Indyjska rupia przyci\u0105gn\u0119\u0142a wczesny popyt po s\u0142abym otwarciu w czwartek, a Reuters informowa\u0142 o prawdopodobnej interwencji Banku Rezerw Indii (RBI) za po\u015brednictwem pa\u0144stwowych bank\u00f3w oferuj\u0105cych dolary ameryka\u0144skie. Ruch nast\u0105pi\u0142 po jastrz\u0119biej decyzji Rezerwy Federalnej, kt\u00f3ra wzmocni\u0142a \u201ezielonego\u201d, pozostawiaj\u0105c USD\/INR nieznacznie ni\u017cej w okolicach 95,90 w handlu popo\u0142udniowym, ale wci\u0105\u017c blisko 7-tygodniowego maksimum 96,10. Tymczasem indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 6-tygodniowego szczytu 100,37, podkre\u015blaj\u0105c szerok\u0105 si\u0142\u0119 USD.<\/p>\n
W \u015brod\u0119 Fed zako\u0144czy\u0142 pi\u0119cioposiedzeniow\u0105 przerw\u0119, podnosz\u0105c stopy o 25 pb do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00%, wskazuj\u0105c na uporczyw\u0105 inflacj\u0119, gdy ostatnie dane CPI pozosta\u0142y \u201elepko\u201d wysokie. Wykres projekcji (dot plot) pokaza\u0142, \u017ce 16 z 18 decydent\u00f3w oczekuje co najmniej jednej podwy\u017cki w tym roku. W Indiach rynek wycenia mo\u017cliwy zwrot RBI w stron\u0119 zacie\u015bniania, poniewa\u017c inflacja CPI w uj\u0119ciu detalicznym przyspiesza od 10 miesi\u0119cy, osi\u0105gaj\u0105c 4,82% r\/r w sierpniu; MUFG sygnalizowa\u0142 ryzyko utrzymywania si\u0119 inflacji og\u00f3\u0142em powy\u017cej 5% w II po\u0142owie roku fiskalnego i wskaza\u0142 na potencjaln\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 50 pb w II po\u0142owie FY27. Technicznie, USD\/INR na 95,90 znajduje si\u0119 powy\u017cej 20-dniowej EMA na poziomie 95,41, podczas gdy RSI wynosi 59,9; wsparcie wida\u0107 na 95,80 i 95,41, a op\u00f3r w pobli\u017cu 97,00.<\/p>\n
Poniewa\u017c indeks dolara (DXY) oscyluje w pobli\u017cu 6-tygodniowego maksimum 100,37, uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsz\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na parze USD\/INR. Ostatnia podwy\u017cka Fed o 25 pb do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00% mocno wspiera scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla dolara. Przy takim impetcie zakup opcji call na USD\/INR przy spadkach w rejon 20-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) na poziomie 95,41 oferuje bardzo korzystny profil ryzyka do zysku.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy respektowa\u0107 aktywn\u0105 obron\u0119 rupii przez RBI, wspieran\u0105 przez ogromne rezerwy walutowe Indii, kt\u00f3re ostatnio przekracza\u0142y 680 mld USD. Ta silna interwencja w pobli\u017cu poziomu 96,10 oznacza, \u017ce os\u0142abienie rupii b\u0119dzie najpewniej stopniowe, a nie w formie nag\u0142ego za\u0142amania. Aby poradzi\u0107 sobie z ograniczonym potencja\u0142em wzrostowym, inwestorzy na derywatach powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie bull call spread zamiast zakupu \u201ego\u0142ych\u201d opcji call.<\/p>\n
Warto te\u017c obserwowa\u0107 rosn\u0105ce koszty energii, poniewa\u017c ceny ropy Brent wr\u00f3ci\u0142y powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119, co dodatkowo obci\u0105\u017ca deficyt handlowy Indii. Historycznie utrzymuj\u0105cy si\u0119 10% wzrost cen ropy poszerza deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Indii i os\u0142abia rupi\u0119 o ok. 1,5%. Ta presja makro czyni sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money poni\u017cej wsparcia 95,40 atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 pozyskiwania premii.<\/p>\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni pa\u017adziernikowe posiedzenie RBI b\u0119dzie kluczowym katalizatorem zmienno\u015bci. Przy przyspieszeniu inflacji detalicznej do 4,82% w sierpniu rynek wycenia wysokie prawdopodobie\u0144stwo krajowej podwy\u017cki st\u00f3p o 50 pb. Rekomendujemy wdro\u017cenie strategii opcyjnych long straddle lub strangle na USD\/INR, aby skorzysta\u0107 na nieuniknionych gwa\u0142townych wahaniach wok\u00f3\u0142 tej decyzji.<\/p>\n\n\n\n