Rupia pozostawa\u0142a pod presj\u0105 w \u015brodowym handlu porannym, utrzymuj\u0105c straty z ponad tygodnia, podczas gdy USD\/INR oscylowa\u0142 w pobli\u017cu siedmiotygodniowego maksimum w rejonie 96,00. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 w sytuacji, gdy rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych (UST) pozostawa\u0142y podwy\u017cszone przed decyzj\u0105 Rezerwy Federalnej zaplanowan\u0105 na 18:00 GMT. Rentowno\u015b\u0107 papier\u00f3w 10-letnich spada\u0142a w momencie pisania o 0,35% do ok. 4,98%, ale nadal utrzymywa\u0142a si\u0119 blisko wtorkowego 19-letniego szczytu na 5,04%. Pojawi\u0142y si\u0119 doniesienia, \u017ce Bank Rezerw Indii (RBI) wspiera walut\u0119 poprzez rynek kasowy oraz niewymagalne forwardy (NDF), prawdopodobnie sprzedaj\u0105c dolary, jednak rupia mia\u0142a trudno\u015bci z odrobieniem strat.<\/p>\n\n
Rynki podbi\u0142y koszty finansowania w USA, poniewa\u017c umocni\u0142y si\u0119 oczekiwania dotycz\u0105ce dalszego zacie\u015bniania polityki Fed, a w wycenach uwzgl\u0119dniono \u0142\u0105cznie 90 pb podwy\u017cek do posiedzenia w czerwcu 2027 r. Powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Fed dzi\u015b podniesie stopy o 25 pb do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00% po pi\u0119ciu kolejnych decyzjach o utrzymaniu st\u00f3p bez zmian; narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o prawdopodobie\u0144stwo na poziomie 92,5%. W Indiach inflacja CPI pozostaje powy\u017cej mediany celu ju\u017c trzeci miesi\u0105c z rz\u0119du, a rynek zaczyna wycenia\u0107 \u201emini\u201d cykl podwy\u017cek: 25 pb w pa\u017adzierniku, a nast\u0119pnie po 25 pb w grudniu i lutym, przy czym jako ryzyko wskazywany jest tak\u017ce jednorazowy ruch o 50 pb. Od strony technicznej USD\/INR notowano na 95,93, powy\u017cej 20-dniowej EMA na 95,37, podczas gdy RSI wynosi\u0142 63,2; op\u00f3r wskazywano w pobli\u017cu 97,00.<\/p>\n\n
Obserwuj\u0105c utrzymywanie si\u0119 USD\/INR w pobli\u017cu 96,00, rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych budowanie pozycji z nastawieniem na wzrost poprzez strategie bull call spread z celem w rejonie 97,00. Poniewa\u017c para stabilnie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 20-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) na 95,37, zakup opcji call pozwala wykorzysta\u0107 momentum wzrostowe, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko spadkowe na wypadek interwencji RBI. Historycznie, w okresach intensywnej obrony waluty, zmienno\u015b\u0107 implikowana ro\u015bnie, co sprawia, \u017ce debetowe spready opcyjne s\u0105 szczeg\u00f3lnie efektywn\u0105 kosztowo strategi\u0105.<\/p>\n\n
W sytuacji, gdy Rezerwa Federalna jest gotowa dostarczy\u0107 dzi\u015b podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p o 25 pb \u2014 przy bardzo wysokim, 92,5% rynkowym prawdopodobie\u0144stwie \u2014 utrzymywanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures na ameryka\u0144skie obligacje skarbowe pozostaje transakcj\u0105 o wysokim przekonaniu. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich UST testuje 19-letnie maksimum w pobli\u017cu 5,04%, nap\u0119dzana oczekiwaniami na g\u0142\u0119bsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej, kt\u00f3re mo\u017ce rozci\u0105gn\u0105\u0107 si\u0119 a\u017c do 2027 r. Sugerujemy wykorzystanie swap\u00f3w stopy procentowej lub opcji put na instrumentach skarbowych o d\u0142ugim terminie zapadalno\u015bci, aby skorzysta\u0107 z utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji wzrostowej na rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Na rynku krajowym w Indiach zalecamy pozycjonowanie si\u0119 pod bardziej \u201ejastrz\u0119bi\u201d zwrot poprzez p\u0142acenie stopy zmiennej w overnight indexed swaps (OIS) lub zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach futures na kr\u00f3tkoterminowe obligacje rz\u0105dowe. Wobec rozszerzania si\u0119 inflacji w us\u0142ugach oraz oczekiwa\u0144 analityk\u00f3w na skumulowan\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p RBI o 75 pb pocz\u0105wszy od pa\u017adziernika, rentowno\u015bci krajowe powinny rosn\u0105\u0107. Historycznie, gdy inflacja bazowa utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu przez kolejne miesi\u0105ce, kr\u00f3tki koniec indyjskiej krzywej dochodowo\u015bci wyra\u017anie pnie si\u0119 w g\u00f3r\u0119, co tworzy dogodne warunki dla strategii pochodnych wra\u017cliwych na stopy procentowe.<\/p>\n\n\n\n