Won po\u0142udniowokorea\u0144ski umocni\u0142 si\u0119 od ko\u0144ca czerwca o blisko 15% wobec dolara ameryka\u0144skiego, a ten ruch coraz cz\u0119\u015bciej wi\u0105zany jest ze zmianami strukturalnymi w przep\u0142ywach kapita\u0142owych, a nie wy\u0142\u0105cznie z nadwy\u017ck\u0105 na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych. W\u015br\u00f3d tych zmian wymienia si\u0119 m.in. wy\u017csz\u0105 aktywno\u015b\u0107 w zakresie zabezpiecze\u0144 FX prowadzon\u0105 przez Narodow\u0105 S\u0142u\u017cb\u0119 Emerytaln\u0105 (National Pension Service) oraz repatriacj\u0119 \u015brodk\u00f3w zwi\u0105zan\u0105 z przep\u0142ywami korporacyjnymi dotycz\u0105cymi ADR-\u00f3w, przy jednoczesnym wsparciu krajowych fundament\u00f3w przez Bank Korei.<\/p>\n\n
Bank Korei oczekuje, \u017ce nadwy\u017cka na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych si\u0119gnie rekordowych 450 mld USD w 2026 r., a nast\u0119pnie pozostanie podwy\u017cszona na poziomie 430 mld USD w 2027 r., czemu ma sprzyja\u0107 boom eksportowy w sektorze p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Seria podwy\u017cek st\u00f3p procentowych oraz utrzymywanie nastawienia na dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej stanowi\u0105 dodatkowe wsparcie ze strony polityki, jednak skala dotychczasowego umocnienia sugeruje okres konsolidacji. W kr\u00f3tkim terminie USD\/KRW ma stabilizowa\u0107 si\u0119 w przedziale 1 330\u20131 380, poniewa\u017c w\u0142adze b\u0119d\u0105 d\u0105\u017cy\u0107 do ograniczenia dalszej aprecjacji wona.<\/p>\n\n—\n\n
Po imponuj\u0105cym, ok. 15-proc. rajdzie wona wobec dolara od ko\u0144ca czerwca rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych przej\u015bcie od agresywnych trendowych pozycji short na USD\/KRW do strategii zak\u0142adaj\u0105cych handel w przedziale w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przy oczekiwanej konsolidacji pary w zakresie 1 330\u20131 380 okres szybkich zysk\u00f3w wona najprawdopodobniej jest ju\u017c za nami. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c zmienno\u015bci lub wykorzystanie strategii opcyjnych, takich jak iron condor, aby skorzysta\u0107 na spodziewanej stabilizacji.<\/p>\n\n—\n\n
Nasze podej\u015bcie wspiera ogromna nadwy\u017cka na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Korei Po\u0142udniowej, kt\u00f3ra wed\u0142ug prognoz ma osi\u0105gn\u0105\u0107 rekordowe 450 mld USD w 2026 r., w du\u017cej mierze dzi\u0119ki utrzymuj\u0105cemu si\u0119, nap\u0119dzanemu przez AI boomowi eksportowemu p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Najnowsze dane handlowe wskazuj\u0105, \u017ce eksport chip\u00f3w z Korei Po\u0142udniowej wzr\u00f3s\u0142 o ponad 40% r\/r, co potwierdza silne, strukturalne przep\u0142ywy wspieraj\u0105ce lokaln\u0105 walut\u0119. Cho\u0107 te solidne fundamenty oraz jastrz\u0119bie nastawienie Banku Korei b\u0119d\u0105 ogranicza\u0107 ryzyko gwa\u0142townej deprecjacji wona, lokalne w\u0142adze z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem b\u0119d\u0105 tonowa\u0107 kolejne szybkie wzrosty, aby chroni\u0107 konkurencyjno\u015b\u0107 eksportu.<\/p>\n\n
Zwracamy te\u017c uwag\u0119 na przesuni\u0119cia strukturalne, takie jak zwi\u0119kszenie zabezpiecze\u0144 walutowych przez Narodow\u0105 S\u0142u\u017cb\u0119 Emerytaln\u0105, co istotnie ograniczy\u0142o popyt na dolary na potrzeby odp\u0142ywu kapita\u0142u. Historycznie, gdy USD\/KRW zbli\u017ca si\u0119 do poziomu 1 330, zwykle uruchamiane s\u0105 dzia\u0142ania wyg\u0142adzaj\u0105ce o charakterze politycznym, co czyni ten poziom bardzo wiarygodnym \u201edo\u0142kiem\u201d dla pary. Dlatego rekomendujemy rozwa\u017cenie kontrakt\u00f3w range-forward lub zakupu opcji call na USD\/KRW w pobli\u017cu 1 330, aby inkasowa\u0107 premi\u0119 w ramach tego w\u0105skiego pasma waha\u0144.<\/p>\n\n\n\n