Rezerwa Federalna podnios\u0142a stopy procentowe przy poparciu wszystkich 12 g\u0142osuj\u0105cych cz\u0142onk\u00f3w, a rynki zareagowa\u0142y b\u0142yskawicznie. Kr\u00f3tkoterminowe obligacje skarbowe USA znalaz\u0142y si\u0119 pod presj\u0105 sprzeda\u017cy, podczas gdy ameryka\u0144skie akcje spad\u0142y \u2014 na czele z indeksem Dow Jones Industrial Average, kt\u00f3ry w \u015brod\u0119 zni\u017ckowa\u0142 o ponad 1%; Nasdaq odnotowa\u0142 niewielki wzrost. Kontrakty terminowe wskazywa\u0142y na dalsze spadki w czwartek, gdy inwestorzy rozwa\u017cali perspektyw\u0119 dodatkowego zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej ukierunkowanego na cel inflacyjny 2%. Kontrakty na stop\u0119 funduszy Fed implikowa\u0142y mniej wi\u0119cej r\u00f3wne szanse kolejnej podwy\u017cki w pa\u017adzierniku i w grudniu, a lepsza od oczekiwa\u0144 sierpniowa sprzeda\u017c detaliczna pomog\u0142a podbi\u0107 szacunek GDPNow oddzia\u0142u Fed z Atlanty do 5,1% wzrostu w uj\u0119ciu annualizowanym w III kw.<\/p>\n
Dot Plot przesun\u0105\u0142 si\u0119 w jastrz\u0119bi\u0105 stron\u0119: 16 z 18 decydent\u00f3w wpisa\u0142o co najmniej jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 w tym roku, a czterech widzia\u0142o przestrze\u0144 dla dw\u00f3ch kolejnych ruch\u00f3w. Prognozy nie pokazywa\u0142y podwy\u017cek st\u00f3p w 2027 ani 2028 r., jednak stopa ko\u0144cowa (terminal rate) wzros\u0142a do 4%\u20134,25% z 3,75%, a powr\u00f3t inflacji do celu nie by\u0142 prognozowany przed 2029 r. Inflacja bazowa PCE zosta\u0142a zrewidowana w g\u00f3r\u0119 do 3,7% na ten rok, natomiast inflacja og\u00f3\u0142em by\u0142a widziana na poziomie 2,3% w przysz\u0142ym roku. Gdzie indziej Trump wezwa\u0142 do st\u00f3p na poziomie 1%, USD\/JPY skoczy\u0142 o ponad 100 pips\u00f3w powy\u017cej 156,00, z\u0142oto spad\u0142o do najni\u017cszego poziomu od sierpnia, a rynki kierowa\u0142y uwag\u0119 na mo\u017cliw\u0105 podwy\u017ck\u0119 BOJ w pi\u0105tek.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 na utrzymanie presji na wzrost kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci, wykorzystuj\u0105c kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych na dwuletnie obligacje skarbowe USA. Przy sygnalizowanej przez Fed stopie ko\u0144cowej 4%\u20134,25% oraz solidnej prognozie GDPNow na III kw. na poziomie 5,1% obni\u017cki st\u00f3p w najbli\u017cszym czasie s\u0105 ca\u0142kowicie poza scenariuszem. Historycznie jastrz\u0119bie przesuni\u0119cia tej skali istotnie podbijaj\u0105 kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci, co czyni opcje put na d\u0142ug skarbowy atrakcyjnym zagraniem w obecnych warunkach.<\/p>\n
Powinni\u015bmy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsz\u0105 przecen\u0119 na rynku akcji, kupuj\u0105c opcje put na indeks Dow Jones Industrial Average oraz na ETF-y z sektora d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary). Cho\u0107 zasobne w got\u00f3wk\u0119 sp\u00f3\u0142ki technologiczne mog\u0105 wykazywa\u0107 pewn\u0105 odporno\u015b\u0107, szersze indeksy s\u0105 wyra\u017anie nara\u017cone, gdy rynek wycenia kolejne podwy\u017cki st\u00f3p. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce podczas nieoczekiwanych cykli zacie\u015bniania Fed zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji ro\u015bnie, co czyni opcje call na VIX atrakcyjnym zabezpieczeniem na nadchodz\u0105ce tygodnie.<\/p>\n
Na rynku walutowym nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 USD\/JPY, kt\u00f3ry po jastrz\u0119biej konferencji Fed przebi\u0142 poziom 156,00. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje poprzez opcje call na dolara, jednak zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 ze wzgl\u0119du na ryzyko interwencji Banku Japonii, kt\u00f3re historycznie wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne spadki rz\u0119du 300\u2013500 pips\u00f3w. Handel t\u0105 par\u0105 z wykorzystaniem opcji knock-out mo\u017ce pom\u00f3c w zarz\u0105dzaniu skrajn\u0105 zmienno\u015bci\u0105 przed pi\u0105tkowym posiedzeniem BoJ.<\/p>\n
Dostrzegamy te\u017c wyra\u017an\u0105 okazj\u0119 transakcyjn\u0105 na z\u0142ocie, kt\u00f3re silnie spad\u0142o pod wp\u0142ywem umacniaj\u0105cego si\u0119 dolara. Poniewa\u017c wysokie realne stopy procentowe zwi\u0119kszaj\u0105 koszt alternatywny utrzymywania aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu, kontrakty terminowe na z\u0142oto prawdopodobnie pozostan\u0105 pod trwa\u0142\u0105 presj\u0105 sprzeda\u017cy. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c wzrost\u00f3w na z\u0142ocie lub zakup strategii bear put spread, aby skorzysta\u0107 z tego spadkowego impetu.<\/p>\n\n\n\n