Produkcja przemys\u0142owa w USA w sierpniu nie zmieni\u0142a si\u0119 miesi\u0105c do miesi\u0105ca i wynios\u0142a 0%. To wynik poni\u017cej rynkowego konsensusu na poziomie 0,3%, co wskazuje na przerw\u0119 we wzro\u015bcie produkcji w tym okresie.<\/p>\n\n
Odczyt wypada s\u0142abiej od oczekiwa\u0144 umiarkowanego wzrostu, a rozczarowanie mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na kr\u00f3tkoterminowe oceny dynamiki sektora wytw\u00f3rczego. W \u017ar\u00f3dle nie podano dalszych danych w rozbiciu.<\/p>\n\n
Przy produkcji przemys\u0142owej w USA stoj\u0105cej w miejscu (0% m\/m) w sierpniu wobec prognozowanego wzrostu o 0,3% wida\u0107 wyra\u017ane oznaki sch\u0142adzania sektora wytw\u00f3rczego. Te rozczarowuj\u0105ce dane, w po\u0142\u0105czeniu z PMI dla przemys\u0142u utrzymuj\u0105cym si\u0119 w strefie kurczenia si\u0119 na poziomie 47,2 pkt, sugeruj\u0105, \u017ce szerzej rozumiany impet gospodarczy s\u0142abnie. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, gdy rynek b\u0119dzie korygowa\u0142 oczekiwania dotycz\u0105ce wzrostu w ostatnim kwartale roku.<\/p>\n\n
Rekomendujemy w nadchodz\u0105cych tygodniach skoncentrowa\u0107 si\u0119 przede wszystkim na kontraktach terminowych na stopy procentowe oraz opcjach na Treasuries. Historycznie p\u0142aski odczyt produkcji przemys\u0142owej tego typu prowadzi\u0142 do szybkiej zmiany wyceny oczekiwa\u0144 wobec st\u00f3p Fed \u2014 podobnie jak podczas analogicznych spowolnie\u0144 pod koniec 2023 r., kiedy rentowno\u015bci obligacji skarbowych gwa\u0142townie spada\u0142y. Kontrakty fed funds futures ju\u017c teraz wyceniaj\u0105 70% prawdopodobie\u0144stwo dalszych obni\u017cek st\u00f3p do ko\u0144ca roku \u2014 a s\u0142abe dane makro b\u0119d\u0105 ten sentyment dodatkowo wzmacnia\u0107.<\/p>\n\n
Na rynku derywat\u00f3w walutowych spodziewamy si\u0119 presji spadkowej na indeks dolara (DXY), co czyni szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi strategie opcyjne nastawione na umocnienie euro (EUR\/USD) oraz jena (USD\/JPY). Po publikacji dolar os\u0142abi\u0142 si\u0119 ju\u017c o 0,5% wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych walut, a dalsza s\u0142abo\u015b\u0107 jest prawdopodobna, je\u015bli zbli\u017caj\u0105ce si\u0119 dane o sprzeda\u017cy detalicznej potwierdz\u0105 t\u0119 stagnacj\u0119 w przemy\u015ble. Traderzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 na zmieniaj\u0105cej si\u0119 r\u00f3\u017cnicy w rentowno\u015bciach.<\/p>\n\n
Dla inwestor\u00f3w wykorzystuj\u0105cych derywaty na rynku akcji rekomendujemy zabezpieczanie d\u0142ugich portfeli za pomoc\u0105 opcji put na S&P 500 lub zakup opcji call na VIX. Historycznie, gdy produkcja przemys\u0142owa rozczarowuje wobec oczekiwa\u0144 o 0,3 pkt proc. lub wi\u0119cej, S&P 500 notowa\u0142 kr\u00f3tkoterminowe spadki rz\u0119du 1,5\u20133% w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Zmienno\u015b\u0107 implikowana pozostaje obecnie relatywnie niska, co stanowi atrakcyjny poziom wej\u015bcia dla zakupu ochronnych put\u00f3w przed ewentualnym pog\u0142\u0119bieniem korekty na rynku.<\/p>\n\n\n\n