlakiem transportowanych jest ponad 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie \u2014 co odpowiada ok. 20% globalnej konsumpcji produkt\u00f3w ropopochodnych. Opcje call na kontrakty terminowe na rop\u0119 lub d\u0142ugie pozycje w \u201eproxy\u201d na USD pozostaj\u0105 wysoce atrakcyjne, gdy utrzymuj\u0105 si\u0119 obawy o poda\u017c energii.<\/p>\n
Po podniesieniu przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 stopy referencyjnej do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00% uwa\u017camy, \u017ce rynek opcji wci\u0105\u017c nie doszacowuje ryzyka kolejnej podwy\u017cki przed ko\u0144cem roku. Historycznie, gdy Fed przyjmuje jastrz\u0119bie nastawienie w warunkach szok\u00f3w poda\u017cowych na rynku energii, zmienno\u015b\u0107 implikowana na g\u0142\u00f3wnych parach walutowych wyra\u017anie ro\u015bnie. Strategie oparte na zmienno\u015bci implikowanej, takie jak d\u0142ugie straddle na EUR\/USD, mog\u0105 przynie\u015b\u0107 solidne stopy zwrotu, gdy rynki wahaj\u0105 si\u0119 pod wp\u0142ywem nag\u0142\u00f3wk\u00f3w geopolitycznych i nadchodz\u0105cych danych makroekonomicznych.<\/p>\n
Rekomendujemy sprzeda\u017c opcji call lub budow\u0119 strategii bear call spread, je\u015bli EUR\/USD podejmie pr\u00f3b\u0119 korekcyjnego odbicia w kierunku 20-tygodniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej na 1,1543. Z kolei zdecydowane zamkni\u0119cie poni\u017cej strefy wsparcia 1,1450 nale\u017cy traktowa\u0107 jako silny sygna\u0142 do zwi\u0119kszenia ekspozycji na kr\u00f3tk\u0105 delt\u0119. Zabezpieczenie tych pozycji ciasnymi stop-lossami w pobli\u017cu 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na 1,1629 pomo\u017ce ograniczy\u0107 ryzyko w tym wysoce nieprzewidywalnym \u015brodowisku rynkowym.<\/p>\n\n\n\n