{"id":68568,"date":"2026-09-18T09:24:55","date_gmt":"2026-09-18T09:24:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/bank-japonii-podnosi-stopy-do-najwyzszego-poziomu-od-31-lat-ale-jen-slabnie-bo-ostrozne-wskazowki-utrzymuja-przewage-rentownosci-usa\/"},"modified":"2026-09-18T09:24:55","modified_gmt":"2026-09-18T09:24:55","slug":"bank-japonii-podnosi-stopy-do-najwyzszego-poziomu-od-31-lat-ale-jen-slabnie-bo-ostrozne-wskazowki-utrzymuja-przewage-rentownosci-usa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/live-updates\/bank-japonii-podnosi-stopy-do-najwyzszego-poziomu-od-31-lat-ale-jen-slabnie-bo-ostrozne-wskazowki-utrzymuja-przewage-rentownosci-usa\/","title":{"rendered":"Bank Japonii podnosi stopy do najwy\u017cszego poziomu od 31 lat, ale jen s\u0142abnie, bo ostro\u017cne wskaz\u00f3wki utrzymuj\u0105 przewag\u0119 rentowno\u015bci USA"},"content":{"rendered":"

Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 18 wrze\u015bnia stop\u0119 procentow\u0105 z 1,00% do 1,25% \u2014 najwy\u017cej od 31 lat \u2014 jednak jen os\u0142abi\u0142 si\u0119 o ok. 0,5% do ok. 156,75 za dolara. Rynki w du\u017cej mierze zdyskontowa\u0142y ten ruch, a przekaz uznano za ostro\u017cny: decyzja przesz\u0142a stosunkiem 7\u20132, a komunikat nie da\u0142 wyra\u017anego sygna\u0142u rych\u0142ej kontynuacji podwy\u017cek. BoJ stwierdzi\u0142, \u017ce inflacja bazowa zmierza w kierunku celu 2% i \u017ce presja cenowa rozlewa si\u0119 na ceny konsumenckie, lecz brak twardszej \u015bcie\u017cki polityki sk\u0142oni\u0142 do odwr\u00f3cenia wcze\u015bniejszego pozycjonowania. Japo\u0144ski Nikkei wzr\u00f3s\u0142 o ok. 0,8%, wspierany przez s\u0142abszego jena (korzystnego dla eksporter\u00f3w) oraz kr\u00f3tkotrwa\u0142y spadek cen ropy.<\/p>\n

Ruch na walutach wzmocni\u0142y globalne r\u00f3\u017cnice st\u00f3p. Rezerwa Federalna podnios\u0142a 16 wrze\u015bnia docelowy przedzia\u0142 stopy o 25 pb do 3,75%\u20134,00% \u2014 pierwsza podwy\u017cka od trzech lat \u2014 a projekcje wskaza\u0142y 4,00%\u20134,25% na koniec 2026 r.; rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA, po przekroczeniu 5% po raz pierwszy od 2007 r., spad\u0142a do ok. 4,94%. EBC wcze\u015bniej podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 depozytow\u0105 do 2,50%, podczas gdy Bank Anglii utrzyma\u0142 3,75%, przy trzech z dziewi\u0119ciu g\u0142osuj\u0105cych za 4,00%. Utrzymywanie si\u0119 ropy powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 zwi\u0119ksza presj\u0119 na importozale\u017cn\u0105 Japoni\u0119, utrzymuj\u0105c w centrum uwagi r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci USA\u2013Japonia oraz przewag\u0119 \u201ecarry\u201d po stronie dolara.<\/p>\n

\n

Koncentracja na r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci i strategiach na instrumentach pochodnych<\/h3>\n

Musimy przesta\u0107 handlowa\u0107 jenem w oparciu o bezwzgl\u0119dne zmiany polityki pieni\u0119\u017cnej i zamiast tego skupi\u0107 si\u0119 na utrwalonej r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci mi\u0119dzy Japoni\u0105 a g\u0142\u00f3wnymi gospodarkami. Mimo podwy\u017cki BoJ do 1,25%, cel Fed si\u0119gaj\u0105cy nawet 4,25% do ko\u0144ca 2026 r. utrzymuje wyra\u017an\u0105 przewag\u0119 \u201ecarry\u201d po stronie dolara. W nadchodz\u0105cych tygodniach powinni\u015bmy celowa\u0107 w strategie na instrumentach pochodnych, kt\u00f3re wykorzystuj\u0105 t\u0119 relatywn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych, zamiast zak\u0142ada\u0107 szybkie umocnienie jena.<\/p>\n

Przy USD\/JPY w pobli\u017cu 156,75 powinni\u015bmy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 rynek opcji, by zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjaln\u0105 interwencj\u0105 japo\u0144skich w\u0142adz. Historycznie, gdy jen zbli\u017ca si\u0119 do poziomu 160 \u2014 jak podczas masowych interwencji pa\u0144stwa w 2024 r. \u2014 zmienno\u015b\u0107 ro\u015bnie gwa\u0142townie. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe risk reversale lub opcje barierowe, aby chroni\u0107 d\u0142ugie ekspozycje na dolara, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 na nag\u0142e, interwencyjne korekty.<\/p>\n

\n

Hedging makro i ryzyka zwi\u0105zane z pozycjonowaniem rynku<\/h3>\n

Trwaj\u0105cy konflikt na Bliskim Wschodzie utrzymuje ceny ropy uporczywie powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, silnie pogarszaj\u0105c bilans handlowy uzale\u017cnionej od importu Japonii. Poniewa\u017c wy\u017cszy rachunek za energi\u0119 naturalnie os\u0142abia japo\u0144sk\u0105 walut\u0119, powinni\u015bmy \u0142\u0105czy\u0107 transakcje FX z d\u0142ugimi pozycjami w kontraktach terminowych na rop\u0119 lub z opcjami call. Taka ekspozycja na surowiec dzia\u0142a jako skuteczny hedging makro: rosn\u0105ce koszty energii jednocze\u015bnie ci\u0105gn\u0105 jena w d\u00f3\u0142 i podbijaj\u0105 wyceny instrument\u00f3w pochodnych powi\u0105zanych z rop\u0105.<\/p>\n

Musimy analizowa\u0107 dane o pozycjonowaniu rynkowym, takie jak raporty CFTC dotycz\u0105ce pozycji niekomercyjnych na kontraktach terminowych, aby upewni\u0107 si\u0119, \u017ce nie wchodzimy w nadmiernie zat\u0142oczone transakcje. W przesz\u0142o\u015bci gwa\u0142towne domykanie transakcji \u201ecarry\u201d na jenie wywo\u0142ywa\u0142o du\u017ce wyprzeda\u017ce na globalnych rynkach, podobnie jak historyczny skok zmienno\u015bci w sierpniu 2024 r. Je\u015bli dane makro b\u0119d\u0105 sugerowa\u0107 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez BoJ w grudniu, powinni\u015bmy szybko ograniczy\u0107 kr\u00f3tkie pozycje na jenie, zanim dojdzie do gwa\u0142townego \u201esqueeze\u2019u\u201d na rynku.<\/p>\n\n\n\n

Zacznij handlowa\u0107 teraz \u2014 kliknij tutaj<\/a>, aby za\u0142o\u017cy\u0107 swoje prawdziwe konto VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mimo podwy\u017cki BoJ do 1,25% jen s\u0142abnie: rynek uzna\u0142 przekaz za go\u0142\u0119bi. Przewaga st\u00f3p Fed i dro\u017csza ropa wspieraj\u0105 carry USD\/JPY; rosn\u0105 ryzyka interwencji przy 160.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":48803,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-68568","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t