EUR\/USD w czwartek nieznacznie wzr\u00f3s\u0142, poniewa\u017c spadaj\u0105ce ceny ropy pomog\u0142y zepchn\u0105\u0107 rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych z ostatnich szczyt\u00f3w, co sk\u0142oni\u0142o dolara do oddania cz\u0119\u015bci zysk\u00f3w po decyzji Fed. Para handlowana by\u0142a w okolicach 1,1492, o 0,24% wy\u017cej w uj\u0119ciu dziennym, blisko poziom\u00f3w ostatnio widzianych 31 lipca. WTI utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 95,50 USD, spadaj\u0105c o blisko 2%, po tym jak dzia\u0142ania Arabii Saudyjskiej zwi\u0105zane ze zmian\u0105 tras dostaw oraz oczekiwania szybszego przywr\u00f3cenia dzia\u0142ania ruroci\u0105gu po zesz\u0142otygodniowych atakach dron\u00f3w z\u0142agodzi\u0142y obawy o poda\u017c; niezale\u017cnie Reuters poda\u0142, \u017ce Chiny mia\u0142y prywatnie poprosi\u0107 Iran o pomoc w powstrzymaniu atak\u00f3w Hutich po apelu ze strony Arabii Saudyjskiej. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA spad\u0142a do ok. 4,94%, poni\u017cej 5,04% osi\u0105gni\u0119tych wcze\u015bniej w tygodniu, co by\u0142o najwy\u017cszym poziomem od 2007 r.<\/p>\n
W \u015brod\u0119 dolar umocni\u0142 si\u0119 do 7-tygodniowego maksimum po tym, jak Rezerwa Federalna podnios\u0142a stop\u0119 referencyjn\u0105 o 25 pb. do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00%, co by\u0142o pierwsz\u0105 podwy\u017ck\u0105 od 2023 r., a projekcje pokaza\u0142y, \u017ce 16 z 18 decydent\u00f3w oczekuje co najmniej jeszcze jednego ruchu o 25 pb. do ko\u0144ca roku. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje na ok. 50% prawdopodobie\u0144stwa kolejnej podwy\u017cki w pa\u017adzierniku, a tygodniowe dane pokaza\u0142y liczb\u0119 nowych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych na poziomie 196 tys. wobec 206 tys., poni\u017cej oczekiwa\u0144 208 tys. DXY by\u0142 w pobli\u017cu 100,08 po dziennym szczycie 100,37, podczas gdy dane ze strefy euro pokaza\u0142y finalny sierpniowy HICP na poziomie 3,2% oraz inflacj\u0119 bazow\u0105 2,4%.<\/p>\n
Przy rentowno\u015bciach 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cych si\u0119 w pobli\u017cu 4,94% i sygna\u0142ach Fed sugeruj\u0105cych kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do ko\u0144ca roku, zalecamy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na przed\u0142u\u017con\u0105 si\u0142\u0119 dolara. Dane historyczne z podobnych re\u017cim\u00f3w wysokich rentowno\u015bci, jak w pa\u017adzierniku 2023 r., gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek przekroczy\u0142a 5,0%, pokazuj\u0105, \u017ce indeks dolara (DXY) ma tendencj\u0119 do podtrzymywania wzrostowego momentum. W konsekwencji warto rozwa\u017cy\u0107 budowanie d\u0142ugich pozycji w dolarze z wykorzystaniem kr\u00f3tkoterminowych opcji FX, aby skorzysta\u0107 z jastrz\u0119biego nastawienia.<\/p>\n
EUR\/USD napotyka obecnie silny op\u00f3r w rejonie 1,1500, ograniczany przez ostatni\u0105 podwy\u017ck\u0119 Fed o 25 pb. do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00%. W celu rozegrania tej pary w najbli\u017cszych tygodniach rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji put na EUR\/USD z wyga\u015bni\u0119ciem w pa\u017adzierniku. Strategia ta pozwala zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym spadkiem w kierunku 1,1300, je\u015bli obecne 50% prawdopodobie\u0144stwo pa\u017adziernikowej podwy\u017cki, wskazywane przez CME FedWatch, wzro\u015bnie.<\/p>\n
Na rynku pochodnych stopy procentowej rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy jastrz\u0119bim \u201edot plotem\u201d Fed a wycen\u0105 rynkow\u0105 tworzy wyra\u017an\u0105 okazj\u0119. Poniewa\u017c 16 z 18 decydent\u00f3w Fed oczekuje kolejnej podwy\u017cki, uwa\u017camy, \u017ce kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures na stop\u0119 Federal Funds lub na kontraktach SOFR s\u0105 bardzo realnym zagraniem. Taka pozycja jest sp\u00f3jna z napi\u0119tym rynkiem pracy w USA, co podkre\u015bla ostatni spadek tygodniowej liczby wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych do 196 tys., co prawdopodobnie b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 wzrostow\u0105 na rentowno\u015bci.<\/p>\n
Nale\u017cy tak\u017ce uwa\u017cnie obserwowa\u0107 opcje na rop\u0119 West Texas Intermediate (WTI), poniewa\u017c obecna cena 95,50 USD pozostaje bardzo wra\u017cliwa na dynamik\u0119 poda\u017cy na Bliskim Wschodzie. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na rynku ropy historycznie ro\u015bnie o ponad 15% w okresach napi\u0119\u0107 geopolitycznych w rejonie Zatoki Perskiej, co czyni strategie straddle na ropie rozs\u0105dnym wyborem do gry na wahania w przedziale. Kupuj\u0105c jednocze\u015bnie opcje call i put, mo\u017cna skorzysta\u0107 na du\u017cych ruchach cen niezale\u017cnie od tego, czy saudyjskie dzia\u0142ania przywracaj\u0105ce poda\u017c zako\u0144cz\u0105 si\u0119 sukcesem, czy te\u017c napi\u0119cia zwi\u0105zane z Hutimi ponownie eskaluj\u0105.<\/p>\n\n\n\n