{"id":52873,"date":"2026-09-17T12:24:59","date_gmt":"2026-09-17T12:24:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/dolar-utrzymuje-zyski-po-fed-poniewaz-rynki-widza-ograniczony-potencjal-wzrostu-po-tym-jak-zaciesnianie-polityki-jest-w-duzej-mierze-juz-uwzglednione-w-cenach\/"},"modified":"2026-09-17T12:24:59","modified_gmt":"2026-09-17T12:24:59","slug":"dolar-utrzymuje-zyski-po-fed-poniewaz-rynki-widza-ograniczony-potencjal-wzrostu-po-tym-jak-zaciesnianie-polityki-jest-w-duzej-mierze-juz-uwzglednione-w-cenach","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/live-updates\/dolar-utrzymuje-zyski-po-fed-poniewaz-rynki-widza-ograniczony-potencjal-wzrostu-po-tym-jak-zaciesnianie-polityki-jest-w-duzej-mierze-juz-uwzglednione-w-cenach\/","title":{"rendered":"Dolar utrzymuje zyski po Fed, poniewa\u017c rynki widz\u0105 ograniczony potencja\u0142 wzrostu po tym, jak zacie\u015bnianie polityki jest w du\u017cej mierze ju\u017c uwzgl\u0119dnione w cenach"},"content":{"rendered":"

Dolar ameryka\u0144ski utrzyma\u0142 wi\u0119kszo\u015b\u0107 zysk\u00f3w wypracowanych po posiedzeniu FOMC, po tym jak Rezerwa Federalna podnios\u0142a stop\u0119 fed funds o 25 pb i zasygnalizowa\u0142a dalsze zacie\u015bnianie. Projekcje Fed wskazuj\u0105 na stopniow\u0105 dezinflacj\u0119, przy czym roczna dynamika bazowego CPI ma osi\u0105gn\u0105\u0107 cel 2% dopiero w 2029 r., a d\u0142ugookresowa stopa zosta\u0142a zaznaczona wy\u017cej; rynki by\u0142y jednak ju\u017c wcze\u015bniej nastawione na bardziej jastrz\u0119bi scenariusz.<\/p>\n

Mediana \u201edot plot\u201d pokazuje 4,125% zar\u00f3wno dla 2026, jak i 2027 r., co implikuje jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119, a nast\u0119pnie brak ci\u0119\u0107 a\u017c do 2028 r., kiedy stopa spada o 25 pb, po czym w 2029 r. nast\u0119puje kolejne obni\u017cenie o 25 pb do 3,625%. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych przesun\u0119\u0142y si\u0119 wcze\u015bniej \u2014 wi\u0119ksze wzrosty odnotowano 10 wrze\u015bnia ni\u017c po samym posiedzeniu \u2014 a krzywa OIS by\u0142a wyceniana na wi\u0119cej ni\u017c dwie podwy\u017cki sugerowane przez median\u0119 \u201edot plot\u201d dla 2026 r. W innych gospodarkach oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 obejmuj\u0105 dwie kolejne decyzje EBC do 3,00% oraz dwie dodatkowe podwy\u017cki BoE, podczas gdy BoJ ma przyspieszy\u0107 zacie\u015bnianie; w ca\u0142ej grupie G10 jedynie SNB nie jest wyceniany na podwy\u017ck\u0119 do ko\u0144ca roku. Spready swapowe na kr\u00f3tkim ko\u0144cu (2-letnie) wskazuj\u0105 na ograniczony dalszy popyt na dolara, z wyj\u0105tkiem pary USD\/JPY.<\/p>\n

Ograniczony potencja\u0142 wzrostowy dolara ameryka\u0144skiego<\/h3>\n

Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych, aby nie gonili za powzrostowym ruchem dolara po FOMC, poniewa\u017c przestrze\u0144 do dalszej aprecjacji jest mocno ograniczona. Cho\u0107 ostatnia podwy\u017cka Fed o 25 pb i jastrz\u0119bi ton pocz\u0105tkowo wspar\u0142y \u201egreenbacka\u201d, to takie zacie\u015bnienie by\u0142o ju\u017c w du\u017cym stopniu zdyskontowane na rynku swap\u00f3w. W praktyce kontrakty futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ju\u017c odzwierciedlaj\u0105 stop\u0119 ko\u0144cow\u0105 w tym cyklu w okolicach 4,25%, co pozostawia niewiele miejsca na pozytywne zaskoczenia dla dolara.<\/p>\n

Zamiast tego warto przygl\u0105da\u0107 si\u0119 innym g\u0142\u00f3wnym walutom, gdzie banki centralne aktywnie nadrabiaj\u0105 w\u0142asne podwy\u017cki st\u00f3p. Przyk\u0142adowo, oczekujemy, \u017ce Europejski Bank Centralny podniesie stop\u0119 depozytow\u0105 do 3,00% jeszcze dwoma ruchami, a Bank Anglii r\u00f3wnie\u017c jest gotowy do dalszego zacie\u015bniania. Zaw\u0119\u017canie r\u00f3\u017cnic st\u00f3p oznacza, \u017ce euro i funt b\u0119d\u0105 prawdopodobnie znajdowa\u0107 solidne wsparcie wzgl\u0119dem dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n

Okazje w transakcjach na spreadach rentowno\u015bci<\/h3>\n

Aby wykorzysta\u0107 to otoczenie, rekomendujemy koncentrowanie si\u0119 na parach walutowych z zaw\u0119\u017caj\u0105cymi si\u0119 spreadami rentowno\u015bci, zamiast szeroko kupowa\u0107 dolara. Spread rentowno\u015bci 2-letnich papier\u00f3w USA\u2013Niemcy skurczy\u0142 si\u0119 ju\u017c do ok. 165 pb z ponad 200 pb na pocz\u0105tku roku, co historycznie ogranicza si\u0142\u0119 USD. Handel opcjami call na euro lub budowanie d\u0142ugich pozycji w EUR\/USD na kr\u00f3tkoterminowych spadkach wydaje si\u0119 bardzo realn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n

Wyra\u017anym wyj\u0105tkiem od naszego neutralnego nastawienia do dolara pozostaje USD\/JPY, gdzie r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych nadal jest na tyle du\u017ca, by wspiera\u0107 dalsze wzrosty dolara. Nawet je\u015bli Bank Japonii podniesie w tym roku swoj\u0105 kluczow\u0105 stop\u0119 w okolice 0,75%, rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wci\u0105\u017c utrzymuje ogromn\u0105 \u2014 oko\u0142o 300 pb \u2014 premi\u0119 wzgl\u0119dem japo\u0144skich odpowiednik\u00f3w. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 to wykorzysta\u0107, stosuj\u0105c opcje call na USD\/JPY w celu uchwycenia stabilnego potencja\u0142u wzrostowego, przy jednoczesnym zabezpieczeniu si\u0119 przed nag\u0142ymi interwencjami banku centralnego.<\/p>\n\n\n\n

Zacznij handlowa\u0107 teraz \u2014 kliknij tutaj<\/a>, aby za\u0142o\u017cy\u0107 swoje prawdziwe konto VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dolar po FOMC trzyma zyski, ale czy to ju\u017c sufit? Fed podbi\u0142 stopy i sygnalizuje dalsze ruchy, lecz rynek wyceni\u0142 jastrz\u0119bio\u015b\u0107. Szanse: EUR, GBP; wyj\u0105tek: USD\/JPY.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":48727,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-52873","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t