Bazowy wska\u017anik cen konsumpcyjnych (core CPI) w Wielkiej Brytanii wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 2,6% r\/r, zgodnie z prognozami. Odczyt wskazuje na stabilne, bazowe presje inflacyjne w analizowanym okresie.<\/p>\n
Dane utrzymuj\u0105 inflacj\u0119 bazow\u0105 na poziomie 2,6% w sierpniu w uj\u0119ciu rok do roku. To kontynuacja ostatnich publikacji, kt\u00f3re pokazywa\u0142y stopniowe sch\u0142adzanie wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszych szczyt\u00f3w, cho\u0107 sam odczyt by\u0142 zgodny z oczekiwaniami rynku.<\/p>\n
Przy inflacji bazowej (core CPI) w Wielkiej Brytanii na poziomie dok\u0142adnie 2,6% w sierpniu, inflacja pozostaje przewidywalna, ale wci\u0105\u017c jest nieco powy\u017cej 2-proc. celu Banku Anglii. Uwa\u017camy, \u017ce tak precyzyjne \u201etrafienie\u201d w konsensus zmniejsza prawdopodobie\u0144stwo agresywnych obni\u017cek st\u00f3p, wskazuj\u0105c raczej na bardzo wywa\u017cony cykl \u0142agodzenia. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na to, \u017ce Bank Anglii utrzyma ostro\u017cne, zale\u017cne od danych podej\u015bcie podczas nadchodz\u0105cych jesiennych posiedze\u0144.<\/p>\n
Na rynku kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p procentowych w funtach (SONIA) oczekujemy, \u017ce kontrakty terminowe wyceni\u0105 zanik resztek nadziei na jednorazow\u0105 \u201edu\u017c\u0105\u201d obni\u017ck\u0119 o 50 pb jeszcze w tym roku. Historycznie, gdy brytyjska inflacja bazowa stabilizuje si\u0119 w okolicach \u015brodka przedzia\u0142u 2%, bank centralny preferuje stopniowe redukcje po 25 pb, aby nie rozbudzi\u0107 ponownie presji w sektorze us\u0142ug. Rekomendujemy sprzeda\u017c opcji na ci\u0119cia st\u00f3p daleko out-of-the-money, poniewa\u017c rynek dostosowuje si\u0119 do wolniejszej, bardziej konserwatywnej \u015bcie\u017cki polityki.<\/p>\n
W przypadku derywat\u00f3w walutowych, stabilna polityka pieni\u0119\u017cna wspiera funta brytyjskiego, kt\u00f3ry w tym roku wykazywa\u0142 ju\u017c odporno\u015b\u0107 wobec g\u0142\u00f3wnych walut. Sugerujemy wykorzystanie strategii opcyjnych, takich jak bull call spread na GBP\/USD, aby uchwyci\u0107 umiarkowany potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym ograniczeniu kosztu premii. Poniewa\u017c odczyt inflacji idealnie pokry\u0142 si\u0119 z prognozami, zmienno\u015b\u0107 implikowana powinna spada\u0107, co w nadchodz\u0105cych tygodniach sprzyja strategiom nastawionym na sprzeda\u017c premii.<\/p>\n
W derywatach akcyjnych stabilne t\u0142o inflacyjne historycznie wspiera FTSE 100, kt\u00f3ry cz\u0119sto notuje mniejsze wahania, gdy znika niepewno\u015b\u0107 co do wyceny. Zalecamy zajmowanie d\u0142ugich pozycji w opcjach call na FTSE, z ukierunkowaniem na sektory krajowe, takie jak nieruchomo\u015bci i finanse, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na stabilno\u015bci krzywej dochodowo\u015bci. Taka stabilizacja otoczenia gospodarczego sugeruje, \u017ce kupowanie zabezpieczenia jest obecnie przewarto\u015bciowane, co pozwala nam z przekonaniem sprzedawa\u0107 zmienno\u015b\u0107 netto.<\/p>\n\n\n\n