Dolar ameryka\u0144ski by\u0142 nieznacznie zr\u00f3\u017cnicowany wobec walut G10, podczas gdy jen os\u0142abi\u0142 si\u0119 o ok. 1,25% po tym, jak Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 docelowy poziom stopy overnight do 1,25% stosunkiem g\u0142os\u00f3w 7\u20132. Rynek nadal wycenia ruch w grudniu z prawdopodobie\u0144stwem powy\u017cej 80%, cho\u0107 oczekiwania zosta\u0142y nieco skorygowane w d\u00f3\u0142, a dolar na kr\u00f3tko skoczy\u0142 do 158 JPY po wcze\u015bniejszym zamkni\u0119ciu poni\u017cej 156 JPY; 200-dniowa \u015brednia krocz\u0105ca wypada w okolicach 158,40 JPY, blisko 50% zniesienia od szczyt\u00f3w z ko\u0144ca lipca. Chi\u0144ski PBOC ustali\u0142 fixing dolara ni\u017cej \u00f3smy raz z rz\u0119du, do nowego trzyletniego minimum, a kurs offshore USD\/CNH spad\u0142 do czteroletniego do\u0142ka na 6,6935; fixing przesun\u0105\u0142 si\u0119 z nieco powy\u017cej 6,78 CNY 8 wrze\u015bnia do nieznacznie poni\u017cej 6,77 CNY na pocz\u0105tku tego tygodnia oraz do 6,7521 CNY dzi\u015b z 6,7580 CNY wczoraj. EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 poni\u017cej 1,15 USD przy wygasaniu opcji o warto\u015bci ok. 2,2 mld euro, podczas gdy funt ustabilizowa\u0142 si\u0119 powy\u017cej 1,3350 USD po zej\u015bciu niemal do 1,3335 USD mimo nieoczekiwanego wzrostu sprzeda\u017cy detalicznej w sierpniu o 0,5%.<\/p>\n\n
Na rynku st\u00f3p rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA przerwa\u0142a siedmiosesyjn\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w, spadaj\u0105c o osiem pb do 4,95%, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 dwuletnia wzros\u0142a w uj\u0119ciu tygodniowym o ok. pi\u0119\u0107 pb do nieco powy\u017cej 4,71%; europejski Stoxx 600 odda\u0142 oko\u0142o po\u0142ow\u0119 zwy\u017cki rz\u0119du 0,85%. Z\u0142oto wzros\u0142o o 1,8% i podesz\u0142o niemal pod 4 400 USD, a srebro zyska\u0142o 3,6% do prawie 67,35 USD; pa\u017adziernikowy WTI zszed\u0142 poni\u017cej 100 USD, odbi\u0142 do niemal 102,50 USD, po czym konsolidowa\u0142 si\u0119 w przedziale ok. 99,40\u2013101,65 USD, przy poziomie 100,05 USD jako punkcie odniesienia dla trzeciego tygodniowego wzrostu. Dane z USA wypad\u0142y mocniej: tracker PKB Atlanta Fed wskazuje na 5,1% w III kw., a produkcja przemys\u0142owa i produkcja w przetw\u00f3rstwie maj\u0105 wzrosn\u0105\u0107 o 0,3% po zwy\u017ckach o 0,2%. Nadwy\u017cka na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych strefy euro w lipcu wynios\u0142a 27,6 mld euro wobec 22,3 mld euro rok wcze\u015bniej, \u015brednio ok. 26,3 mld euro przez siedem miesi\u0119cy wobec 24,61 mld euro w ub.r., a oczekiwania inflacyjne EBC wzros\u0142y do 3,0% (rok) i 2,9% (trzy lata). Sierpniowa inflacja CPI w Japonii wynios\u0142a 1,9% (nag\u0142\u00f3wek) i 1,7% (bazowa), BOJ zak\u0142ada 0,6% wzrostu w tym roku, a przy wzro\u015bcie rentowno\u015bci 10-letnich papier\u00f3w USA, Niemiec i Wielkiej Brytanii o niemal 25 pb w skali miesi\u0105ca, japo\u0144ska wzros\u0142a o mniej ni\u017c trzy.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 japo\u0144skiego jena, poniewa\u017c dolar testuje kluczowy techniczny op\u00f3r w okolicach 158,40 JPY po podwy\u017cce st\u00f3p Banku Japonii do 1,25%. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce 30-dniowa korelacja mi\u0119dzy zmian\u0105 japo\u0144skich dwuletnich st\u00f3p a par\u0105 USD\/JPY sta\u0142a si\u0119 lekko ujemna i wynosi -0,05, opieranie si\u0119 wy\u0142\u0105cznie na r\u00f3\u017cnicach st\u00f3p do prognozowania ruch\u00f3w kursowych mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 nieskuteczne. Zamiast tego warto rozwa\u017cy\u0107 handel opcjami na USD\/JPY, aby uchwyci\u0107 potencjaln\u0105 zmienno\u015b\u0107, zw\u0142aszcza \u017ce rynek wycenia 80% szans na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 BOJ w grudniu.<\/p>\n\n
W strefie euro musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107 euro, poniewa\u017c kurs konsoliduje si\u0119 tu\u017c poni\u017cej poziomu 1,15 USD, gdzie koncentruje si\u0119 du\u017ca kumulacja wygasaj\u0105cych opcji. Konsolidacja ta poprzedza kluczowe wybory krajowe w niemieckich landach Berlin i Meklemburgia-Pomorze Przednie w ten weekend, kt\u00f3re mog\u0105 op\u00f3\u017ani\u0107 budowanie koalicji i ci\u0105\u017cy\u0107 walucie. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce przed\u0142u\u017caj\u0105ca si\u0119 niepewno\u015b\u0107 polityczna w Niemczech zwykle os\u0142abia euro, co zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminowej ochrony przed spadkami lub strategii nastawionych na handel w przedziale.<\/p>\n\n
Warto r\u00f3wnie\u017c wykorzysta\u0107 rosn\u0105c\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Kanad\u0105, kt\u00f3ra podnios\u0142a premi\u0119 ameryka\u0144skich obligacji dwuletnich nad kanadyjskimi powy\u017cej 140 pb. Przy testowaniu przez dolara poziomu 1,40 CAD oraz skoku trackera PKB Atlanta Fed dla III kw. do solidnych 5,1%, wzrostowy impet \u201ezielonego\u201d wydaje si\u0119 dobrze uzasadniony. Traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 celowa\u0107 w kolejny techniczny op\u00f3r na 1,4050 CAD, wykorzystuj\u0105c bycze spready call, aby zagra\u0107 pod t\u0119 dywergencj\u0119 makroekonomiczn\u0105.<\/p>\n\n
Na koniec nie mo\u017cna ignorowa\u0107 wybuchowego momentum na metalach szlachetnych: z\u0142oto si\u0119gn\u0119\u0142o niemal 4 400 USD, a srebro przebi\u0142o kluczowe linie trendu, dochodz\u0105c do 67,35 USD. Czyste wybicie z\u0142ota powy\u017cej przedzia\u0142u 4 432\u20134 445 USD potwierdzi\u0142oby istotne wybicie wzrostowe, nap\u0119dzane utrzymuj\u0105cymi si\u0119 ryzykami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie oraz strukturalnymi zmianami w globalnym handlu. Mo\u017cemy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsze wzrosty, wykorzystuj\u0105c d\u0142ugie opcje call na srebro i z\u0142oto, aby uczestniczy\u0107 w tym silnym ruchu bez anga\u017cowania znacz\u0105cego kapita\u0142u.<\/p>\n\n\n\n