Indeks koszt\u00f3w pracy w strefie euro wzr\u00f3s\u0142 w II kwartale o 3,1%, co oznacza wynik powy\u017cej konsensusu na poziomie 3,0%. Odczyt wskazuje na wyra\u017aniejsze w tym okresie nasilenie presji p\u0142acowej w ca\u0142ym bloku walutowym.<\/p>\n
Dane te b\u0119d\u0105 istotnym elementem oceny trwa\u0142o\u015bci krajowej inflacji, szczeg\u00f3lnie w us\u0142ugach o wysokiej pracoch\u0142onno\u015bci. Decydenci oraz rynki prawdopodobnie rozwa\u017c\u0105, czy zaskoczenie wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144 zmienia kr\u00f3tkoterminowy bilans ryzyk dla stabilno\u015bci cen.<\/p>\n
Nieoczekiwany wzrost indeksu koszt\u00f3w pracy w strefie euro do 3,1% w II kwartale pokazuje, \u017ce presja p\u0142acowa pozostaje uporczywa. Ten wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 odczyt prawdopodobnie sk\u0142oni Europejski Bank Centralny do utrzymywania restrykcyjnych st\u00f3p procentowych przez d\u0142u\u017cszy czas. Naszym zdaniem istotnie ogranicza to szanse na kolejn\u0105 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p na najbli\u017cszym posiedzeniu EBC w pa\u017adzierniku.<\/p>\n
Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w rentowno\u015bciach obligacji w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rekomendujemy zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kontraktach futures na Euribor lub zakup opcji put na niemieckie Bundy, aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie rentowno\u015bci. Historycznie, gdy koszty pracy przewy\u017cszaj\u0105 oczekiwania, instrumenty pochodne na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe szybko dyskontuj\u0105 mniejsz\u0105 liczb\u0119 obni\u017cek.<\/p>\n
Na rynku opcji walutowych taka inflacja p\u0142acowa sprzyja mocniejszemu euro. Sugerujemy zakup opcji call na EUR\/USD, aby wykorzysta\u0107 potencjalny ruch wzrostowy w miar\u0119 przesuwania si\u0119 r\u00f3\u017cnic rentowno\u015bci na korzy\u015b\u0107 strefy euro. Jest to szczeg\u00f3lnie istotne, bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce euro w ostatnim czasie utrzymywa\u0142o si\u0119 stabilnie w pobli\u017cu poziomu 1,10 wobec dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na akcje rosn\u0105ce koszty pracy zagra\u017caj\u0105 mar\u017com zysk\u00f3w sp\u00f3\u0142ek w ca\u0142ej strefie euro. Zalecamy zakup ochronnych opcji put na indeks Euro Stoxx 50 jako zabezpieczenie przed potencjaln\u0105 korekt\u0105 europejskich akcji. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce wzrost koszt\u00f3w pracy powy\u017cej 3% cz\u0119sto wywiera presj\u0119 na mar\u017ce w sektorach us\u0142ugowym i wytw\u00f3rczym.<\/p>\n\n\n\n