GBP\/JPY pozostawa\u0142 w czwartek pod presj\u0105 po os\u0142abieniu funta w reakcji na decyzj\u0119 Banku Anglii w sprawie polityki pieni\u0119\u017cnej. Para by\u0142a notowana w okolicy 208,23, trac\u0105c 0,40% w uj\u0119ciu dziennym, po tym jak BoE pozostawi\u0142 stop\u0119 Bank Rate na poziomie 3,75% stosunkiem g\u0142os\u00f3w 6\u20133, zgodnie z oczekiwaniami. G\u0142\u00f3wny ekonomista Huw Pill, wraz z cz\u0142onkiniami zewn\u0119trznymi Megan Greene i Catherine Mann, opowiedzia\u0142 si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o 25 pb do 4,00%.<\/p>\n\n
BoE oceni\u0142, \u017ce ryzyka dla inflacji s\u0105 przechylone w g\u00f3r\u0119, wskazuj\u0105c na wy\u017csze ceny energii powi\u0105zane z wojn\u0105 na Bliskim Wschodzie, jednocze\u015bnie podtrzymuj\u0105c cel trwa\u0142ego sprowadzenia inflacji do 2% w miar\u0119 dostosowywania si\u0119 gospodarki do szoku energetycznego. Bank poinformowa\u0142 te\u017c, \u017ce jak dot\u0105d wida\u0107 niewiele dowod\u00f3w na tzw. efekty drugiej rundy w cenach krajowych i p\u0142acach, oraz zaznaczy\u0142, \u017ce warunki finansowe uleg\u0142y zacie\u015bnieniu od pocz\u0105tku konfliktu, a dodatkowo od lipca, co podnios\u0142o koszty finansowania. Gubernator Andrew Bailey stwierdzi\u0142, \u017ce polityka mo\u017ce wymaga\u0107 dalszego zacie\u015bnienia, je\u015bli konflikt b\u0119dzie si\u0119 utrzymywa\u0142 i wzrosn\u0105 ryzyka efekt\u00f3w drugiej rundy, jednak funt nie zyska\u0142 \u2014 w centrum uwagi pozosta\u0142 niezmieniony uk\u0142ad g\u0142os\u00f3w 6\u20133 oraz sygna\u0142y luz\u00f3w na brytyjskim rynku pracy. Tymczasem jen radzi\u0142 sobie lepiej przed pi\u0105tkow\u0105 decyzj\u0105 Banku Japonii, gdzie podwy\u017cka o 25 pb jest w pe\u0142ni wyceniona, a rynek czeka na wskaz\u00f3wki co do tempa dalszego zacie\u015bniania.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na trend spadkowy na parze GBP\/JPY w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przy kursie notowanym obecnie w okolicy 208,23 para testuje silne poziomy oporu, ostatnio obserwowane podczas wieloletnich szczyt\u00f3w z lipca 2024 r., gdy dotar\u0142a do 208,58. Wobec decyzji Banku Anglii o utrzymaniu st\u00f3p na 3,75% przy sch\u0142adzaj\u0105cym si\u0119 rynku pracy, funt brytyjski nie ma wystarczaj\u0105cego krajowego impetu, by przebi\u0107 si\u0119 wy\u017cej.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 to otoczenie, rekomendujemy zastosowanie opcji put na GBP\/JPY w celu zaj\u0119cia pozycji pod spadek jeszcze przed jutrzejsz\u0105 decyzj\u0105 Banku Japonii. Rynek ju\u017c w pe\u0142ni wyceni\u0142 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p o 25 pb w Tokio, co oznacza, \u017ce wszelkie jastrz\u0119bie sygna\u0142y dotycz\u0105ce przysz\u0142ego zacie\u015bniania prawdopodobnie wywo\u0142aj\u0105 silne umocnienie jena. Historycznie podobne dywergencje w polityce pieni\u0119\u017cnej prowadzi\u0142y do szybkiego domykania transakcji carry trade, co spycha\u0142o t\u0119 par\u0119 o kilka punkt\u00f3w procentowych w kr\u00f3tkim czasie.<\/p>\n\n
Zmienno\u015b\u0107 implikowana dla kr\u00f3tkoterminowych opcji na GBP\/JPY ostatnio wzros\u0142a w okolice 11,5%, co pokazuje, \u017ce rynek oczekuje gwa\u0142townych ruch\u00f3w. Aby obni\u017cy\u0107 koszt zakupu opcji w \u015brodowisku podwy\u017cszonej zmienno\u015bci, sugerujemy zastosowanie strategii bear put spread z celem ruchu spadkowego w kierunku poziomu wsparcia 202,00. Strategia ta ogranicza ryzyko zap\u0142aconej premii, je\u015bli Bank Japonii rozczaruje, a jednocze\u015bnie pozwala osi\u0105gn\u0105\u0107 atrakcyjne wyniki, je\u015bli jen si\u0119 umocni.<\/p>\n\n
Nasze nied\u017awiedzie nastawienie wspieraj\u0105 r\u00f3wnie\u017c s\u0142abn\u0105ce dane z brytyjskiej gospodarki, w tym niedawny wzrost stopy bezrobocia do 4,2%. Nawet je\u015bli gubernator Bailey b\u0119dzie nadal ostrzega\u0142 przed inflacj\u0105, oczekujemy, \u017ce rynek zignoruje t\u0119 jastrz\u0119bi\u0105 retoryk\u0119 w warunkach spowalniaj\u0105cego wzrostu p\u0142ac. Ta wyra\u017ana dywergencja w polityce bank\u00f3w centralnych sprawia, \u017ce kr\u00f3tkie pozycje na GBP\/JPY pozostaj\u0105 naszym g\u0142\u00f3wnym scenariuszem na reszt\u0119 miesi\u0105ca.<\/p>\n\n\n\n